主題：武鍋退市23日倒計(jì)時(shí)

　自從進(jìn)入退市整理期交易后，武鍋B退（200770.SZ，下稱“武鍋”）、國恒退(000594,股吧)（下稱“國恒”）在二級市場的表現(xiàn)可謂冰火兩重天。

　　截至6月8日收盤，武鍋在七個(gè)交易日內(nèi)三天跌停，累計(jì)下跌19.92%；國恒六個(gè)漲停后“吃”到一個(gè)跌停，不過累計(jì)上漲59.48%。其間，武鍋股價(jià)最低下探至3.12港元/股，國恒股價(jià)最高至2.98元/股。

　　“武鍋為什么跌到3.12港元會(huì)止跌？”6月8日，持有武鍋股票多年的周軍（化名）認(rèn)為，這是投資者對武鍋進(jìn)入全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)后的最低價(jià)值預(yù)期。

　　他對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說，自己沒有拋售反而進(jìn)行了加倉。龍虎榜顯示，亦有其他大戶進(jìn)行了買入，兩家分別地處蘇州、深圳的營業(yè)部，在七個(gè)交易日內(nèi)三次登陸武鍋股票買入前五名。

　　對此，深交所提醒說，請投資者理性參與退市整理期股票的交易。

　　同時(shí)，也有一位浙江的投資者對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說，他計(jì)劃逢高減倉，畢竟退市后的很多問題還是未知數(shù)。“他們對大股東還抱有幻想，我沒有了。”這位浙江的投資者稱。

　　兩路資金密集進(jìn)出

　　武鍋5月29日進(jìn)入退市整理期交易后，連續(xù)三個(gè)跌停。

　　此后一交易日，武鍋下跌5.19%，盤中最低報(bào)3.12港元。不過緊隨的兩個(gè)交易日，武鍋連拉兩個(gè)漲停，換手率分別為2.05%、0.51%。6月8日，武鍋繼續(xù)以漲停開盤，但盤中劇振，最終收于3.82港元/股，下跌4.02%。

　　“我認(rèn)為這個(gè)走勢比較正常，波動(dòng)劇烈，因?yàn)榇蠹叶伎床磺逦磥怼！鼻笆稣憬耐顿Y者對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說，上漲是由于暫停上市期間大盤大幅上漲，且有資金進(jìn)來“賭一把”的因素。

　　他認(rèn)為，炒作資金在退市整理的后期會(huì)離去，因?yàn)槲溴佂酥寥珖煞蒉D(zhuǎn)讓系統(tǒng)后，交易的便捷性變差，“大資金肯定不愿意”。

　　不過也有以周軍為代表的投資者繼續(xù)看好武鍋。“我認(rèn)為它的價(jià)值依然存在。”這位持有武鍋三年以上的投資者說，武鍋有先進(jìn)的鍋爐技術(shù)，且經(jīng)營等還在繼續(xù)，這是其他退市公司所不具備的。周軍稱，他在前述七個(gè)交易日中，不僅沒拋售反而進(jìn)行了加倉。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者查閱龍虎榜發(fā)現(xiàn)，有兩路分別來自蘇州、深圳的資金也進(jìn)行了密集進(jìn)出。

　　前述七個(gè)交易日內(nèi)，東吳證券(601555,股吧)蘇州獅山路證券營業(yè)部、國信證券(002736,股吧)深圳泰然九路證券營業(yè)部，均有三個(gè)交易日位居買入前五名。前者還有一個(gè)交易日位居賣出前五，后者有兩個(gè)交易日位居賣出前五。

　　與此類似，國恒在退市整理期也有資金密集的情況，有兩家營業(yè)部分別三天位居買入前五。其中，華泰證券(601688,股吧)深圳龍崗黃閣北路證券營業(yè)部，出現(xiàn)在5月29日、6月1日、6月3日的榜單；華泰證券深圳留仙大道眾冠大廈證券營業(yè)部，出現(xiàn)在5月29日、6月2日、6月4日的榜單。

　　根據(jù)深交所的規(guī)定，上市公司股票自2015年5月29日起進(jìn)入退市整理期，期限為30個(gè)交易日，退市整理期屆滿的次一交易日公司股票將摘牌。這意味著，武鍋、國恒均將在23個(gè)交易日后正式謝幕。

　　“債轉(zhuǎn)股”四次被否

　　“等它（指武鍋）再漲一點(diǎn)我就拋了。”前述地處浙江的投資者對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說，他曾在大股東阿爾斯通提出的第三次“債轉(zhuǎn)股”方案上投了贊成票，但方案最終未能通過，導(dǎo)致今天只能參加退市整理交易。

　　據(jù)了解，從2012年11月至2014年4月，阿爾斯通曾先后拿出三個(gè)版本的“債轉(zhuǎn)股”方案，其轉(zhuǎn)股價(jià)格也從每股2.18元提升至每股3元，再到最后一次的每股3.81元。

　　不過遺憾的是，阿爾斯通的三次提議都未能獲得中小股東的認(rèn)可，全部未能通過股東大會(huì)的審議。其中的股東大會(huì)間隙，武鍋董事長楊國威對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說，退市后將轉(zhuǎn)三板，且兩年內(nèi)沒有重新上市的計(jì)劃。

　　“我前兩次投了反對票，第三次贊成。”上述多次親臨股東大會(huì)的浙江投資者判斷，3.81元/股東的方案可能已經(jīng)是大股東能接受的極限，而且與前兩次相比也確實(shí)提高了不少。

　　“他們還在抗?fàn)帲瑢Υ蠊蓶|抱有幻想。”時(shí)隔三年之后，這位曾經(jīng)極力反對大股東方案的投資者對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說，他已經(jīng)沒有幻想了，“畢竟也抗?fàn)幜撕芏嗄炅恕薄?br />
　　不過也有像周軍這樣的投資者，連續(xù)三次都投了反對票。他認(rèn)為，B股的“債轉(zhuǎn)股”應(yīng)參照A股，以停牌前20個(gè)交易日的均價(jià)4.04元作為定價(jià)基礎(chǔ)。

　　這一價(jià)格，仍比第三版本的債轉(zhuǎn)股價(jià)格高出0.23元/股。周軍稱，他仍在和部分小股東商議，計(jì)劃在合適的時(shí)候推出第四版的“債轉(zhuǎn)股”方案。

　　也有中小投資寄希望于未來的大股東通用電氣。由于收購阿爾斯通，通用電氣有望成為武鍋新的大股東。根據(jù)我國《上市公司收購管理辦法》，通用電氣在入主時(shí)，需強(qiáng)制履行全面要約義務(wù)。

　　孰料橫生波折，通用電氣明確表態(tài)，如武鍋退市，成為非上市公眾公司，將適用《非上市公司收購管理辦法》等規(guī)定，而不再受《上市公司收購管理辦法》規(guī)定的全面要約義務(wù)之約束。

　　通用電氣稱，若公司股票終止上市后進(jìn)入全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)交易，沒有主動(dòng)以要約收購的方式繼續(xù)購買公司股東的股份權(quán)益的商業(yè)意圖。

　　對此，一位持有武鍋的投資者致信21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者稱，通用電氣與阿爾斯通收購協(xié)議簽訂在先，武鍋B符合退巿條件在后，他認(rèn)為通用電氣沒有任何理由逃避全面要約義務(wù)。


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