主題：疫情肆虐催生VR產業大爆發

肺炎疫情持續肆虐之下，絕大部分的經濟活動都收到了嚴重的沖擊，全球資本市場也風雨飄搖，瑟瑟發抖。然而，其中也有一些產業反而因為疫情影響反而迎來了業務爆發式的增長，這其中就包括了VR產業。

　　疫情期間VR看房業務增速驚人

　　在2月16日，恒大攜全國數百個樓盤集體75折大促銷，并全面采用線上VR看房的科技手段，實施全面“網上購房”3天，最后客戶總認購房屋47540套，總價值達580億元的業績引起業界的一陣轟動。

　　隨后，眾多大小房地產開發商將陸續跟進，如融創、富力、萬科、碧桂園、龍湖等都在快速布局或者已經全面展開。

　　除了恒大VR看房的驕人業績外，二手房龍頭貝殼找房近期的報告顯示，2月1日~9日，該公司找房人和經紀人共發起了124萬余次VR帶看，達到去年同期的近60倍；日均接通時長達12674小時，達到去年同期的51倍。

　　由此可見，VR看房正成為當下地產圈內最火的熱潮。

　　同時連帶著，此次作為主要手段的VR技術也再次收到了市場的高度關注。

　　有業內人士表示，由于疫情導致全國性封城限制人們外出的影響，大家只能被長時間宅家里，只能通過一根網線連接外面世界，因此也催生了非常火爆的網絡娛樂消費熱潮。不僅是VR看房,在此之前，VR游戲、VR旅游、VR教育甚至VR電商就已經出現井噴式的增長了。

　　而所有這些的背后，得益于這年內來VR技術的快速迭代升級，并且隨著5G通信網絡全國性落地應用，超高的網絡帶寬為VR提供了低延時、高畫質的解決方案，同事增強VR終端移動性、互動性，極大地提升了用戶的體驗，VR產業由此也迎來新一輪的快速增長黃金時期。

　　科技大佬紛紛入局VR產業鏈

　　在上月，HTC發布了全新的虛擬現實系列產品，分別為VIVE Cosmos精英套裝、VIVE Cosmos XR版、VIVE Cosmos基本版和已有的VIVE Cosmos，這一系列產品均為此前VIVE Cosmos的升級版本。

　　HTC作為曾經名噪一時的智能手機巨頭,近幾年轉型VR領域，一方面是迫于國產智能手機市場的殘酷競爭，另一方面選擇進軍新領域VR，也充分說明其對VR領域的強烈看好。

　　其實，不僅HTC,科技巨頭華為公司早在2019年12月就曾發售了新一代重磅VR產品―HUAWEI VR Glass，這被市場認為是華為入局VR領域的標志性事件；同時基于華為公司的技術積累，市場普遍認為將為國內VR 產業帶來了底層技術+發展模式的全方位革新。

　　當然，作為消費電子最前沿風向標的蘋果也是早已入局。早在很多年前，蘋果就被曝在秘密研究 VR眼鏡 產品，并且還有不少有關的報道和曝光。

　　而在近日，一份全新的蘋果的VR眼鏡專利通過了審核，以便幫助減輕未來的AR或VR頭盔（眼鏡）體積和重量。據專利表明，該產品支持光波導和全息圖像傳輸技術，其成像原理是將光線從光學系統傳輸到用戶的眼睛中，也就是說，蘋果的VR眼鏡可能沒有顯示器，而是波導取代了顯示器，直接以投影的方式投射在眼球上。

　　如果蘋果這一項專利產品能真正面世，那又將是一次掀起行業革命的大技術革新，不過目前看來，更像是科幻電影里的產品，離真正出現應該還有很長時間。

　　而根據中國電信2020年1月終端生態合作推進會消息，中國電信將在5G機型基礎上，聯合定制20+款VR終端，通過集采牽引，推出手機+VR雙禮包銷售，并且預計2020年將實現VR終端300萬銷售量。

　　如果中國電信這一計劃能夠最終落地，對比中國移動和中國電信的用戶基數體量，根據國盛證券預計，中國移動的VR出貨量目標將大概率不低于300萬臺，這預示國內2020年VR的出貨量出現井噴將成為大概率事件，國內VR 產業發展有望進入快車道。

　　VR作為新一代人機交互革命技術，引爆了算力、網絡和顯示的革命性升級，尤其在5G技術的帶動下，有著巨大的產業發展前景和產業空間。從目前VR市場規模來看，據 Greenlight及賽迪數據預測，2020年全球VR市場規模將達到1600億元，同期中國VR市場規模將增長至 918億元，占全球比例超 50%），2018-2020的年化復合增長率達 64.31%。

　　此外，VR出貨量方面，根據IDC預測，到2023年中國VR頭顯設備出貨量將突破1000萬臺，2018-2023的年化復合增長率為55.15%，國內VR行業規模、頭顯設備數量、行業發展速度均領跑全球。

