主題：緊縮預期漸強 債市小幅回調

本周資金面較為寬松的情況下，由于對通脹走勢的預期不樂觀，以及央行行長周小川表示利率還有上調空間使得市場緊縮預期再次強烈，債券市場盤整下探。

　　從具體的走勢看，周一到周五五個交易日基本上都在小幅波動。周一上漲了0.01%，周二和周三下跌了0.02%和0.04%。周四有上漲0.02%。最后周五下跌0.01%。從盤面上看，漲幅居前的品種以中短債為主，中長期品種跌幅較大。到期時間兩年以內的老券交投較為活躍。

　　公開市場業務方面，人民銀行于周二以價格招標方式發行了2008年第二十五期央行票據，票據的發行量950個億，期限1年，招標價格96.10元，參考收益率4.0583%，發行量比上周增加了570億元，收益率連續八周持平。正回購操作情況是以利率招標的方式進行了28天的正回購操作。28天正回購操作的交易量為690億元，比上周增加380億元，中標利率3.2%，與上周持平。本周四央行以利率招標方式發行了2008年第二十六期央行票據，以價格招標的方式發行了2008年第二十七期央行票據。正回購操作情況也是以利率招標的方式進行了28天和182天的正回購操作。本周央行回籠了4390億資金，比上周增加了1590億元。3月份公開市場到期釋放的資金量較大，加之1-2月份貿易順差和其他途徑的外匯流入高達300億美元。這些都給央行回收流通性帶來很大的壓力。

　　本周市場小幅下跌主要是由于對通脹的悲觀情緒和對央行或在3月底不對稱加息的預期。下周2月份的宏觀經濟數據即將公布，市場普遍預期CPI將創新高，而且對于近期將有緊縮政策出臺的預期也愈加強烈，預計債券市場維持盤整下跌的壓力很大。


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