主題：中國聯通 600050 基本面集錦

公司的主要發起人聯通集團是經國務院批準建立的經營全國性基礎電信業務和增值電信業務的大型綜合電信企業.聯合聯通興業，聯通進出口，聯通尋呼，北京聯通興業等發起成立的。目前為國內第二大移動運營商.

截至2004年底，中國聯通總資產達到2262.4億元，比1999年公司上市前的453.7億元增長了近5倍；用戶數達到1.13億，是1999年520萬的21.7倍；用戶市場占有率由1999年的12.1％，上升到2004年的34％；主營業務收入達到726.2億元，比1999年的174.5億元增長了4倍多；公司5年累計實現利潤255.8億元，累計上繳國家稅金169億元。

　　5年來，中國聯通實現了超常規的發展，目前，公司已建成了覆蓋全國的GSM和CDMA移動通信網絡以及國際領先的多業務統一網絡平臺，并已擁有世界第三大移動用戶群和世界第二大CDMA用戶群。(上班族如何修煉為股神)

　　在中國聯通5年的超常規發展中，資本市場的大力支持功不可沒。2000年4月，為解決公司網絡建設資金不足、經營管理體制不順等主要矛盾，中國聯通在香港設立中國聯通股份有限公司(聯通紅籌公司)，并將12省GSM移動通信業務、聯通全國范圍的長途數據互聯網、尋呼業務資產作為首批上市資產注入境外上市公司。2000年6月，聯通紅籌公司圓滿完成了面向全球的首次股票公開發行，并在香港、紐約兩地掛牌上市，首次公開發行股票28.28億股，每股15.58港元，發行市盈率高達380倍，共籌資56.5億美元。聯通紅籌股的成功發行，為大規模的網絡建設和業務拓展提供了有力支持。2001年，為籌集CDMA網絡建設資金，中國聯通決定繼續通過資本市場融資。2001年12月，中國聯通集團以持有的中國聯通(紅籌)股權作為出資，在國內設立中國聯合通信股份有限公司(聯通A股公司)。2002年10月，聯通A股公司向社會公開發行50億股公眾股，籌集資金115億元。2004年7月，中國聯通(A股)根據國內資本市場情況，又成功實施了配股，配股規模15億股，融資總額45億元。5年來，中國聯通累計從境內外資本市場融資達627億元人民幣，有力地促進了公司的快速發展。

　　上市帶給中國聯通的除了資金支持，還有國際先進運營管理經營理念的引進，在提高公司管理水平的同時，公司的競爭實力得到了迅速的提升。截至2004年底，中國聯通CDMA無線容量累計超過7000萬戶，用戶累計達到2813.3萬戶，成為世界上規模最大的CDMA網絡，并擁有世界第二大的CDMA移動用戶群。中國聯通GSM網絡無線容量達到8590.1萬戶，用戶累計達到8506.9萬戶，成為世界第三大GSM網絡。中國聯通的省際、省內光纜干線累計開通12.1萬公里；長途通信網達到75萬路端，覆蓋332個地市；ATM網達到3.1萬網絡端口，覆蓋327個地市；互聯網網絡承載能力達到2000萬撥號用戶，覆蓋323個地市節點。

　　中國聯通負責人表示，未來公司將堅持理性、務實、積極的發展策略，堅持市場導向，加快有效發展，加強基礎管理，提高執行能力，迅速增強核心競爭力，推動公司持續、快速、健康發展，使中國聯通發展成為國際一流的電信運營企業

中國聯通(行情,預警,軌跡,資訊)增值服務部總經理宋麗梅透露，聯通將淡化通信通道概念，力爭在增值業務的基礎上打造個性化媒體、提供全方位服務。
　　聯通的新思路與前一段該公司推行新業務(CDMA1x)受挫有關。宋麗梅表示，在聯通委托調研
機構的調查中發現，客戶對這些新業務(CDMA1x)不想用、不會用、不敢用。“不想用”是新業務跟生活、工作相關性并不密切；“不會用”是操作復雜，不經培訓不會用；“不敢用”是指搞不清各種信息費、流量費而不敢用。

