主題：完美世界經營性現金流顯著改善

：完美世界(28.730, -0.77, -2.61%)經營性現金流顯著改善 金額增速均排名前列 來源：中國經濟網

營收和利潤落袋為安，上市公司才有充足的現金去創造更多的利益，因此生產經營性現金流是市場最為關注的核心指標之一。隨著A股三季報陸續發布，可謂幾家歡喜幾家愁，而誰掌握了充足的真金白銀也是一目了然。

近日，完美世界發布的2019年三季報顯示，經營現金流量凈額較上年同期大幅增長269%至8.17億元，原因是新上線及既有游戲表現良好，及影視劇業務進入平穩發展期。這一表現，在A股已經披露三季報的102家申萬傳媒板塊上市公司中，金額和增速都處于靠前的位置。

精品長線價值凸顯

面對2019年游戲、影視政策調控仍在收緊，行業集中度不斷加強，完美世界實現現金流的大幅上漲，背后有著哪些支撐？

完美世界的產品大部分以精品和長線運營著稱，《完美世界國際版》《誅仙》等精品游戲上線多年依然保持穩定流水，今年年初《完美世界》手游上線后據伽馬數據測算首月流水即超過10億，其后月均流水穩定。這樣的產品能力，使公司兼備經典產品流水穩定性與爆款產品業績彈性。另外，從中長期維度看，5G技術將推動云游戲相關發展。完美世界作為國內優質CP，基于在大屏、重度游戲開發方面積累的豐厚經驗，在云游戲時代研發優勢將得到充分體現。

影視業務方面，完美世界一直以來都是保持穩定的節奏，打磨精品。《青春斗》作為頭部劇市場反應良好，成為公司前三季度的業務亮點之一。電視劇《老酒館》在CSM35城、55城、59城平均收視1.65%、1.48%、1.46%，省級衛視年度收視冠軍，三網平均收視第一。在國家廣電總局為慶祝新中國成立70周年遴選的86部獻禮劇中有7部作品來自完美世界影視，這些優質的主流作品有效對沖了行業風險。

業績釋放全年看好

目前，完美世界有多款影游產品正在研發和制作過程中，陸續推出將為公司后續增長持續提供動力。游戲產品包括《我的起源》、《新笑傲江湖》、《新神魔大陸》、《夢間集天鵝座》、《夢幻新誅仙》、《戰神遺跡》、《幻塔》、《新誅仙世界》等。其中，完美世界研發、騰訊獨家代理發行的游戲產品《我的起源》將于11月15日開啟不刪檔測試。另一款自研產品《新笑傲江湖》手游剛獲批版號，未來表現可期待。

影視儲備方面，包括劇集《不婚女王》、《我不結婚的理由》、《最美的鄉村》、《霍元甲》、《義無反顧》、《試飛英雄》、《暴風眼》、《怪你過分美麗》、《冰糖燉雪梨》、《半生緣》、《壯志高飛》、《月上重火》、《全世界最好的你》、《河山》、《新一年又一年》、《燃燒》、《藍盔特戰隊》、《高大霞的火紅年代》、《大海港》、《我在天堂等你》等；電影《霹靂嬌娃2019》、《吹哨人》、《月半愛麗絲》等重磅影視作品也將陸續播出。

機構分析指出，完美世界前三季度影游精品的市場表現不俗，有力支撐了公司業績。短期內完美世界將有核心產品上線，有望成為口碑精品，中期來看，影游儲備豐富，產品線能見度和確定性較高，2019全年將整體保持穩健增長。

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