主題：信維通信投資價值分析報告

核心競爭力:專注射頻領域技術積累,從材料開始實現垂直一體化

信維通信起家于天線,始終堅持“泛射頻+大客戶”的發展思路,同時注重從材料到產品一體化布局,實現產品制造的垂直一體化。“人+技術+資源”是信維通信成長的勝利方程式。聚集優秀的射頻人才,布局領先的射頻技術,整合優質的產業資源,從外延收購北京Laird完成大客戶平臺搭建,到苦練內功培養前沿研發、量產技術、柔性制造和快速響應能力,信維一方面自主研發拓展新產品線,另一方面外延收購技術創新公司,完成對新產品線、新技術團隊的布局和高度垂直一體化。

泛射頻式發展,產品類別不斷擴張,這是信維通信的成長路徑

信維通信有著清晰的成長路徑:過去,享受收購北京Laird的紅利,做大做強天線產品,擠入一線天線大廠;未來,品類繼續延伸,從天線到連接器、無線充電、精密零部件,再到射頻前端,不斷推動公司產品橫向和縱向擴張,助力公司做大做強。信維在產品擴張過程中,始終保持以泛射頻為核心,深耕射頻技術,致力于成為世界一流、技術領先的零部件供應商。

站在當下,從無線充電到精密零部件,增長動力明確

站在當下,無線充電和精密零部件是信維明確的增長點。在無線充電方面,信維最先切入三星無線充電,且供貨份額不斷提升,隨后切入華為,為華為旗艦機提供無線充電方案。2019年,我們預計信維將切入iPhone無線充電,為信維提供新的增長動力。在精密零部件方面,信維料號大幅增加,且已大規模切入新品料號開發,也是信維重要的增長動力。

展望5G,全方位整合“移動終端+基站端+汽車端”,布局清晰

展望5G,公司全方位整合“移動終端+基站端+汽車端”,在移動終端,信維已布局陣列天線、SAW、開關、射頻傳輸線等;在基站端,信維布局5G基站天線,已經出貨給華為等廠商;在汽車端,信維布局了無線充電、連接器,其中無線充電已經進入上汽集團供應鏈。

盈利預測與評級:我們維持公司2019-2021年凈利潤分別為11.49億/14.89億/18.50億元,維持“買入”評級。

風險分析:市場競爭加劇風險,行業趨勢變化風險,新產品推進不及預期。

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