　　宋麗梅表示，這一調查結果令人震驚，值得反思。因此，聯通將轉變讓用戶被動接受服務的方式，轉而關注用戶使用體驗為訴求點。

　　宋麗梅認為，聯通內部最后達成一個共識：從最開始語音運營導向逐漸到信息運營導向、信息服務導向。聯通下一步將可能涉足傳媒產業、娛樂產業，產品分類也是從原來技術通道劃分概念轉到用戶體驗為導向。比如今年聯通在做無線音樂排行榜，包括推出的手機電視業務，馬上要做的手機游戲等，這意味著聯通開始大量涉足傳媒業、無線娛樂業。聯通將未來的目標定為：在增值業務的基礎上打造個性化媒體、提供全方位服務。

讓聯通上下為難的是各種重組傳言。以致在3月29日的聯通2006年財報會上，董事長常小兵面對傳媒大倒“苦水”：“自從2004年11月1日我加入聯通那天起，就一直在這種重組傳言下工作。”而有聯通內部人士透露，由于傳言太甚，個別地市分公司一度工作停滯。　　 　　

　　重組傳言影響更甚的是資本市場。幾乎每一個重組傳言的產生，都必然帶來股價波動。“聯通目前股價在5.6元以上，與它實際的業績相比，有20％左右的股價來自于投資者對聯通的重組預期。”招商證券電信行業分析師秦蓁表示。　　 　　

　　電訊分析機構BDA分析師張宇也對聯通可能的重組充滿樂觀，“聯通現在CDMA網絡是由上市公司向集團公司租賃，這拉低了上市公司的凈利率，如果剝離賣掉，集團公司可以將C網換取的資金投入上市公司發展WCDMA，聯通凈利率有望提高10％甚至更高。”　　 　　

　　低估還是虛高　　 　　

　　在2006年以來的大牛市中，所有3G概念股價一飛沖天時，作為滬深兩市流通股本排名第二、總市值排名第十四位的超級大藍籌，聯通的走勢形同"慢牛"。　　 　　

　　“在所有3G概念股中，聯通30倍左右市盈率是相當低的。”在秦蓁看來，與目前普遍高于100倍，最高接近3000倍市盈率的3G概念股相比，聯通的市盈率和股價都相當穩健。　　 　　

　　不過，這并不意味著聯通股價被低估。事實上，幾乎大多數接受本報采訪的分析師都認為，中國聯通目前的股價已經超過它真實的業績水平。“我認為如果不考慮重組，聯通的股價在4塊多錢比較合理，相當于現在股價的60％至80％。”銀河證券高級研究員王國平直言。　　 　　

　　此前，業界一直傳言，伴隨3G發牌，電信運營商將進行重組，其中聯通雙網會被分拆，然后聯通與中國網通合并運營GSM網絡，并升級到WCDMA，CDMA網絡則交給中國電信。雖然當事各方一直堅決否認該傳言，但對這一預期迅速成為帶動聯通股價一路上漲的興奮劑。　　 　　

　　“如果聯通重組，短期內將是絕對的利好。”秦蓁認為，重組必然會增加新的競爭者，但中移動一家獨大的移動運營商格局有望打破，聯通有趕超的想像空間。同時，由于聯通可能運營WCDMA網絡，這一成熟的3G技術可能會降低聯通3G運營的風險，"目前全球前10大運營商有8家采用的WCDMA，它的終端支持也相對成熟"。　　 　　

　　此外，如果進行重組，聯通出售CDMA網絡的收益將成為聯通股價增值的關鍵。秦蓁認為，此前聯通在CDMA網絡上投入約1000億元，如果計算折舊，其網絡價值應在600億元左右，如果計算CDMA用戶的價值，則應再增加200億元。　　 　　

　　但這只是一個簡單的價值估算，如果聯通進行重組，方式不同則CDMA網絡估值也有很大差別。　　 　　

　　“現在很難判斷，如果重組，CDMA會以怎樣的方式轉移，劃撥、轉讓、租賃都有可能。”王國平認為，“如果是以市場化的方式轉讓，網絡的轉售會有溢價的，聯通獲益將更大。”　　 　　

