主題：平安曲線入主中原證券

　平安信托投資有限公司以9.6億元“獨吞”許繼集團100%股權。 　　

　　3月20日上午，歷時半年的許繼集團股權轉讓工作揭開謎底，中國平安保險(集團)股份有限公司(以下簡稱“中國平安”)的控股子公司平安信托順利中標，在獲得許繼集團全部股權的同時，間接控股了后者旗下的核心企業許繼電氣000400.SZ)，并晉身即將上市的中原證券的第二大股東。 　　

　　平安“獨吞”許繼 　　

　　這是一場幾乎沒有懸念的拍賣。 　　

　　3月20日上午10時，許繼集團100%股權拍賣會如期舉行。經過一番并不激烈的競拍舉牌，平安信托最終以9.6億元的出價勝出，成功獲得持股許昌市政府轉讓的許繼集團65%股權，以及許繼集團工會委員會轉讓的另外35%股權。 　　

　　9.6億元的成交價較8億元的底價高出20%，較許繼集團6.25億的凈資產(以2007年9月30日為基準日)溢價53.6%。許昌市國資局副局長申金昌表示，成交價超出了預期，他最初曾預計許繼集團100%股權最高可賣到9億元。 　　

　　與平安保險同臺競標的另外一家企業至今不為人所知。有人猜測該神秘買家是中國人壽，但許昌市政府官員否認了這一說法，稱該公司是一家實業企業。 　　

　　許繼集團股權轉讓工作去年9月啟動以來，盡管中國人壽、航天科工、ABB、西門子等國內外知名企業都表示出參購興趣，但中國平安一直是奪標呼聲最高、市場最為看好的買家。 　　

　　由于平安信托是中國平安保險集團的控股子公司，且正在圖謀把觸角伸向高速公路、水務、能源等多個產業領域，其對許繼集團的整合將如何進行，一度引發業界爭論。 　　

　　分析人士稱，平安信托的母公司中國平安保險看中的是河南中原證券，因為許繼集團持有中原證券40.6%的股權，現在由第一大股東退居為第二大股東。 　　

　　資料顯示，中原證券是全國性綜合類證券公司，注冊資本10.33億元人民幣，擁有證券業務部27家、證券服務部12家，分布在河南省內和上海、北京、深圳、青島等地。 　　

　　另外值得一提的是，2008年1月24日，美國花旗集團與中原證券在鄭州簽署合作協議，雙方將于近期申請成立合資證券公司，合資公司將主要做投行業務。合資方案已上報至中國證監會。 　　

　　將重啟定向增發 　　

　　事實上，早在去年保監會已批準平安信托發起設立柳州自來水項目股權投資計劃，這一項目是保險資金在基礎設施建設投資上開辟的又一新領域。 　　

　　據介紹，許繼集團引入新的戰略投資者之后，接下來將盡快推進資產整合，把相關資產打包整體上市。現在，平安信托將操刀許繼電氣的增發，收購集團資產。 　　

　　據《中國產經新聞》記者了解，最近幾年，隨著企業規模快速擴張和加大多元化投資的力度，許繼集團負債、擔保大量增加，出現了資金緊張的狀況。公開資料顯示，許繼集團2006年負債59.31億元，資產負債率高達91.94%；2007年9月30日負債39.8億，資產負債率約86%。 　　

　　許繼集團副總裁程利民表示，公司目前正在大力推進規劃投資10多億元的“一城三基地”(打造中國許繼高科技電氣城，建立直流換流閥和控制保護設備國產化基地、大功率電力電子裝備研發制造基地及交流輸變電裝備研發制造基地)建設，這對資金產生了較大需求。而如果主要依靠銀行貸款，會使企業負擔進一步加重。 　　

　　中國平安攜大量資金進入后，許繼集團資金緊張的狀況將大為緩解。如果中國平安兌現投標時的承諾，在《股權轉讓協議》簽訂后60個工作日內提供不低于20億元的發展支持資金，40億元中的其余部分在一年內提供，并對許繼集團的未來發展提供全方位的金融服務，則許繼集團短期和長期的資金之憂都將消除。 　　

　　中投證券亦認為，戰略投資者的引入可以有效解決許繼集團資金緊缺的現狀，推動集團資產整合的進程。 　　

　　根據雙方約定，在受讓股權之后，繼續使用“許繼”品牌，平安方面還將針對許繼集團的經營狀況提交一份“五年發展規劃”。
　　



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