主題：安信證券B股改革股票池

安信證券近日發(fā)布策略主題報(bào)告表示，隨著滬港通即將正式推出，股市場(chǎng)已完成其歷史使命。而隨著金融領(lǐng)域各項(xiàng)改革力度不斷加大以及《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見》中明確要求要快速推進(jìn)B股市場(chǎng)改革，預(yù)計(jì)B股市場(chǎng)將迎來一場(chǎng)自上而下的改革，相關(guān)公司也將迎來系統(tǒng)性投資機(jī)會(huì)。

　　B股市場(chǎng)由于特定歷史原因而創(chuàng)設(shè)，隨資本市場(chǎng)發(fā)展和開放程度不斷提高，B股市場(chǎng)融資功能、價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能、資源配臵功能逐步弱化，因此導(dǎo)致當(dāng)前B股市場(chǎng)相對(duì)A股折價(jià)接近40%，預(yù)計(jì)這種折價(jià)將隨著B股市場(chǎng)改革，通過相關(guān)B股公司轉(zhuǎn)H股、轉(zhuǎn)A股、回購(gòu)等方式逐漸收窄。其中著重推薦B轉(zhuǎn)H股投資機(jī)會(huì)。

　　B股轉(zhuǎn)H股推薦邏輯及股票池：在滿足香港主板核心上市要之外，進(jìn)一步嚴(yán)格篩選標(biāo)準(zhǔn)。具體而言：(1)最低市值提升至10億港元，以滿足H股上市后的流動(dòng)性需求；(2)具備分紅能力，2014年半年報(bào)留存收益為正；(3)B股估值相對(duì)于H股同業(yè)存在低估情況；(4)2013年凈利潤(rùn)大于8000萬(wàn)元，可以承受B轉(zhuǎn)H相應(yīng)成本。(5)大股東背景深厚，受益區(qū)域改革。(6)估值水平及股價(jià)反應(yīng)。建議重點(diǎn)關(guān)注：小天鵝B、老鳳祥B、古井貢B、百聯(lián)B、粵電力B、錦江B、錦投B股(1.019, 0.00, 0.20%)、南玻B、杭汽輪B、招商局B、上柴B、東信B等。

　　B股轉(zhuǎn)A股薦邏輯及股票池：目前關(guān)于純B股公司的改革案例對(duì)較少，一般而言，B股公司轉(zhuǎn)A股可以有以下幾種途徑：直接退市，重新在A股或者新三板上市；被A股上市公司并購(gòu)；效仿東電B，大股東吸收合并整體在A股上市。鑒于前兩種情形存在一定障礙，重點(diǎn)考慮第三種情形。效仿東電B需要考慮：(1)大股東資源整合意愿強(qiáng)烈，旗下無(wú)其他合適的資源整合平臺(tái)；(2)除B股公司符合上市條件者外，大股東實(shí)力雄厚符合上市條件；(3)所在區(qū)域改革阻力小。綜合考慮，建議重點(diǎn)關(guān)注杭汽輪B和東貝B。

　　B股回購(gòu)?fù)扑]邏輯和股票池：從歷史經(jīng)驗(yàn)出發(fā)，B股回購(gòu)的預(yù)標(biāo)準(zhǔn)可以分為“動(dòng)機(jī)標(biāo)準(zhǔn)”和“能力標(biāo)準(zhǔn)”。動(dòng)機(jī)標(biāo)準(zhǔn)主要包括：(1)市凈率低于2；(2)相對(duì)A股或者H股股價(jià)比值低于0.7；(3)相對(duì)歷史低點(diǎn)的漲幅較小或者近期股價(jià)出現(xiàn)連續(xù)下挫。能力標(biāo)準(zhǔn)主要包括：回購(gòu)所需資金占流動(dòng)資產(chǎn)、凈資產(chǎn)和總資產(chǎn)比例低。建議重點(diǎn)關(guān)注雙錢B股、本鋼板B、海立B股、大名城B、耀皮B股、深南電B、深康佳B、粵華包B、新城B股和鄂資B股等。



該貼內(nèi)容于 [2014-11-18 16:48:44] 最后編輯

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