主題：B股行情并沒有結束

周一B股暴跌，不僅讓B股投資者大跌眼鏡，也成為當天A股下跌的一個觸發性因素。也因為這樣，雖然現在B股市場規模很小，但其走勢還是受到了廣泛關注。

　　有人把B股的突然暴跌歸因于外管局將從明年開始實行新個人外匯賬戶管理制度，其實這是天大的誤解。且不說自從開放境內居民買賣B股以后，投資者持有B股以及相應的B股賬戶上的外匯資產都具備合法性，即便退一萬步來說，今后外匯賬戶管理嚴格了，也不至于構成需要賣出B股的理由。唯一合理的解釋是B股漲幅太大了，需要調整。也因為漲幅太大，因此一旦調整，就容易引發獲利盤大量出貨，而這個時候出現不實傳聞，更給下跌行情推波助瀾。其實此刻只要投資者冷靜思考一下，就可以看出B股下跌的真實原因，是因為上漲過快、漲幅過大，所以一根大陰線過后，獲利盤被大量消化，接下去市場就能夠企穩，并且展開反彈。周二B股事實上也就是這樣走的。

　　筆者認為，B股行情并沒有走完。現在絕大多數B股價格還低于A股1/3以上，如果說A股現在并不具備大的下跌空間的話，那么B股無疑有足夠的安全墊。隨著人民幣國際化程度提高，以及人民幣在資本項目下實現貨幣自由兌換進程的加快，AB股之間由于交易幣種不同而導致的價差，將不再具備存在的基礎，兩者之間的合并也將成為大趨勢。這樣一來，B股較A股更低的價格，就是對其投資的最好理由。當然，人民幣貶值，客觀上也在提升B股的投資價值。以目前境內的各類外匯投資品種而言，B股的投資價值還是相對突出的。因此，盡管出現了本周一的暴跌，但行情并沒有走完。可以說，只要B股相對A股仍然還有10%以上的折價，那么B股的上漲走勢就能夠延續。

　　這里順便談談A股。今年以來，雖然A股與B股在運行的方向上是大體一致的，但兩者之間并沒有出現誰領先誰緊跟的問題，都是隨著政策環境的變化而波動。當然，B股走勢強于A股，但由于B股規模太小，參與者也不多，A股投資者大都也不關注B股，因此說B股跌了拖累A股，表面上沒有錯，但實際上不夠嚴謹。A股在周一之所以大跌，固然有B股突然下跌所引起的心理恐慌因素，但更多還是本身需要調整。在申購新股資金回流來推動行情的預期落空后，部分籌碼出現松動，而“收購”板塊的降溫又加劇了拋壓，幾方面因素疊加，讓市場下了一個臺階。但即便如此，大盤還是沒有突破原來的運行區間，只是回到了這個區間偏下的位置。顯然，這個時候只要消息面平靜，大盤還是比較容易反彈的，畢竟與B股同樣，下跌消化了獲利盤，也為新資金進場提供了契機，因此后市會首先收斂跌勢，而后順勢反彈。筆者估計，在年內僅剩的兩個交易日中，大漲大跌都不太可能，小區間內波動局面將得以延續。


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