主題：錫業股份全年營收396億元 打造錫銦雙龍頭

2019年4月16日晚間，錫業股份（000960）發布2018年年度業績報告，2018年全年公司實現營業收入約396.01億元，同比增長15.09%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約8.81億元，同比增長26.81%。

錫業股份是一家以錫為主的綜合性有色金屬企業，是世界錫行業的龍頭企業,自2005年以來公司錫金屬產銷量連續穩居全球第一。2018年錫業股份錫金屬國內市場占有率達到44%，全球市場占有率約20.04%。

錫價有望走高

資源儲備方面，錫業股份的錫和銦資源儲量位居全球第一、鋅資源儲量位居云南省第三。截止2018年12月31日，錫業股份各種金屬保有資源儲量情況：礦石量2.71億噸，錫金屬73.54萬噸、銅金屬119.84萬噸、鉛金屬10.28萬噸、鋅金屬412.55萬噸、鎢金屬8.59萬噸、銀3022噸、銦6181噸。

2019年以來，錫的價格穩中有升，其中LME錫價上漲約7%，SHFE錫價上漲約3%。由于下游行業中未來幾年內出現錫替代品的可能性不大，錫資源的供給形勢深受機構和投資者的關注。

據美國地質調查局(USGS)數據顯示，2010年以來全球錫的儲量基本穩定，2018年為470萬噸錫金屬，按照目前約31萬噸礦產錫產量，全球錫儲量可供開采時間僅約15年。

回歸國內市場，據公開數據顯示中國是全球最大的錫資源擁有國，約占全球錫儲量的23%，其中云南、湖南、廣西、廣東、內蒙古五省在全國錫儲量占比接近90%，其中又以云南個舊和廣西大廠最為出名，二者約占我國錫儲量的三分之一。

隨著資源量消耗以及冶煉能力的增加，目前中國精煉錫生產所需的原材料自給率僅略高于50%，原料缺口主要由緬甸進口滿足。平安證券認為即使考慮歷史庫存供給，緬甸礦產錫供給逐步下降將不可避免；安信證券同樣表示，據USGS緬甸錫儲采比僅有2年，緬甸正在用全球2%的儲量供應全球21%的產量，中長期來看緬甸高強度的供應難以持續。

相對于全球錫礦供給的變化，國內供給側改革亦在持續推進，平安證券預計2019年個舊南北選礦試驗示范工業園區將可能完成建設，符合條件選礦企業將開始進入園區從事經營活動，相當部分小規模以及不符合條件選礦企業或將逐步退出市場。

再造銦龍頭

錫業股份于2016年啟動新一輪定增，募集24億元用于“年產10萬噸鋅、60噸銦的技改冶煉項目與南部選礦試驗示范園區2000t/d對金屬選廠工程”的建設。

錫業股份下屬控股子公司華聯鋅銦公司目前對外銷售的主要產品是鋅精礦含鋅，待公司年產10萬噸鋅、60噸銦冶煉項目建成投產后，華聯鋅銦公司的鋅精礦將主要供應該冶煉廠。

“錫業股份的年產10萬噸鋅、60噸銦冶煉項目”，在冶煉工藝設計時就充分考慮了華聯鋅銦金屬礦的特點，工藝極具針對性，未來有望進一步提高華聯鋅銦優質礦產資源的利用價值，預計項目建成投產后預計鋅、銦冶煉年產量將分別達到10.22萬噸和87.40噸，可實現原料100%自給。

進一步拓展公司新的盈利增長點，并將鋅銦產業鏈從采選向冶煉延伸，實現采、選、冶一體化，在原料供應可靠的基礎上，為后續高純銦、銦基合金、ITO靶材產業化等提供原料保障，實現我國銦深加工產品的自主供應，公司也將成為全球原生銦生產龍頭，成為“錫銦雙龍頭”。

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