主題：B轉(zhuǎn)A整體走強

首例A+B類上市公司“B轉(zhuǎn)A”案例，吸引了眾多套利資金積極參與。而“B轉(zhuǎn)A”也成為近期B股市場為數(shù)不多的亮點。

周一，招商局B在上周五漲停基礎上，繼續(xù)上行，收盤漲7.51%。而A股招商地產(chǎn)則在復牌后價格附近高位震蕩。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計，招商地產(chǎn)因“B轉(zhuǎn)A”事宜復牌后，A股跌11%，而B股大漲15.68%。而招商局B暴漲的最大邏輯來自于“B轉(zhuǎn)A”的套利交易。

“招商地產(chǎn)換股吸收合并方案，市場認為其通過概率較高，因此，大量資金參與到了套利大軍之中。”海通證券分析師張崎表示。

從招商地產(chǎn)方案看，招商局蛇口控股本次A股股票發(fā)行價格為23.60元/股。本次招商地產(chǎn)A股換股價格為37.78元/股，招商地產(chǎn)B股換股價格為人民幣28.67元/股。A、B股換股比例分別為1::1.6008和1:1.2148.

張崎認為，由于方案設計，將A、B股的價值實際上做了標準化，兩者衡量標準都是參照招商蛇口控股股價，因此未來A、B股價格比例將固定，“而這就是招商局B套利大軍最主要動力。”

以周一開盤價格計算，招商地產(chǎn)公司的B股仍相對于A股便宜近10%。但參照周一收盤價，招商地產(chǎn)28.15元/股，招商局B25.90港幣/股，按照央行外匯局中間價1港元對人民幣0.82227元，A、B股價格已經(jīng)趨同。

不過，在很多投資者看來，還有另外一種博弈。由于招商蛇口控股的發(fā)行價格為23.60元，因此，也開始博弈其上市首日表現(xiàn)。

根據(jù)招商局集團的承諾，上市3天內(nèi)跌破發(fā)行價，將啟用不超過30億資金進行增持。一資深B股投資者認為，由于大股東承諾，上市首日股價或難有很深的跌幅，因此也存在一定的套利機會。

“如果在上周五跌停價25.6元買入，哪怕新股23.6開盤后即使跌10%賣出，也將獲得32%的收益。”該投資者向記者表示。

不過張崎認為，在理論上還是要關注注入資產(chǎn)盈利的情形以及上市首日籌碼的交換程度。同時，方案還需要股東大會通過。因此，此種博弈仍需有一定的風險。

盡管如此，上周五招商地產(chǎn)的走勢還是超出了市場的預期。數(shù)據(jù)顯示，在上周五，融資資金大幅涌入招商地產(chǎn)A股，資金達到10億元。

周一，受招商局B大漲提振，早盤開始“B轉(zhuǎn)A”相關公司股票開始逐步企穩(wěn)。午盤后，新城B和陽晨B則逐步翻紅。截至收盤，新城B漲1.15%，陽晨B漲0.25%。

“不僅如此，受到B轉(zhuǎn)A提振，整個B股板塊也呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢。”海通證券張崎對于周一B股如是表示。

周一收盤數(shù)據(jù)顯示，滬市B股指數(shù)漲0.64%；深圳B股指數(shù)漲1.91%。


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