權(quán)證溢價率跟哪些因素有關(guān)www.eastmoney.com2011年01月25日 08:33平安證券 手機(jī)免費訪問 eastmoney.cn|字體：大中小|我有話說 查看評論(0) 　　對于溢價率的概念，絕大多數(shù)權(quán)證投資者都已經(jīng)很熟悉了。所謂溢價率，就是以現(xiàn)價買入權(quán)證并持有到期，正股需要上漲(認(rèn)購證)或下跌(認(rèn)沽證)多少百分比，投資者才能保本，也即不盈不虧。例如，一只3個月后到期的認(rèn)購證溢價率為10%，意味著現(xiàn)價買入該認(rèn)購證并持有，3個月后到期時只要正股上漲幅度大于10%，投資者就可以盈利。

　　溢價率代表了權(quán)證的終極風(fēng)險，是投資者選擇權(quán)證時一個重要的估值指標(biāo)。一般而言，在其他條件相同的情況下，溢價率低的權(quán)證風(fēng)險相對較小。因此，在其他條款差不多的情況下，投資者應(yīng)該盡量選擇溢價率較低的權(quán)證。不過，通常情況下，即使正股相同，不同權(quán)證的具體條款相差也很大，因此，不同權(quán)證溢價率的比較應(yīng)該結(jié)合具體的因素。

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　　其次，溢價率與權(quán)證的引伸波幅有關(guān)。引伸波幅是將權(quán)證的市場價格代入權(quán)證定價模型(如B-S模型)中反推出來的波動率。引伸波幅一定程度上反映了市場對于正股在權(quán)證存續(xù)期內(nèi)波動程度的預(yù)期。正股波動越大，權(quán)證的時間價值也就越大，相應(yīng)的溢價率也就越高，反之亦然。

　　再次，溢價率跟權(quán)證的價內(nèi)外程度也有關(guān)系。通常，深度價內(nèi)的權(quán)證溢價率較低，而深度價外的權(quán)證溢價率較高。例如，在國內(nèi)權(quán)證市場，五糧YGC1等深度價內(nèi)的認(rèn)購證溢價率長期維持較低水平，而深度價外的認(rèn)沽證則溢價率均在60%以上。

　　第四，溢價率也受權(quán)證的供求關(guān)系影響。如果權(quán)證供不應(yīng)求，權(quán)證的價格往往較高，這將導(dǎo)致其溢價率上升。如果投資者普遍不看好正股未來走勢，認(rèn)購證的價格則往往低估，這將導(dǎo)致權(quán)證的溢價率降低，甚至出現(xiàn)負(fù)溢價率。

　　此外，溢價率跟權(quán)證的流動性也有關(guān)系。在成熟的備兌權(quán)證市場，對應(yīng)一只正股往往有幾只甚至幾十只權(quán)證，有些權(quán)證流動性較差，交投很不活躍，甚至一天都沒有成交，因而溢價率也較低。對于這樣的權(quán)證，盡管溢價率低，投資者也不宜貪便宜而買入。