主題：滬深300股指期權首次交割

2月21日，是滬深300股指期權上市以來，2020年2月的滬深300股指期權合約序列迎來的首次交割日。中金所盤后數據顯示，滬深300股指期權2020年2月期權合約行權量4298手，到期未平倉量26571手，到期未行權量22273手。

　　多數受訪業內人士表示，只有滿足行權條件實值期權到期才會行權，平值期權和虛值期權到期不會行權。平值、虛值期權持倉量遠高于實值期權持倉量，所以未行權量高于行權量。總體來說，股指期權首次行權較為順利。

　　截至昨日收盤，IO2002合約總成交量為20856手，IO2002-C-4100合約成交金額最高，達1078.948萬元，成交金額最低的是IO2002-P-3350合約，僅0.114萬元。

　　與滬深300ETF期權和各類商品期權不同，滬深300股指期權采用自動行權、現金交割的方式。在到期日，投資者無需提出行權申請，對于滿足條件的期權合約，交易所將自動予以行權，并采用現金軋差的方式完成交割。

　　“股指期權采用現金交割方式，ETF期權采用實物交割方式。現金交割更為便捷，減少交割流程和操作風險，期權頭寸到期日來臨之前沒有提前平倉來規避交割的壓力。實物交割能夠滿足現貨市場實物交付的需求，也能夠保證多頭與空頭頭寸和相關現貨市場的供給和需求相給配合，合理地反映現貨的基本面。”南華期貨期權研究員周小舒解釋稱。

　　本周，由于2月份期權合約面臨到期，3月份期權合約持倉量增加較多。據統計，3月平值期權和淺虛值期權增倉最多，且認購期權增倉多于認沽期權。增倉較多的合約分別是50ETF購3月3000期權合約、上交所300ETF購3月4200期權合約、深交所300ETF購3月4300期權合約等。

　　從波動率方面看，近期期權隱含波動率持續下跌，目前已跌回歷史中位值。周小舒認為，隱含波動率回落表明目前市場情緒較節后一周有了較大改善。截至2月21日收盤，認購期權隱含波動率仍低于認沽期權，但兩者差值收窄，說明近期投資者逐漸樂觀，但仍較為謹慎。

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