　　CDMA投資再壓縮　　 　　

　　顯然，業績的改變比單單重組的預期來得實在。聯通2006年稅前利潤84.4億元，增長29.4％，凈利潤36.4億元，增長28.2％。其中，最大的亮點是CDMA業務首次實現全年盈利，稅前利潤達10.3億元。　　 　　

　　此前，由于CDMA網絡建設持續投資、經營管理能力卻相對欠缺，加上外界對聯通雙網市場協調能力的懷疑，CDMA網絡一直飽受外界攻擊。　　 　　

　　事實上，CDMA業務2006年的盈利并不容易——其代價是同年CDMA業務負增長，較2005年的302.2億元減少9.7％，這意味著，當年CDMA業務的盈利的一個關鍵在于成本控制和業務壓縮。　　 　　

　　“在2006年財報中，一個值得注意的細節是，以往聯通在第4季度，稅前毛利率都會比前3季減少，但在2006年，4個季度的稅前毛利率都比較平衡，這意味著，聯通的財務管理和內部控制能力都有加強。”招商證券的秦蓁表示。　　 　　

　　不過，聯通CDMA業務的整體實力確已有大幅改善。據記者了解，隨著第三期網絡建設完工，聯通已在CDMA網絡上投資約1000億元，網絡容量7000萬戶，截至2006年底，CDMA用戶已超過3600萬戶。據聯通內部人士透露，其網絡質量已經優于聯通GSM網絡。　　 　　

　　與此同時，此前困擾CDMA的終端、應用等問題都得到緩解。2006年，聯通加大了CDMA手機集中采購、直接鋪貨力度，全年銷售CDMA手機800萬部，其品種比2005年增加了25％，平均單價也從1645元/部下降到了945元/部。　　 　　

　　不過，聯通正逐步加大對GSM的投資。自2006年開始，聯通對雙網戰略進行調整，改為加大GSM網絡投資，而CDMA業務則加大營銷力度，力爭盈利。　　 　　

　　2006年，聯通全力加大了GSM的網絡投資，并進行大規模的GPRS升級，而據了解，在2007年，聯通計劃資本開支約為260億元，其中GSM業務資本開支進一步上升為136億元，而CDMA投資則繼續被壓縮。　　 　　

　　有分析認為，聯通的投資策略正好暗合分拆C網的傳言，而聯通在年初采取的雙網分營，則是為接下來的正式分拆做前奏，“一個盈利的C網肯定能賣更好的價錢”。　　 　　

　　有趣的是，聯通2月8日轟轟烈烈啟動的招聘15省分公司副總的事情，至今仍未落定。　　 　　

　　1000億與200億　　 　　

　　隨著業績改善，分析機構對聯通的投資評級也有提升。　　 　　

　　瑞銀3月30日發表的最新報告中表示，由于中國聯通有較好的業績表現，同時因為CDMA網絡盈利，其用戶價值有所提升，所以上調中國聯通紅籌的股價評級。　　 　　

　　瑞銀報告沒有考慮重組對聯通的影響。不過，在多家分析機構看來，聯通是否需要進行重組，現在仍難以定論。　　 　　

　　“短期是絕對利好，但從長期來看，如果分拆聯通，也可能是一把雙刃劍。”秦蓁說。　　 　　

　　“如果不重組，聯通肯定會上CDMA EV-DO。”秦表示，根據測算，C網升級到3G只需要200億元投資，而且只需半年即可，“但分拆后聯通上WCDMA，幾乎需要重建網絡，全網升級保守估計需要至少1000億元，這將延緩聯通的3G布局進展，只能由東向西，由中心城市向周邊分步升級。”　　 　　

　　"分拆合并重組未必能起到1+1>2的效果。"王國平認為，由于聯通和網通目前都是相對弱勢的運營商，如果重組合并，兩弱相加未必會成為強勢運營商。　　 　　

　　另一個問題是，如果聯通重組，也將牽動整個3G產業鏈。“一般來說，每個運營商都會有自己比較緊密的設備合作廠商，如果網絡更換，意味著設備廠商與運營商之間的關系將被打亂，這會帶來設備廠商的市場洗牌。”張宇說。

