多頭反攻的時間越發臨近
一，首放視點：越來越多的機構開始賣出績優股，非理性殺跌造成市場估值紊亂，個股一片普跌。但從另一個角度來看，在空頭瘋狂之時，市場距離多頭反攻的時間也越來越近。

　　北京首放的研究平臺顯示，機構近期的行為特征是：大力賣出重倉品種。且賣出機構家數由少數變成多數，由逢高隱蔽減倉變成大力低位殺跌。這都是不利于多頭的市場行為。

　　北京首放的研究平臺統計自1月14日大盤開始階段下跌以來，跌幅居前的全部是基金重倉品種，市場公認的績優股：浦發銀行(600000)、東方鉭業(000962)、廣船國際(600685)、招商地產(000024)、中國平安(601318)等位列跌幅榜前幾名。此期間上證綜指從5522點下跌到最低的4063點，最大跌幅26％，而期間跌幅第一的浦發銀行跌幅近46％，中國平安近42％。從跌幅榜股票所屬板塊來看，金融、地產、裝備制造、航空是機構重點減持的對象。席位交易信息顯示，以機構席位為主的席位號在1月中下旬還不是太多，到近期則是加大了減倉力度，在不少基金重倉股身上，都能看到基金席位賣出金額排名在前五名。

　　由此看來，在4000點重要整數關口前，周四大盤繼續下跌，當天盤面上竟然也沒有像樣的抵抗，這就表明空頭正處于最瘋狂的時刻，空頭力量正處于相當強大的狀況。在這個時候去搏反彈，無異于“空手接落刀”。

　　當然，沒有止跌不漲的市場。值得欣喜的是，我們認為這種最困難的時候即將過去。兩會結束后或有加息動作，等待臺灣省的鬧局明朗后，這些利空消息出盡后，時間已經到3月下旬，市場選擇在這個時候進行反擊是較為合適的。那一次的反彈行情持續的時間應會較長，也應該是2008年真正的春季行情。

　　二，近期是年報披露高峰期，國內各家研究所撰寫的研究報告大多是圍繞績優股來做文章。但是從研究報告的觀點來看，雖然基本面優秀，但是國內各家研究員們明顯趨勢謹慎，估值也相對降低。從這一點來看，市場因素是起到了很大作用。畢竟目前市場處于瘋狂殺跌狀態，盲目看多將遭受市場的不認同。

　　三，盈利預測：中煤能源（601898）。煤炭股是近期以來火爆的板塊。煤炭漲價呼聲高漲，市場預期國際煤炭新合約價格有望出現50％以上的漲幅；北京首放研究平臺顯示，煤炭股在市場連跌暴跌之中，已經有資金在逆市加倉抄底。中銀國際的研究報告就認為：該公司是國內第二大煤炭生產企業。中煤能源是我國第二大煤炭生產企業。06年經營利潤中，煤炭生產幾乎占到90%；與此同時，公司也是國內煉焦煤生產和煤機制造的重點企業。國內煤價高位運行。由于需求旺盛、運輸存在瓶頸、行業整合、成本高企和亞太地區價格強勁等原因，我們認為煤炭價格將在中長期保持較高水平。我們相信在H股煤炭板塊中，中煤能源將是煤價上漲的最大受益者。09年以前產量每年增長1,500萬公噸。在現有煤礦產能逐步擴張和新煤礦投入商業運營的基礎上，我們預計直至09年中煤能源每年的產量將提高1,500萬公噸。預計06-09年，公司的產量年均復合增長率約為20%，在H股同業中最高。我們相信產量的迅速擴大將成為公司盈利增長的另一重要驅動力。斥資360億人民幣建設五大煤化工項目。中煤能源將投資超過360億人民幣建設五大煤化工項目，其中包括汽油、柴油和液化石油氣的替代品。部份項目將在08年投產。所有項目帶來全年貢獻后，預計煤化工業務將在2012年占到公司經營利潤的10%。08年從母公司收購小型煤礦。預計08年中煤能源將從母公司收購幾個小型煤礦。母公司近期對山西、新疆和內蒙古的投資為未來進一步向上市公司注入資產鋪平了道路。H股評級為優于大市。

　　四，投資評級：家電板塊。我們在研究內參中率先在下跌之前獲利了結了家電板塊的兩大龍頭股－格力電器(000651)和美的電器(000527)，在使投資者獲利的同時也避免了連續暴跌的風險。最新北京首放的研究平臺同時也下調了家電板塊的投資評級。這主要是因為：

　　國內各家機構看好的理由主要是基于基本面的因素：2月份關于白色家電漲價的媒體報道不絕于耳。其實從2006年下半年開始白色家電產品已經走上了漲價之路，毛利與利潤逐漸回歸合理水平。在沒有原材料上漲壓力的2007年，空調產品漲價幅度約為8.9%，冰箱產品漲價幅度約為6.4%。對于鋼價上漲40%的預期，空調與冰箱需提價6.1%和8.9%以彌補成本，這一調價幅度是可以實現的，那么家電行業08年上半年的業績至少不會太差。

　　北京首放下調家電板塊評級，主要是基于市場面：大盤出現了連續暴跌，機構席位在不斷賣出，且隊伍正在不斷加大。雖然這種下跌是非理性的，但是我們還是尊重市場的客觀事實。只要等到指數止跌企穩，或者有機構開始回補買進，我們才會考慮進一步上調評級。