主題：B股走出獨立行情

11月底以來，A股走勢較弱，從11月27日暴跌之日算起，截至目前的9個交易日，上證指數(shù)累計下跌逾4%，創(chuàng)業(yè)板指更是累計下跌近6%。不過，同期B股則走出獨立行情，其中深證B指累計上漲近5%，若僅看12月的行情，則深證B指已上漲近6%；上證B指走勢相對較弱，但12月份以來也累計漲近2%。

總體上看，B股的強勢自11月底就有所體現(xiàn)，在11月27日，B股跟隨A股暴跌，但下一個交易日即強勢反彈，隨后繼續(xù)上攻。以深證B指為例，其在12月1日即收復11月27日的暴跌失地，隨后繼續(xù)大漲，收出6連陽，經(jīng)過前日的小幅調(diào)整后，昨日再度大漲，最大漲幅超過2%，創(chuàng)出反彈以來的新高，同時成交金額也出現(xiàn)放量。

個股方面，大化B股、建摩B昨日均漲停，金山B股、寧通信B、深基地B、閩燦坤B等均漲逾9%，凌云B股、匯麗B、中魯B、凱馬B等均漲逾8%。而事實上，不少個股此前已開始上漲，若從10月8日市場開始反彈時算起，大化B股、匯麗B、東貝B股、凌云B股等漲幅均已翻倍，中魯B、三毛B股、滬普天B、凱馬B、錦旅B股、陽晨B股等也均漲逾六成。

盤后數(shù)據(jù)顯示，昨日買入建摩B金額最大的是國泰君安證券廣州福場路證券營業(yè)部，買入84余萬港元；此外，招商證券深圳益田路免稅商務大廈證券營業(yè)部、海通證券上海真華路證券營業(yè)部、廣州證券廣州江南大道證券營業(yè)部等買入金額也居前。買入寧通信B金額最大的則是申萬宏源交易單元(201800)，買入562萬港元。買入深基地B金額最多的則是國泰君安證券深圳華強北路證券營業(yè)部，買入145萬港元。

有市場分析認為，B股近日的上漲或與B轉A再取得突破有一定關系。繼2013年浙能電力作為首只B轉A股上市后，新城控股12月4日也在上交所上市交易，成為國內(nèi)第二家獲準B轉A的純B股公司。新城控股在A股上市首日大漲近兩倍，經(jīng)過兩日跌停后，昨日實現(xiàn)逆轉，放量漲停。另外，近期A股走勢不穩(wěn)，在市場將調(diào)整的預期下，資金進軍價值“洼地”B股可能也是原因之一。

目前滬深兩市可供交易的B股上市公司有102家，不過多為房地產(chǎn)、紡織服裝、家用電器、機械設備、交通運輸、汽車等傳統(tǒng)行業(yè)的公司，其中，地產(chǎn)行業(yè)的公司最多，有11家之多，占比約一成。傳統(tǒng)行業(yè)公司比例較大也是B股估值低的原因之一，不過同時這些公司的轉型動力也較強。

另外，目前B股市場融資功能缺失、流動性較差、參與性較低，而隨著我國資本市場改革的深化，B股何去何從，也引起人們的關注。總體而言，目前B股轉軌主要有B股轉H股、B股轉A股、大股東回購以及AB股并軌等路徑，但成功轉軌的B股企業(yè)數(shù)量并不多。

安信證券此前的研報認為，從B股轉H股、B股轉A股、B股回購等三個角度對B股市場投資機會進行梳理后發(fā)現(xiàn)，從品種收益率情況看，對于B轉A品種收益率最高，B轉H股其次，這背后主要反映的是估值差異、彈性、投資者預期變化等。

關于B股轉A股，安信證券稱，B股公司轉A股可以有以下幾種途徑：直接退市，重新在A股或者新三板上市；被A股上市公司并購；效仿東電B，大股東吸收合并整體在A股上市。鑒于前兩種情形存在一定障礙，重點考慮第三種情形。

效仿東電B需要考慮三點：第一，大股東資源整合意愿強烈，旗下無其他合適的資源整合平臺；第二，除B股公司符合上市條件外，大股東實力雄厚符合上市條件；第三，所在區(qū)域改革阻力小。綜合考慮以上因素，建議重點關注杭汽輪B和東貝B。

另外，信達證券首席策略分析師陳嘉禾接受證券時報記者采訪時認為，B股一些股票對A股雖然有折價，但B股的選擇范圍太少，A股中很多好的股票在B股根本就沒有標的，投資者在選擇的時候僅僅因為折價就選擇B股，就扭曲自己的標的選擇，不一定劃得來。


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