中國聯合通信股份有限公司通過中國聯通（BVI）有限公司控股的中國聯通股份有限公司在香港公布了其2007年3月份統計期內業務發展數據表，詳情如下：
2007年3月份 2007年2月份
(一) 移動業務
GSM移動電話用戶累計到達數 10,915.8萬戶 10,795.2萬戶
其中：后付用戶 5,615.8萬戶 5,542.3萬戶
預付用戶 5,300.0萬戶 5,252.9萬戶
GSM移動電話用戶本年累計凈增數 328.5萬戶 207.9萬戶
其中：后付用戶 189.1萬戶 115.6萬戶
預付用戶 139.4萬戶 92.3萬戶
CDMA移動電話用戶累計到達數 3,772.4萬戶 3,725.2萬戶
其中：后付用戶 3,460.5萬戶 3,416.2萬戶
預付用戶 311.9萬戶 309.0萬戶
CDMA移動電話用戶本年累計凈增數 123.1萬戶 75.9萬戶
其中：后付用戶 115.1萬戶 70.8萬戶
預付用戶 8.0萬戶 5.1萬戶
(二) 國際國內長途電話業務
電路交換長途電話本年累計通話時長（分鐘） 26.374億 16.642億
其中：國內長途電話 25.951億 16.369億
其中：國際及港澳臺電話 0.423億 0.273億
IP電話本年累計通話時長（分鐘） 29.772億 18.645億
其中：國內長途電話 29.510億 18.478億
其中：國際及港澳臺電話 0.262億 0.167億
注：1、2007年2月份及2007年3月份中的所有累計到達數分別截至2007年2月28日24:00及2007年3月31日24:00。
2、 2007年3月份的所有累計凈增數和累計通話時長的統計周期為2007年1月1日0:00至2007年3月31日24:00。

熱點題材一：權重通信股，股指期貨大藍籌概念。
中國聯通（600050）公司是目前兩市中唯一一只權重通信股，其流通市值和總市值分別居目前市場第七和第十四位，在滬深300指數中具備重要的戰略地位。從香港股市多年的歷史經驗分析，金融股和通信股歷來就是決定股指期貨最后走向的重要籌碼，而目前我國股市金融股相對較為豐富，但大盤通信股卻只有中國聯通一家，這就使得中國聯通具備了無可替代的市場地位，隨著融資融券的施行和股指期貨的臨近，中國聯通必然成為股指期貨時代最具搶籌價值的超級藍籌股之一。

熱點題材二：通信壟斷龍頭，具備3G核心題材。
公司是我國兩大移動運營商之一，目前擁有GSM和CDMA兩張網絡，通信信號基本覆蓋全國，其中GSM網絡與170個國家或地區的260家運營商、CDMA網絡與16個國家或地區的22家運營商開通了國際漫游。更值得關注的是，公司在3G通信建設中已經領先一步，去年10月份率先獲得澳門3G通信服務牌照，并開始建設基于CDMA 2000 1X EVDO技術的網絡，將在一年內推出3G服務。同時，公司目前已經完成上海地區2.75G通信網絡升級，一旦3G業務開放，公司可在短時間內正式進入3G商用階段。此外，公司近期還與中央電視臺聯合推出手機電視業務，并就2008年奧運會的手機電視等無線新媒體業務結成了全面戰略合作伙伴關系，搶占了奧運通信轉播的制高點。

熱點題材三：業務發展迅猛，業績大幅提升。
公司去年以來業務發展極為迅猛，實現主營業務收入804.8億元，同比增長5.7%，實現凈利潤36.44億元，同比大幅增長28.23%，每股收益達到0.17元，目前市盈率僅為30多倍。其中，公司的CDMA業務效益明顯改善，首次實現全年盈利，這將為公司未來業績的持續增長提供強勁助力。截至2007年2月，公司GSM電話用戶達到1.08億戶，CDMA電話用戶達到3725萬戶，擁有極為突出的用戶優勢，數據表明2007年用戶數量增長速度大大高于2006年，發展勢頭良好。

