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主題:B股:市凈率全球最低
近日,湯森路透公布全球主要股指2008年估值和表現(xiàn)對比表,截至9月9日,上證B股指數(shù)當年跌幅達61.01%,位列全球主要股指當年跌幅榜榜首。而從估值角度看,上證B股市凈率回落到1.41倍。
多因素造成巨大跌幅造成B股跌幅巨大的原因很多,A股市場與外圍市場低迷、美元持續(xù)弱勢及對未來B股上市公司的悲觀預期等因素,都是造成B股指數(shù)巨大跌幅的原因。
從B股一貫表現(xiàn)看,其走勢一般都跟隨A股。今年來,隨著宏觀經(jīng)濟不景氣,我國A股市場也陷入低迷。截至9月初,上證綜合指數(shù)下挫59.22%,深成指跌幅更達60.33%。而B股比A股更疲弱,跌幅通常大于A股,上漲又要依賴于A股帶動,本身缺乏內在上升動力。同時,外圍市場對B股影響也大于A股,上半年全球股市紛紛下跌。這種情況下,B股大跌自然難免。
另外,隨著美國經(jīng)濟進入到衰退期,美元貶值同樣影響著B股的走勢。假設投資者投入資金買B股,此時1美元可兌換8元人幣。一段時間之后,即使該B股公司的基本面以及市場對其的估值水平都沒有變化,僅匯率變動為1美元兌換6元人幣,投資者的資金就會縮水。所以在美元弱勢的情況下,資金不愿意冒著匯率損失的風險進入B股市場,甚至撤出資金,這也會造成B股的下跌。相對而言,用港幣進行操作的深市B股面臨的壓力要小很多,這也是目前深圳B股表現(xiàn)強于上證B股的重要原因。
決定股價的重要因素之一,是對上市公司未來業(yè)績的預期。而市場對B股上市公司未來業(yè)績相對悲觀的預期,也壓制了B股的表現(xiàn)。銀河證券在報告中指出,自2007年全年利潤增速達到80.01%后,B股上市公司一季度利潤增速開始掉頭向下,為42.83%。由于緊縮性調控策、高油價壓力、煤炭價格上漲、外部環(huán)境較差的狀況尚未改變,導致今年二季度利潤增速進一步下滑至25.58%,且預計下半年利潤增速下滑仍會繼續(xù)。3月之后,分析師普遍下調B股公司2008年和2009年的每股收益,其中上證B股08年平均每股收益預測值由0.70元下調到0.51元,深證B股08年平均每股收益預測值由0.9元下調到0.61元。
此外,目前B股市場個人化、本土化傾向愈加明顯,缺少了機構的參與,B股成交額占全市場的比例逐步走低。近年來,B股的換手率通常只相當于A股換手率的10%—30%,低迷的成交量使得B股市場積重難返。在如此多的重壓之下,上證B股指數(shù)成為今年全球主要股指中跌幅最大的指數(shù),也在情理之中。
B股并非沒有機會雖然上半年B股表現(xiàn)不佳,但從目前看并非沒機會。首先從估值角度看,過度下跌使B股市場的估值水平迅速下降。數(shù)據(jù)顯示,目前上證B股靜態(tài)市盈率為11.76倍,市凈率僅1.41倍。銀河證券表示,即便是與作為成熟市場標桿的道瓊斯指數(shù)歷史估值水平相比,目前B股市場也具一定投資價值。同時考慮到中國作為高速快速發(fā)展的經(jīng)濟體,B股市場被明顯低估是不爭事實。
另外,隨著國際治經(jīng)濟形勢變化,此前導致美元低估的因素在減少,有利于美元上漲的基本面開始發(fā)揮作用。業(yè)內認為,美元匯率出現(xiàn)反轉的可能性增大,美元兌歐元進入升值周期,未來三年人幣對美元升值速度也將放緩。隨著美元的走強,持有美元的資金成本會減輕,將對B股市場構成一定的利好。業(yè)內人士表示,目前B股市場的確有一定的機會。長期來看,那些業(yè)績有增長空間的績優(yōu)股,半年報業(yè)績增長的超跌品種可以關注。但短期不排除部分行業(yè)補跌的可能,投資者還是應以謹慎為主。
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