主題：中金公司：中國石化S上石化評述

　　●中國石化 (600028/12.99 元)07 年業績遜于預期：維持審慎推薦

　　 07 年每股收益0.65 元，符合我們的預期，但是低于市場一致預測，主要是由于07 年四季度勘探與開采業務盈利下降所致。盡管原油價格上漲，07 年四季度勘探與開采業務實現113 億元EBIT，季度環比下降23%。盡管短期利潤率受到政府政策的擠壓，我們認為公司股價目前被低估。維持“審慎推薦”投資評級。

　　●S 上石化 (600688/9.22 元)07 年業績基本符合預 期：維持中性

　　 07 年對應每股收益0.227 元（國際會計準則），石油產品業務虧損6.44 億元，全年經營利潤率為-2.9%，減少了10.5 億元的虧損額，這也是07 年業績提升的主要推動力量。預計08 年一季度每股大約虧損0.14 元。維持“中性”投資評級。



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