主題：中交集團將控股碧水源

杭州臨平凈水廠是地下式污水處理廠，采用碧水源膜生物反應器（MBR）工藝。污水處理全程集成在地下進行，地上建筑風格宛若江南園林。 資料圖片

　　中國環境報記者 崔煜晨 “感覺如同茫茫大海中的一葉孤舟，周圍被航空母艦包圍。”大約一年前，碧水源董事長文劍平在接受記者采訪時坦言，民營環保企業面臨的艱難處境。彼時，受金融環境影響，文劍平決定尋求更強大的力量。

　　一年后，即將塵埃落定，中交集團將成為碧水源第一大股東。3月11日，碧水源發布公告，中交集團擬定增入股成為公司第一大股東，其非公開發行股票的數量4.8億股，占本次非公開發行前公司總股本的15.2%，發行價格7.72元/股，募集資金37.2億元。

　　環保行業龍頭民企從引入國資到國資控股，其中有何考量？曾經的“創業板第一白馬股”未來將如何發展？

　　一年間，與中交聯姻之路

　　一方有平臺一方有技術，雙方形成協同效應，提升公司競爭優勢

　　2019年年中，碧水源開始與特大型央企“聯姻”。

　　去年6月4日，碧水源發布公告顯示，碧水源與中交集團全資子公司中國城鄉控股集團有限公司（以下簡稱中國城鄉）簽署的股份轉讓協議及補充協議，通過中國交通建設集團有限公司（以下簡稱中交集團）批準，協議已生效，此舉意味著中國城鄉正式成為碧水源第二大股東。

　　記者在采訪碧水源時，公司表示，一方面，中交集團、中國城鄉看好碧水源未來的發展，成為碧水源的控股股東有利于發揮混合所有制優勢，借助中國城鄉的資源和實力優勢，推動上市公司業務發展，增強上市公司核心競爭力，實現國有資本放大效應。另一方面，碧水源以創新為靈魂，通過創新膜技術，為國家解決水環境問題，實現企業自身價值，這和中交集團、中國城鄉服務國家戰略的導向不謀而合。同時，碧水源擁有創新膜技術，與中交集團、中國城鄉豐富的國內外資源優勢和國際項目開發、執行經驗，形成了良好的互補和協同效應。

　　碧水源邁上了更大的舞臺。

　　今年3月，中交集團擬定增入股成為公司第一大股東。本次定增權益變動后，中國城鄉持有公司股份22.0%，中國城鄉及其一致行動人所持公司股份的比例為22.4%。

　　碧水源表示，在資金層面，中交集團控股后將有助于公司優化資本結構，降低財務風險，提高公司抵御風險的能力，未來隨著中交集團作為控股股東，公司將被納入中交集團的信用體系，將強有力促進公司改善融資環境、擴寬融資渠道、增強融資能力，促進碧水源未來持續健康發展。在業務拓展領域，中交集團為我國特大型央企，是全球領先的特大型基礎設施綜合服務商，確定了水污染治理等環保領域為未來重要發展方向。“本次合作的深化，將有利于進一步調整業務結構，以輕資產運營模式為主，集中精力做好技術創新，為國家環境治理提供堅實技術支撐。”

　　此外，記者了解到，中交集團控股后，還有利于雙方進一步加強戰略協作，聯手參與國家重大環境治理項目；有利于雙方進一步強化市場協同效應，為做好國內環境治理、污水資源化和“一帶一路”沿線地區生態環保領域發展提供堅實的技術支持；有利于優化資本結構，增強公司的盈利能力。

　　有證券機構分析認為，雙方深度合作后，將幫助碧水源融資轉好，嫁接資源；碧水源國企背景+民企經營，也將實現優勢協同。定增后碧水源的授信體系會和中交接軌，融資成本及財務費用有望降低，且存量項目望加速拓展，提升公司的競爭優勢。

　　資料顯示，中交集團2017年起戰略拓展環保板塊，在河湖流域水環境綜合治理、城市黑臭河道整治、污染土處理處置方面皆有涉足。碧水源有望借助中交的資源獲取更多環保項目，協同效應強（目前雙方已合作哈爾濱項目、菏澤項目），成長空間充分打開。

　　來自碧水源的消息還表示，在中交集團中國城鄉的強大平臺體系下，碧水源的自主創新膜科技優勢將得以最大化發揮。未來公司將回歸到膜法水處理業務本源，集中精力做好技術創新，采用以核心設備銷售為主的輕資產運行模式。

　　10年前，曾是第一高價股

　　碧水源不到20年的發展歷程，無限風光也遭遇艱難時刻

　　碧水源本次易主距離2001年文劍平回國創立這家企業已近20年。這家中關村國家自主創新示范區高新技術企業，堅持以自主研發世界領先的膜技術解決中國“水臟、水少、飲水不安全”三大問題，以及為城市生態環境建設提供整體解決方案。

　　9年后，2010年，碧水源在深交所創業板掛牌上市，曾是滬深兩市的“第一高價股”，上市首日股價就從發行價69元沖高至156元。

　　2013年1月，碧水源入選“2012福布斯中國最具潛力上市公司”。這一“明星”上市公司經歷了十幾年的發展，曾在環保行業大潮中獨占鰲頭，但也在2018年遭遇了行業企業普遍面臨的沖擊。

　　2018年以來，不少環保企業在政府去杠桿、融資環境發生變化的大形勢下，出現現金流緊縮、資金鏈危機等情況。加之PPP政策轉向，給行業內開展PPP項目的企業帶來更大沖擊。碧水源也曾陷入困境。

　　十幾年來，專注于技術領域，文劍平感嘆自己對資本市場理解不夠深刻。他原本想將一定股權質押后，貸款用于企業發展。豈料資本市場遇冷，股市跌幅超出預期，原本相對安全的質押比例大幅提高，利息也大幅上升。

　　問題隨之而來。雪上加霜的是民營企業融資難、融資貴，讓這一老牌龍頭民企不得不尋求改變。

　　去年1月11日，碧水源發布的公告稱，文劍平及劉振國等4位其他股東與川投集團簽署《股份轉讓暨戰略合作意向性協議》，5位股東擬將持有的10.7%股份轉讓給川投集團。轉讓完成后，川投集團持股10.7%，將成為公司第二大股東。

　　2019年3月，文劍平在采訪中透露，引入國資是為了降低貸款成本，相對于民營企業，國企在融資貸款時具有很大優勢。當時碧水源曾發布公告稱，“利用國企優勢、資金優勢以及融資能力強、信用評級高等優勢助力擴大公司融資渠道、降低融資成本及資產負債率，全面支持公司業務發展，提升綜合競爭力。”一時間，這一做法也成為國內不少民營企業的選擇。



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