主題：麗珠B回購懸疑：實際控制人現金流是否充足

　　與大股東增持形成的熱潮相比，預案進行回購的上市公司卻寥寥無幾。

　　截至目前，A股只有天音控股（000829）和海馬股份（000572）宣布回購。B股市場上只有麗珠B（200513）股和長安B股有回購計劃。今年6月5日，麗珠B發布董事會決議公告稱，將在12個月的時間內擬用不超過1.6億元的自有資金回購不超過1000萬股的社會公眾股份。

　　然而就在10月底，麗珠集團（000513）發布的三季度報表顯示，公司凈利潤同比下滑103.5％。這令投資者不禁質疑，公司是否有能力實現回購？

　　回購似只有一步之遙

　　麗珠集團最初于今年6月20日通過有關回購B股股份事項。麗珠集團擬出資不超過1.6億港元通過深交所以集中競價交易方式回購公司B股，回購價不超過16港元/股。

　　公告一出，麗珠B股連續2個交易日封死漲停板，股價一度達到14.29港元/股，與此同時，在A股大盤持續下跌行情下，A股市場上的麗珠集團（000513.SZ）則從6月6日最高價24.83元連續暴跌。

　　根據當時的規定，麗珠集團回購B股需要取得中國證監會的無異議函、國家商務部對回購減少注冊資本的原則性同意以及取得外匯管理部門對回購涉及購付匯的同意。

　　而在10月中旬，公司發布公告稱，9月27日，公司已取得國家商務部關于《原則同意麗珠醫藥集團股份有限公司回購境內上市外資股相應減資的批復》，原則同意公司回購B股并相應減少注冊資本。

　　依據原先規定，公司回購股份還需要取得證監會的無異議函。不過，證監會最近發布的新規規定，回購股份不再需要取得證監會無異議函。這對麗珠集團而言無疑是個好消息，此舉將縮短公司回購B股的審批進程。公司表示，目前已將本次回購部分B股相關材料報送至中國證監會備案。

　　現在麗珠集團回購B股只剩下最后一步即可進入實施階段，離真正操作似乎只有一步之遙。公司表示，截至目前本次回購部分B股尚需取得國家外匯管理部門對本次回購涉及購付匯的同意。

　　暗助朱保國加強控制權

　　有分析認為，麗珠集團此次回購B股是朱保國加強在麗珠集團的控制權之舉。

　　6月20日下午，珠海麗珠集團二樓會議室，由五位股東參與的2008年第一次臨時股東大會上，朱保國就高調表示：“我就希望在麗珠集團能自己說了算，因此對麗珠的持股比例越高越好，若能達到75％的上限就最好了。”

　　此次回購方案一旦完成后，朱保國就向著他的目標更進一步。

　　2002年，健康元（600380行情,愛股,主力動向）首次入股麗珠醫藥時，只持有公司7.2％的股份，后屢次通過二級市場增持不斷提高在麗珠集團的股權比例。2005年，健康元受讓東盛集團所持有的麗珠集團全部股權后，對麗珠集團的持股最終上升到43.78％，成為遠遠高于麗珠集團其他流通股東持股的第一大股東。

　　朱保國曾表示，“回購麗珠B也相當于是投資，目前情況下沒有比增持麗珠更好的投資途徑了。”不過如今，資產運作高手朱保國還會這么認為么？

　　利潤下滑帶來實施難題

　　根據麗珠集團原回購公告，本次回購股份價格不超過16.00港元/股。預計回購約1000萬股B股，占公司已發行B股和公司總股本的8.18％和3.27％。

　　有分析人士指出，目前上市公司響應監管部門救市的要求，紛紛選擇增持而不是回購，是因為回購要求公司拿出不菲的真金白銀，這對于目前普遍現金流趨于緊張的上市公司而言無疑是相當困難的。

　　那么麗珠集團是否有回購1000萬股社會公眾股的實力呢？

　　6月公布回購預案時，促使公司回購B股的現金支持或許來自于當時朱保國成功的二級市場投資。去年三季度，麗珠集團還有9641萬的投資收益。但是今年三季度，該投資收益僅余162萬。



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