主題：平安20直投項目首度曝光 大部有成熟盈利模式

中國平安（601318.SH，2318.HK，下稱平安）正在快馬加鞭地搭建其針對國內市場的兩大股權投資平臺。

　　獲悉，平安的專業PE公司近日已在上海成立，該PE公司直接隸屬于平安旗下的平安資產管理公司，規模為200億元，主要指向長期股權投資。

　　同時，在最近證監會宣布擴大券商直投業務試點范圍后，平安證券已再次申報該業務。平安證券目前擁有20個成熟的創業板項目，其中深圳本地項目有5個。

　　20個擬直投項目

　　“我們目前所做的項目中有20個非常成熟的創業板項目，這些項目甚至全部符合中小企業板的上市標準。”平安證券的一位投行人士透露，這20個成熟創業板項目包括工業儀器檢測、計算機配件的研發、汽車銷售、防雷、汽車車載地圖和分售廣告等等，其中深圳本地的項目有5個。

　　該人士表示，相對于中小板上市公司業績的小步慢跑，這些項目前一兩年的利潤雖不高，但最近的業績都有爆發性的增長。

　　上述項目除了符合創業板上市公司“高成長性、自主創新”外，這些項目大部分已擁有較為成熟的盈利模式。如計算機配件研發項目，這家公司目前以計算機配件研發并出售技術為主要盈利來源，而生產和銷售只作為“試驗田”并不賺錢。再如汽車銷售項目，該公司打造了包括4S店、配件銷售、汽車美容、汽車維修和車友會等一條完整的汽車銷售產業鏈，能夠將整個鏈條的利潤一網打盡。

　　投行業務與直投業務的捆綁與結合是未來券商的發展趨勢。平安證券內部在這一點上已達成了共識。

　　不過，平安證券未能趕上券商直投第一班車。去年，中信證券和中金公司獲批直投業務資格，成為券商直投重新開閘后第一批幸運兒。

　　平安證券一位中層表示，“只要是新的業務我們都會申請，何況是存在巨大盈利潛力的直投業務。我們去年已經上報了直投業務的申請，但很遺憾沒有獲批。”

　　不久前，證監會發布公告稱，將對證券公司開展直接投資業務適度擴大試點范圍。主要門檻為：券商凈資本原則上不低于20億元，且具備完善的風控體系和較強的投行能力，最近三年擔任股票、可轉債主承銷項目10個以上或主承銷金額在150億元以上。

　　平安證券33億元的凈資本和近年來在中小板出色的承銷業績完全符合上述條件。業內人士透露，平安證券在直投業務上準備較為充足，風控體系較為完善，再次上報申請獲批的可能性較大。

　　上述平安證券中層透露，證監會發布擴大直投業務試點后，該公司已經再度上報直投申請。

　　據了解，平安證券不但成立了創業板部，還成立了專門的直投業務部，具體負責直投方案的上報和直投業務的儲備。

　　上述平安證券投行人士表示，對創業板和直投業務的準備已經較為充分，“非常希望能通過直投來增加投行項目的利潤空間。”

　　“如果直投業務申請能盡快獲批，我們會馬上利用起手中的創業板項目資源，但我們不會硬性要求公司接受我們的投資。”該投行人士表示。

　　PE指向長期股權投資

　　平安2007年年報中關于2008年經營計劃有如下表述，“發展非資本市場投資，同時加快建設PE投資團隊及業務平臺。”

　　在被曝出準備以200億元設立專門公司做PE后，平安方面無論是對200億的PE計劃投資額，還是擬設立PE公司都一概予以否定，而平安專業PE公司正是在其這種自我否定中悄無聲息地快速成立，目前正在招兵買馬。

　　平安一位高管透露，“資產管理公司旗下的PE公司近日已于上海成立，但公司的具體名字我還不清楚，不過今年投200億的PE規模已經確定，資金的主要投向是收益穩定的長期股權投資，依靠分紅來實現投資收益，并不是外界所傳的Pre-IPO。”

　　交叉業務資源是市場看好平安做PE的重要原因，除平安銀行、平安信托和平安資產管理公司外，平安證券豐富的創投儲備項目一直為外界所關注。

　　上述平安證券投行人士表示，“集團公司做的PE和我們是兩碼事，他們的大資金不適合投資規模較小的創業板項目，他們的主攻方向是長期股權投資，而我們直投業務注重的是IPO退出獲利。”

　　不過，這并不是絕對的。該投行人士表示，也不排除集團公司PE投資平安證券現有20家成熟創業板公司的可能性。“集團公司PE業務和平安證券直投業務就好像兩條直線，大部分的時候是平行的，但偶爾會交叉。”

　　業內人士指出，對于平安證券目前擁有的20個成熟創業板項目而言，無論是PE公司下單，還是平安證券直投業務進入，最終獲利的都將是平安集團。

　　一位不愿意透露姓名的分析員指出，如果平安證券直投業務遲遲不能獲批，為了實現利潤的最大化，平安的PE公司極有可能掏出一定的入場費來享受這份自助大餐，“畢竟，在這場PE大戰中，資源不可能被毫無效率地閑置。”

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