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主題: 二季度債市向好 以獲取利息為主兼顧價差機會
2008-03-12 23:44:12          
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主題:二季度債市向好 以獲取利息為主兼顧價差機會

 震蕩市中,債券市場迎來了向好預期。

  3月10日,上證綜指下跌了3.59%,而上證國債指數收盤報112.47點,上漲了0.06%。廣發增強債券型基金擬任基金經理謝軍認為,主要原因在于市場資金進入債市尋求避險,PPI數據高企也并未打擊人氣,顯示市場對高通脹早有預期。加息可能對債券市場造成短期影響,但幅度不會太大。因此,市場對債券市場長期向好的預期并未改變,這是國債指數逆市上漲的內在原因。

  華安基金近期發布的二季度債券市場投資策略報告,也對二季度債券市場持謹慎樂觀態度。華安基金認為,隨著外需減弱、國內宏觀調控效應的顯現,二季度固定資產投資增速將出現回落、出口繼續放緩,消費則受收入增長、民生改善的驅動保持強勁。物價在一季度創出新高后,將逐級回落。與此同時,債市資金面依然寬裕。人民幣加速升值的預期驅使國際熱錢流入,從緊的貨幣政策、股市波動加大會推動信貸資金和保險資金回流債市。

  二季度加息預期的兌現、通脹壓力的緩解可能成為國債進一步上漲的催化劑。經過去年6次加息,央行票據相對投資價值較高。企業債尤其是交易所可分離轉債的純債收益率較高。隨著新債發行市場整體流動性的改善,企業債投資安全邊際增加。可轉換債券兼具債性和股性,從資產整體配置上有利分散利率風險,并提高收益水平。

  總體來說,二季度基本面有利于債券市場。專家建議,投資者在確保流動性安全的前提下,以獲取利息為主兼顧價差機會。從固定收益的各類細分市場來看,投資者宜重點配置銀行間市場央票、國債,適當配置企業債(含交易所可分離轉債純債部分),并擇機通過二級市場配置可轉債。

  近期,基金公司紛紛發行打新股的增強型債券型基金,備受投資者熱捧。對此,謝軍分析指出,這主要有兩個原因,一是回避股市短期下跌風險,二是對增強型債券基金盈利方式的認可。

  打新股的債券基金與純債基金相比,在投資種類方面增加了新股申購。盡管由于2008年新股中簽率下滑和上市首日漲幅可能大幅下降,參與新股申購的回報率較去年會回落,但新股申購仍是債券型基金控制風險下提高收益的重要手段。

  華安穩定收益基金擬任基金經理賀濤也表示,2008年1月新股發行速度放緩,且受二級市場波動影響,“打新”收益有所下滑。但在新股發行方式改變前,“打新”仍是債券型基金增強收益的主要手段。



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