主題：利亞德:2019年12月10日投資者關系活動記錄表

利亞德光電股份有限公司投資者關系活動記錄表
編號：2019-023
投資者關
系活動類
別
■特定對象調研 □分析師會議
□媒體采訪 □業績說明會
□新聞發布會 □路演活動
■現場參觀
□其他（電話會議）
參與單位
名稱及人
員姓名
胡文伯 易方達
單博 易方達
時間 2019 年 12 月 10 日 10:00-12:00
地點 會議室
上市公司
接待人員
姓名
李楠楠 董事會秘書兼副總經理
劉陽 投資者關系專員
投資者關
系活動主
要內容介
紹
本次投資者關系活動以現場參觀和會議交流的方式進行。會議
中，公司董秘介紹了公司經營情況并回答了投資者的提問。
一、三季報簡介
總體來看公司第三季度營收保持增長，凈利潤有所下降。原因一
是毛利率調整：主要是夜游經濟板塊毛利下滑較多，顯示和文化板
塊調整不多，VR部分由于國內應用市場的啟動及產品國產化的原因，
毛利率下調；二是費用的增加，主要是人員費用和研發費用的投入
在增多。以上也導致了公司目前凈利率有所下降，在13%左右。具體
做一下分析：
1、業務分析-智能顯示
從年初調整戰略以來，公司大力發展智能顯示，不論從產品種類
還是未來新技術的儲備上，我們都做了大量投入，經過將近一年的
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努力，目前增長符合預期，報告期增速將近30%。其中占比50%的小
間距電視報告期營收增長32%，在我們制定的目標范圍內。關于毛利
率，直銷毛利率38.7%，經銷毛利率32.78%，這里邊包括了國內的經
銷和國外的經銷，整體的綜合毛利率36%。今年上半年，渠道銷售面
臨惡性競爭的環境，經過一個階段性的調整，這種現象已慢慢有所
緩解，截至目前，渠道的毛利水平和營收增長還不錯，利亞德的品
牌效應也是保持小間距毛利率的一個重要原因。
另外可喜的一點是，報告期小間距電視境外營收較上年同期增長
77%，美國平達營業收入中小間距電視比重也進一步提升至36%，同
比增速實現78%。這就是我們之前所說的海外市場對小間距的接納以
及小間距的爆發都 慢慢的從數據當中體現出來，也是我們覺得未來
可以保證小間距仍然有一個持續的比較穩定的增長的原因之一。
透明屏方面，年初我們成立了合資公司專門開發透明屏，截至目
前，透明屏已簽訂訂單超過2億元，預計可完成年初計劃。
2、財務指標-經營性現金流&存貨
2019年1-9月經營性現金流凈額3.25億元，較上年同期增長
63.83%；其中7-9月現金流凈額為4.16億元，較上年同期增長3442%。
2019年前三季度，每個季度現金流環比增速提高。從公司重視現金
流指標以來，我們加大了對應收款的回收力度，同時成立了應收款
管理部，有專人針對公司應收款進行管理和催收，效果已逐步體現。
此次季報中，公司第一次將存貨構成做了一個詳細的分析。存貨
中，原材料及產品合計占比36%，此部分大多為智能顯示產品形成的
存貨，屬于正常生產備貨所需，隨著訂單的執行將逐步消化。工程
成本（未驗收資產）占比17%，基本是智能顯示板塊未驗收未確認收
入的項目形成的庫存，隨著項目驗收確認收入而消化。工程成本中
建造合同形成的未100%完工未結算資產及建造合同形成的已完工未
結算資產合計占比47%，均屬于夜游經濟板塊按照完工百分比法形成
的存貨，將隨著項目逐步結算而消化。所以整體來看利亞德的存貨
很少會有一個大幅地形成壞賬的情況，基本都會隨著項目的不斷收
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款結算而更新掉。
3、業務調整已開始顯現成效
2019年是公司大力發展智能顯示，優化夜游經濟業務，截至報
告期，調整已見成效：
一是第三季度營收及凈利潤環比增長，已見業績上升趨勢。隨
著夜游經濟板塊占比逐步下調，智能顯示保持穩定增長，第二季度
營收及凈利潤將是本年度最低值，第三季度開始營收及凈利潤環比
增長，業績呈現明顯上升趨勢。
二是經營性現金流凈額逐個季度提升。公司成立專門的應收款
管理部，夜游經濟占比減小，使公司經營性現金流凈額每個季度都
大幅提升，預計年底經營性現金流凈額將持續提升。

二、投資者提問
1、公司明年顯示板塊主要的增量來自于哪里？
答：明年的增量主要看新產品，比如透明屏，會議系統等，其
應用領域和可適用的方案很廣泛。
2、公司怎么看待Micro LED以及公司現在的進度如何，未來有
什么安排？
答：MicroLED將是下一代主流顯示產品。公司在今年3月就成功
地用巨量轉移技術研發出MicroLED產品，未來將隨著市場情況進行
批量生產。
3、貿易戰對公司的影響？
答：公司出口美國的LED顯示產品已經于5月開始征收10%-25%關
稅，涵蓋了公司全部出口美國收取25%以內關稅的產品種類，后期新
增的征稅清單將不會對公司產生新的影響。公司的歐洲產業園已經
投產，目前可滿足出口美國額度的60%，也正在做進一步擴產的準備。
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4、公司小間距以前都是直銷，為什么加入了渠道銷售？渠道業
務今年業績如何？
答：小間距產品2012年剛推向市場時，價格比較高，所以主要
集中在高端客戶，通過我們的直銷隊伍去對接。這些年隨著產品售
價的降低，應用領域的拓展，中低端市場也產生了極大的需求，為
了迅速開展中端市場業務并提高顯示產品的市場占有率，公司采取
了渠道銷售模式。渠道業務今年上半年遭遇了嚴峻的價格戰，致使
這部分業務增速不達預期，我們已將訂單目標調整至12億，目前進
展良好。
接待過程中，公司接待人員與投資者進行了充分的交流與溝通，
嚴格按照有關制度規定，沒有出現未公開重大信息泄露等情況。

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