　　從產業鏈來看，經過近幾年的快速發展，VR領域已經形成了由硬件供應商、軟件服務商、網絡通信服務商、內容應用以及運營分發平臺 等非常復雜的產業鏈條。


　　其中，硬件部分屬于VR產業鏈條的上游，涉及面非常廣，主要包括零部件和主體設備，約占整個VR設備成本一半以上。其中，零部件是硬件設備的底層基礎，主要涉及芯片、光學模組、屏幕、傳感器等。

　　從當前上游發展情況來看，VR產業上游核心元器件主要仍以國外廠商為主導，但國內廠商近年在芯片、顯示和光學器件領域也有所突破。如CPU算法處理器方面，長期由高通、英特爾、聯發科等國外大品牌主導，但近幾年國內以華為海思、瑞芯微和全志科技為代表的IC設計廠商也逐步崛起。

　　相關產業鏈標的值得關注

　　具體從國內A股的上市公司來看，VR產業的上游硬件涉及的個股數量也非常多，主要包括主體芯片領域的瑞芯微、全志科技、中穎電子等；顯示屏領域的三安光電、京東方A、深天馬A、維信諾、利亞德等；配件領域的欣旺達、立訊精密等；光學元件/模組領域的聯創電子、歐菲光、水晶光電、韋爾股份等；傳感器領域的蘇州固得、耐威科技等；以及主體設備領域的歌爾股份、奧飛娛樂、聞泰科技等個股。

　　其中，全志科技（300458.SZ）在互動平臺表示，公司推出的芯片產品支持VR一體機及高清機頂盒等相關終端應用，產品已經實現量產并獲得多家客戶采用。

　　另外，三安光電（600703.SH）、深天馬A(000050.SZ)、利亞德(300296.SZ)因涉及VR眼鏡顯示屏的 Mini LED概念被市場關注，相比傳統的0LED背光設計， Mini LED不僅成本更低，而且能夠讓終端產品更超薄、高顯色性和省電，是未來比較好的觀察對象。

　　而歌爾股份（002241.SZ）作為VR 終端設備代工廠商，目前已經發展成為全球性的龍頭，主要客戶包括 Sony、Oculus、華為、蘋果、高通、三星等主流的VR品牌商，同時，公司還是Sony與Oculus（兩家占據全球70%中高端VR頭顯市場份額的獨家代工廠。

　　業績上，歌爾股份也交出比較滿意的成績。根據公司業績預告，公司預計2019年實現歸屬凈利潤11.71-13.45億元，同比增加35%-55%。


　　VR產業鏈條的軟件和網絡通信方面，目前涉及的上市公司比較少，而且單純從VR角度來說，對相關公司業績彈性影響有限。目前主要涉及的上市公司包括云平臺領域的深信服；交互控制領域的科大訊飛；還有網絡通信服務領域的中興通訊、網宿科技、順網科技、共進股份等個股。

　　另外，隨著VR產業的逐漸落地，內容生產方面越來越受到重視，主要分為內容制作和內容應用兩方面。其中，內容制作方面，主要包含軟件開發系統、硬件采集設備以及內容制作服務等，涉及的個股主要包括設備及服務商利亞德、絲路視覺、恒信東方等。

　　內容應用端，VR 技術在視頻、醫療教育、生活娛樂、電商媒體、旅游等各個領域皆有巨大的應用價值，涉及的個股也相當多。

　　其中，號百控股（600640.SH）是中國電信旗下的互聯網文娛業務平臺，公司依托電信集團在云、網、邊、端的優勢，實現了VR內容端的廣泛布局。目前承接了中國電信5G+云VR、5G+超高清視頻和 5G+云游戲三大拳頭型5G文娛類商用產品的開發運營。

　　而寶通科技（300031.SZ）主要涉及VR游戲的應用，公司與國內頂尖的VR/AR 內容和解決方案供應商哈視奇達成合作協議，目前哈視奇旗下擁有10余款優秀 VR/AR 游戲產品，并在ToB端已經完成了多個 VR/AR 商業及行業應用。而早在2016年10月，寶通科技通過戰略投資入股哈視奇700萬，占比為12.73%。從公司發布業績預告來看，2019年預計實現歸母凈利潤2.72億至3.26億元，同比增長0.00%至20.0%，符合市場預期。

　　綜合來看，VR作為新一代人機交互體驗技術，隨著軟件、網絡、硬件、內容等底層技術的不斷進步，VR 用戶的整體體驗正在不斷提升，未來，VR行業將有望繼續維持高速增長，依然具有不錯的投資機會。

　　但需注意的是，目前VR行業整體仍還處于發展的初級階段，存在VR終端推廣不及預期、云VR落地緩慢等問題；而且伴隨開年以來的整體行情向好，相關個股的漲幅已經比較大，多數個股的估值已經處于歷史的中上位置了。


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