主題：股指下方支撐扎實

市場低位盤整后迎來階段性反彈，目前暫未脫離底部盤整區域，但下方支撐相對扎實，后市大概率會出現風格分化。

　　本月，滬深兩市在盤整多日后步入反彈。5月2日至5月8日五個交易日，上證綜指上漲79.26點，漲幅2.57%，深圳成指上漲383.33點，漲幅3.71%，兩市個股呈現普漲格局，藍籌股和成長股均有明顯上漲。筆者認為，滬指3050點附近基本經受住了考驗，但是目前的普漲格局并不能持續，后期大概率會出現風格分化。

　　不確定風險降低

　　5月初，一些重要的國際事件陸續落地，不確定風險明顯降低。5月3日凌晨，美聯儲FOMC會議聲明維持利率1.50%—1.75%不變，消除了市場對于5月加息的擔憂。芝商所“FedWatch”觀察工具顯示市場對美聯儲6月加息的預期高度一致達100%，也就是說直至6月會議之前，美元加息的風險已基本反映到價格中，不太容易出現預期外的利空。中美經貿磋商方面，5月3日至4日，中美代表團在北京就共同關心的中美經貿問題進行了坦誠、高效、富有建設性的討論，第一回合談判暫告段落。下周中方領導訪美，將繼續就經貿問題進行磋商，體現出雙方走向現實談判的積極信號。由于中美在一些問題上仍存在較大分歧，預計短期難以達成一致，貿易爭端最終可能會成為一個比較長期的博弈過程，對資本市場的影響會邊際減弱。

　　普漲格局難持續

　　近幾個交易日A股反彈強勁，兩市個股呈現普漲格局。數據顯示，5月2日至8日，兩市上漲個股占八成，個股漲幅中位數2.50%左右，其中漲幅超過10%的有200多家，呈現較高的賺錢效應。與此同時，藍籌板塊也不甘示弱，白酒、醫藥、保險等板塊均出現明顯上漲，甚至有千億市值公司一度沖擊漲停，這與此前藍籌和個股此消彼長的蹺蹺板行情形成了較大的反差。

　　筆者認為，在未來一段時間宏觀經濟運行平穩，增量資金不足的情況下，A股仍是一個存量博弈的市場，存量市場不支持普漲格局，后市分化的可能性較大。主板藍籌方面，近日最為強勢的當屬醫藥和白酒，而這兩個都是防御性板塊，進攻性不強，有可能僅是一些二線品種的補漲。題材成長方面，近日領漲的強勢個股有明顯的超跌反彈特征，而歷來超跌反彈不會成為中期主線，領漲板塊有待明確。

　　尚未脫離底部區域

　　因各個指數表現不一，在分析技術形態前，有必要對市場指數做一下劃分。簡單來說A股以下三個指數最具代表性，上證50代表大市值藍籌，創業板指數代表新興成長，其他指數表現基本介于兩者之間，上證指數比較綜合，也是一般投資者最為關心的指數。如果分析整體市場，則著重看上證指數，目前上證指數處于3050—3200的階段性筑底過程中，尚未脫離底部區域，暫時還不宜對反彈空間期望過高。

　　從市場風格來看，以2018年2月為時間節點，上證50從上升格局演變為振蕩格局，創業板從下降格局演變為振蕩格局，同樣是振蕩，一個強轉弱，一個弱轉強，從概率上說后者勝出的可能性較大。


　　綜合來看，隨著國際宏觀事件的不確定性風險逐漸消除，市場低位盤整后迎來階段性反彈。目前整體市場暫未脫離底部盤整區域，但下方的支撐相對扎實，如有回落機會可以依托前低反復參與反彈，不建議追高入場。從市場風格分析，目前的存量博弈市場不支持全面普漲格局，后市大概率會出現風格分化。


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