熱點題材四：主力機構大舉搶籌，后續空間廣闊。
二級市場上，該股得到了主力機構的集中青睞，2006年底前十大流通股東全部為機構投資者，其中中國人壽和廣發策略基金持股數量均超過2億股，而中國平安、社保102組合等四家機構持股在1億股以上，前十大流通股東合計持股數量超過12億股，占流通股本的14%以上，此外還有眾多基金將其列入十大重倉股名單之中，大機構集中鎖倉現象相當明顯。從走勢上分析，該股近期在5元附近完成強勢整理，新主力資金不斷介入，后市有望在股指期貨影響下連續爆發，建議投資者重點關注。


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回復者:大牛股 日期:04-22 19:37 IP地址:192.168.0.*
從中國電信H股官方網站上看到，中電信將于今年5月29日在港召開股東周年大會，屆時準備實施一項發行債券的計劃，發行債券總額最多不超過400億元人民幣。

　　由于此次債券規模巨大，有業內人士懷疑，電信此舉是為洽購聯通C網鋪路；因為加上中電信目前持有的現金流，其總額恰好暗合聯通C網的估價。

　　　　中電信另外表示，還可能通過股份籌資，但“不得超過本公司于本特別決議通過之日已發行之現有內資股和H股（視情況而定）的20%”；這也意味著，除了發行債券，中電信在現有股份基礎上可增發股票20%。

　　按中電信現有138.8億股計算，20%約為28億股，以中電信目前股價計算，這批股票價值約為110億元；再加上發行債券的400億元融資額，中電信此次有望融資500億余元。

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回復者:大牛股 日期:04-22 19:37 IP地址:192.168.0.*
湊巧的是，2006年，中電信的自由現金流為290.72億元；如果加上500億余元的融資額，中電信將手持800億元現金；而此前有傳言稱，中國聯通的C網報價也就在這個數字的上下波動范圍內。

　　收購聯通C網成定局？

　　電信此時大規模融資，無疑讓業界浮想聯翩。事實上，就在一個月前，國資委的最新研究文件便建議聯通分拆C網予中電信；中電信董事長兼首席執行官王曉初也曾表示，希望收購移動公司的資產，不過“成功與否要視監管部門的最后決定”。

　　對此，部分分析人員推測，這預示著電信收購聯通C網已成定局，而國內電信業重組最遲將于5月28日前、最大可能于世界電信日5月17日公告。

　

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回復者:風悄悄，雨凄凄 日期:04-26 22:54 IP地址:192.168.0.*
中國聯通(0762.HK)今日收盤后發布一季度業績報告稱，公司今年一季度實現凈利潤19.61億元(人民幣，下同)，同比上漲41.3%，每股盈利0.155元；實現營業收入238.56億元，上漲4.2%。



　　公告顯示，公司今年一季度GSM移動通信業務服務收入為150.9億元，上升5.5%；平均每月每用戶通話分鐘數(MOU)為237.2分鐘，平均每月每用戶收入(ARPU)為46.8元。

　　同時，CDMA移動通信業務服務收入為65.2億元，升4.4%；平均每月每用戶通話分鐘數(MOU)為257.4分鐘，平均每月每用戶收入(ARPU)為58.6元；長途、數據及互聯網業務服務收入為9.7億元。

　　一季度聯通共發生成本費用210.4億元，剔除可換股債券衍生工具部公允值變動之未實現收益1.5億元后的成本費用為211.9億元，比上年同期增長1.5%；其中，折舊及攤銷56.4億元，比上年同期增長3.6%；銷售費用44.6億元，比上年同期下降12.7%。

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回復者:總島主 日期:05-22 19:58 IP地址:192.168.0.*
據國家商務部網站消息，中國第二大移動通訊運營商--中國聯通5月21日公布，截至2007年4月底全球移動通訊系統（GSM）用戶數達1.103億戶，碼分多址（CDMA）用戶數則達約3，820.7萬。

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回復者:總島主 日期:05-27 13:45 IP地址:192.168.0.*
聯通重組目前情況不明,技術面走差,相對A股平均姑值來說有一定的低姑,但相對其他市場則高姑,建議短線出局觀望.
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回復者:大牛股 日期:08-17 22:59 IP地址:192.168.0.*
聯通上半年C網通話中斷率0.36% 遠低于G網

