主題：中國石化銷售公司擬香港IPO

　一位接近中石化銷售公司的核心人士對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，目前，銷售公司正在進行股份制改造，談論資金募集規(guī)模和股價等問題為時尚早。目前可以確定的，就是會在港股進行IPO。這一信息亦得到銷售公司的一家股東確認。

　　時隔3年，央企混改代表——中石化銷售公司混合所有制改革取得重大實質(zhì)性進展。



　　4月27日，中國石油化工股份有限公司(下稱中國石化)發(fā)布公告，公司第六屆董事會第十三次會議審議通過相關議案，同意其控股子公司中國石化銷售有限公司(銷售公司)整體變更為中國石化銷售股份有限公司(銷售股份公司)后境外上市。

　　“銷售公司的股改上市事宜，尚須銷售股份公司董事會和股東大會審議決定，并提交國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會、中國證券監(jiān)督管理委員會等監(jiān)管部門核準。”中石化方面向21世紀經(jīng)濟報道記者表示。

　　同時，具體的上市地點和時間、外資股發(fā)行數(shù)量和發(fā)行價格等，尚須銷售股份公司董事會和股東大會審議決定，并提交國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會、中國證券監(jiān)督管理委員會等監(jiān)管部門核準。

　　經(jīng)21世紀經(jīng)濟報道記者多方求證確認，中石化銷售公司基本選定將于香港上市。“目前，銷售公司正在進行股份制改造，談論資金募集規(guī)模和股價等問題為時尚早。”一位接近中石化銷售公司的核心人士對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，“目前可以確定的，就是會在港股進行IPO。”這一信息亦得到銷售公司的一家股東確認。

　　他同時向21世紀經(jīng)濟報道記者透露，中石化銷售公司上市將不只有一家承銷商，但是目前銷售公司正在進行股份制改造，所以有關資金募集規(guī)模和定價還均不能最終確定，而至于股權(quán)比例問題，他表示：“在流通股上市之后，目前股東的股比將會稀釋。”

　　央企混改先行者

　　2014年，時任董事長傅成玉領導下的中石化宣布率先啟動油品銷售業(yè)務引入社會和民營資本實行混合所有制改革。

　　2014年2月，中國石化啟動了油品銷售業(yè)務板塊重組引資工作。2015年3月，銷售公司引入25家投資者增資合計人民幣1050.44億元(含等值美元).

　　據(jù)銀河證券油氣行業(yè)首席分析師裘孝鋒測算，中石化銷售板塊2013年的利潤為240億，去除財務費用，利潤約為210億，給出11倍左右PE，則原銷售公司板塊資產(chǎn)價值約為2300億。增資擴股之后的中石化銷售公司最終是3570.94億的估值，則原銷售公司資產(chǎn)價格估值為2500億左右。

　　中石化銷售公司最大的優(yōu)勢在于遍布中國各地的加油站。依據(jù)最新的數(shù)據(jù)，中石化在全國擁有3萬家加油站(另一大巨頭中石油為2萬座)，在中國成品油消費量最高的東部省份及城市占有絕對主導的市場地位，部分省市市場占有率甚至達到了70%以上。

　　依據(jù)公開資料，在25家投資者中，產(chǎn)業(yè)投資者約30.5%；國內(nèi)和國外投資者相比，國內(nèi)投資者占到55%；惠及大眾的民生投資者比例占到三分之一(29.9%)；民營資本11家占到35%左右(35.8%).

　　同時，在這些投資者中，大潤發(fā)、復星、航美、寶利德、新奧能源、騰訊、海爾、匯源、中國雙維9家還成為了中石化的戰(zhàn)略投資者，希望通過中石化成熟的加油站網(wǎng)絡和成品油及非油銷售進行商業(yè)合作。

　　成品油市場變化

　　從2014年2月以來，無論是國內(nèi)還是國際，各類油品市場發(fā)生了翻天覆地的變化。

　　僅從中國石化發(fā)布的年報來看，2014年實現(xiàn)凈利潤474億元人民幣，2015年同比下降32.1%至322億元，而2016年則大幅上升43.8%至464億元。從這一變動可以看到，油價變化對中石化整體的業(yè)績影響。

　　而在中國石化的收入構(gòu)成中，成品油的銷售又占有非常大的比重。依據(jù)其2017年一季度報表，一季度中石化凈利潤大增168.7%至166.33億元，其中，營銷及分銷板塊的經(jīng)營收益為人民幣91.61億元，同比增長19.1%。

　　但是，隨著中國經(jīng)濟進入新常態(tài)，成品油整體的消費量增長速度已大幅放緩，2016年成品油消費量為2.89億噸，同比增長5%，盡管汽油出現(xiàn)了超過12%的增長，但柴油的消費量出現(xiàn)了萎縮。

　　在中國的地煉工廠獲得進口原油“三權(quán)”(原油進口權(quán)、使用權(quán)和貿(mào)易權(quán))后，成品油市場競爭加劇。“目前加油站整體利潤率都比較低，價格戰(zhàn)太激烈了，一升降一塊基本都是常態(tài)。”一家山東地方加油站站長告訴記者。

　　同時，對比國際大型石油公司不難發(fā)現(xiàn)，他們在發(fā)達國家的成品油及加油站資產(chǎn)正在逐步被清退。“成品油的競爭太過激烈，在低油價時代單純依靠賣油賺錢已經(jīng)非常困難了。”東帆石能源咨詢總經(jīng)理陳衛(wèi)東告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。

　　“從國外加油站的情況來說，非油業(yè)務的收入可以占到50%左右，有的地區(qū)甚至可以達到55%以上。”BP一位從事銷售業(yè)務的人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。

　　在這種情況下，中石化多達3萬多家的加油站終端想要在如今的競爭環(huán)境中脫穎而出，需要對非油業(yè)務更加重視。而從中石化的投資方中可以看出，無論是騰訊還是大潤發(fā)，都有可能為中石化的非油銷售帶來新的思路。


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