主題：三聚環保副董事長部分質押股份將被券商強平！

2018年，股票質押回購風險引發的市場大跌恍若眼前。一年過去，在滬指2900點附近盤整背景下，11月26日消息，三聚環保晚間公告，持股7.72%的公司副董事長林科，因跌破平倉線，國泰君安擬通過二級市場集中競價交易或大宗交易等方式對林科質押的部分公司股票進行處置，擬處置林科持有的公司股份不超過3455.14萬股，約占公司總股本比例1.47%。

副董事長部分質押股份將被強平

根據公告，三聚環保副董事長林科持有公司股份1.81億股，占公司總股本比例7.72%。其中有限售條件股份數量為1.36億股，無限售條件股份數量4534.91萬股。其妻張雪凌持有三聚環保3533.99萬股，占公司總股本比例1.50%；其中有限售條件的股份數量為3531.64萬股，無限售條件的股份數量為2.35萬股。兩人為一致行動人，合計持有公司股份2.17億股，占公司總股本比例9.22%。

公告顯示，林科和張雪凌合計累計質押股份2.03億股，占其所持股份比例93.59%，占公司總股本比例9.22%；其中3455.14萬股存在平倉風險，占其所持股份比例的15.94%。

本次國泰君安擬處置其所持股票的期限為本公告披露之日起15個交易日后的6個月內；減持價格區間由國泰君安根據減持時的市場價格確定。減持方式為以集中競價交易、大宗交易等證券法律法規所允許的方式。

三聚環保曾受國資馳援

三聚環保指出，林科不是公司控股股東、實際控制人，本次被動減持不會導致公司

控制權發生變更，不會對公司的持續性經營產生影響；但毋庸置疑的是，這則公告將市場關注的股票質押回購風險問題又推上了風口浪尖。

2018年國慶之后，A股市場曾經歷了一次快速下跌，原因之一便是巨額股票質押式回購在弱市下可能面臨平倉壓力，導致市場恐慌性下跌，下跌后又將更多的股票帶至了危險區間。由此誕生了以券商資管等為主的紓困基金馳援上市公司，之后A股才度過了危機時刻，并在今年年初迎來一波反彈。

三聚環保也曾受益于國資馳援。2018年6月3日，三聚環保與北京市海淀區國有資本經營管理中心簽署了《戰略合作框架協議》，雙方同意，海淀區國資中心擬采取包括但不限于直接以現金受讓公司對外債權以及以無追索應收賬款保理等方式受讓公司資產中的應收賬款，海淀區國資中心擬受讓公司的債權及應收賬款的總金額為人民幣60億元至80億元。

當年12月20日，三聚環保又收到《海淀區國資委關于同意區國資中心為三聚環保應收賬款轉讓提供增信的批復》，同意海淀區國資中心為三聚環保向金融機構轉讓應收賬款融資提供年度不超過30億元收益差額補足增信。

但三聚環保業績和股價表現平平。今年前三季度，三聚環保實現凈利潤7232.16萬元，同比下滑94.18%。而其股價繼去年下跌63.56%之后，今年以來繼續下跌38.33%。在此背景下，三聚環保的副董事長林科部分股份觸及平倉線不足為奇。

值得一提的是，根據東方財富Choice金融終端估算，目前已有少數公司的股票質押回購觸及了平倉線或預警線。此外，還有一些公司質押比例巨大，在弱市中值得投資者謹慎對待。


如上圖所示，目前有10家公司的股東質押比例超過70%。其中最高的是深市的藏格控股，達到了79.19%。其次是貴人鳥，質押比例達到77.14%。

股東大量質押上市公司股票，至少說明了股東本身有融資需求，有時候也為上市公司帶來一定風險。

如藏格控股剛剛公告了一則證監會的處罰決定，包括公司、16名董監高等因過去年報虛增收入利潤等事項而被處罰。藏格控股本身被罰款60萬，其余當事人也被處以市場禁入到罰款等一系列處分。此外，其控股股東及其關聯方因資金緊張，占用上市公司資金，藏格控股2018年年報因此被出具保留意見。

總之，上證指數3000點久攻不下，市場成交到了地量。今年年末，A股還會出現股票質押式回購預警或平倉引起的踩踏風險嗎？值得投資者謹慎觀察。

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