發8月17日消息，聯通近日發布了其2007年上半年服務質量報告，報告稱聯通上半年用戶投訴處理滿意率為95.2%；GSM網絡通話中斷率為0.73%，CDMA網絡通話中斷率為0.36%。


根據報告顯示，聯通C網絡忙時平均接通率為91.08%，通話中斷率為0.73%，計費差錯率≤1/100000；C網絡忙時平均接通率為94.82%，通話中斷率為0.36%，計費差錯率≤1/100000。


聯通表示，在今年上半年,聯通加強了對移動通信網運行情況分析，結合運用多種技術手段，解決重點城區容量、深度覆蓋和用戶投訴熱點問題，并重點補充優化高速公路、旅游景點、大型工程施工點等重點區域的信號覆蓋。



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回復者:大牛股 日期:08-20 21:39 IP地址:192.168.0.*
中國聯通：披露7月業務數據


　　中國聯通今日表示，2007年7月份，公司GSM移動電話用戶累計到達數為11367.9萬戶，CDMA移動電話用戶累計到達數為3940.8萬戶。另外，國際國內長途電話業務中，電路交換長途電話本年累計通話時長達66.2億分鐘，IP電話本年累計通話時長達71.5億分鐘。


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回復者:user 日期:08-23 20:25 IP地址:192.168.0.*
中國聯通中期凈利跌24%

　　中國聯通股份有限公司正式對外公布上半年公司業績。上半年聯通收入同比增長5.1%，利潤增長三成多。根據公告，2007年上半年，聯通實現總收入人民幣491.7億元，比上年同期增長5.1%，實現稅前利潤人民幣56.5億元，比上年同期增長38.9%；調整后盈利為人民幣37.7億元，比上年同期增長34.6%，每股盈利為人民幣0.297元。
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回復者:大牛股 日期:10-15 20:57 IP地址:192.168.0.*
中國聯通是我國兩大移動運營商之一，目前擁有GSM和CDMA兩張網絡，通信信號基本覆蓋全國。公司今年上半年實現稅前利潤57.1億元，同比增長50.2%；凈利潤(不含少數股東損益部分)23.3億元，同比增長41.4%。截至2007年6月30日,移動電話用戶總數達到15163.2萬戶,上半年共凈增926.6萬戶,在公司服務地區的累計用戶市場占有率為30.7%。這表明公司移動業務的發展質量得到進一步提升。今年上半年，公司移動增值業務總收入達到96.2億元，比去年同期增長 17.4％，移動增值業務收入占服務收入比重超過20％，繼續保持了快速發展的良好勢頭。公司流通市值和總市值都居市場前列，在滬深300指數中具備重要的戰略地位。近日該股走勢強勁，在量能的充分配合下穩步上攻，機構增持跡象十分明顯。


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回復者:steven 日期:10-30 16:21 IP地址:192.168.0.*
業績：2007年前三季度報告顯示：前三季度營業收入748億元，同比增長5.1%；歸屬母公司股東的凈利潤31.5億元，每股收益0.149元。剔除可轉換債券公允價值變動損失后的母公司股東凈利潤為35.1億元，同比增長33.7%，每股收益0.166元。
　　點評：公司經營情況及業績增長與預期基本一致。前三季度收入增長平穩：5.1%，凈利潤增長良好：33.7%；并且是在計提1.29億遞延所得稅、持股聯通紅籌公司稀釋4.1個百分點的情況下取得的。ARPU值較為平穩符合預期；MOU值仍有較大改善空間；10月開始的：G網156高端號段放號、C網營銷模式變革，將帶動未來收入、業績持續增長。可轉換債券導致公允價值變動損失5.69億元；應當剔除其影響才反應真實經營情況；已完成全面轉股，未來不再有損失波動，轉股也已產生多重正面影響。


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回復者:大牛股 日期:01-28 15:40 IP地址:192.168.0.*
600050中國聯通：長城證券預計07－09年0.20元、0.29元、0.34元


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