主題：第四季度 中石化每股僅賺一分錢

　 中國石化(600028)今日公布年報，公司2007年實現營業收入12048億元，實現凈利潤549.47億元，每股收益0.634元，并推出了10派1.65元的分配方案。令人驚訝的是，在扣除非經常性損益后，公司每股收益為0.572元，而去年三季度公司該項數據已經達到0.559元，這表明中國石化在去年四季度主業上每股僅賺一分錢。去年一季度，公司扣除非經常性損益后的每股收益為0.225元，中報為0.402元。公司主營業務增長速度明顯進入了減速地帶。

　　
　　 分析師稱，與2006年相比，中國石化去年業績只能算小幅增長，主要受制于去年國際原油價格的高漲。分析師還預測，今年由于受國際原油價格、成品油價格體制改革緩慢、國內CPI高漲等不利因素影響，2008年該公司業績或出現下降趨勢。

　　
　　 “2007年中國石化的業績符合我們的預期，”銀河證券能源高級分析師李國洪說，“我們預測時曾下調過預期。”李國洪稱，2007年中國石化業績增速呈現前高后低的特點。前兩個季度增速較高，而后兩個季度受到國際油價上漲的影響，增速明顯趨緩。

　　
　　 按產能計，中國石化是亞洲最大的煉油企業。由于國內成品油價格繼續從緊控制，使得國內成品油價格與國際相比存在較大差距。價格控制意味著中國石化不能將高油價轉嫁給消費者。

　　
　　 為彌補近期原油價格飆升的損失，該公司剛剛獲得123億元的政府補貼。其中49億元計入該公司2007年補貼收入，74億計入2008年第一季度補貼收入。

　　
　　 中國石化在2005年及2006年分別獲得94.2億和50億元的政府補貼。中國石化旗下煉油廠2007年第三季度營運虧損達人民幣52.8億元，幾乎完全抵消了上半年人民幣54.9億元的煉油業務利潤。

　　
　　 針對今年的各種壓力，李國洪預計，2008年中國石化的業績或出現下滑。“國際原油價格今年可能維持在100美元左右，這對中國石化帶來不利影響。”李國洪說道，這將增加該公司的進口成本，而國內成品油的銷售價格過低。另一個重要的方面要看國內成品油價格體制改革的進程。李國洪稱，如果改革進程加快將有利于中國石化業績增長，反之就對其產生不利影響。

　　
　　 很顯然，面對國內CPI高漲不下的局面，成品油價格體制改革很難有大的推進。”李國洪表示。因為成品油價格與國內通貨膨脹狀況有關，2月份國內通貨膨脹率高達8.7%，創近12年新高。

　　
　　 原油價格上漲削弱了中國石化的盈利能力，因為中國石化煉油廠70%的原油需求要靠進口滿足，而該公司卻不能相應上調國內燃油零售價格。為了抑制通貨膨脹的迅猛漲勢，中國一直將國內燃油零售價維持在低位。成品油價格調整需要考慮國內經濟形勢，特別是消費價格趨勢。

　　
　　補貼收入成“遮羞布”

　　
　　 中石化3月20日發布公告稱，獲得政府123億元補貼，其中49億元計入了2007年度補貼收入。根據記者測算，該筆補貼將增厚公司每股收益0.056元。而去年公司在扣除了非經常性損益后的每股收益是0.572元，再加上補貼收入增厚的每股收益0.056元，可算出基本每股收益與0.634元相當。因此，公司去年非經常性損益來自政府財政補貼。

　　
　　 補貼的另外74億元將計入今年一季度的補貼收入，這將增厚公司每股收益0.085元。而公司在3月14日發布的公告中稱，公司今年一季度將不會出現虧損，由此可看出，74億元的巨額補貼仍將是公司今年一季度保住不虧的“遮羞布”。



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