主題：股指期貨已經成為丑媳婦了嗎？

股指期貨拖到現在也沒個說法，似乎已經成了見不得人的丑媳婦，什么時候出來見公婆，誰也不知道。作為準新郎的各大機構怕是心情糟糕透頂了，就連我這種等著鬧洞房的賓客也意興闌珊起來了。這次政府工作報告中提到要穩步發展期貨市場，“穩步”而非“大力”的提法，似乎使得它的前景變得更為撲朔起來。


為什么會出現這種變化的呢？恐怕本次次級債危機的爆發應該是一大原因。在講述理由的前面，先陳述個簡單的事實：同為金融衍生品的股指期貨和次級債有一個最大的相同點，那就是風險的放大和累積。其實所有的金融衍生品應該都有這個特征，因為只有這樣，收益才能得到放大。說的直白一點，金融衍生品的出現及快速蓬勃地發展緣于投資人對于更多收益的孜孜不倦的追求，即“貪婪推動了金融業的蓬勃發展”。


對于同一市場的不同角色來說，由于利益不同，所以看到的問題也是不同的。對于投資者而言，他看到的是“利潤”的放大；對于服務提供者而言，他看到的是巨額的傭金；但監管部門呢？他所看到的是放大的“風險”。這是監管部門的責任！次級債危機恰恰爆發在金融衍生品市場最發達，金融監管相對完善的美國，這會使得我們的監管部門再次審視自己的監管能力及股指期貨所可能帶來的風險。事實上，在我國不長的期貨史上，爆發過的危機比比皆是，如國債期貨、橡膠期貨、大豆期貨。而這些危機在很大程度上更可歸為人禍，也就是說在更完善的監管水平下完全可以避免此類事件的發生。而現在股指期貨一旦推出，所面臨的市場環境要遠比前幾年復雜多變，雖然現在的監管水平也較以前有了進步，但能否適應更高要求，還是未知之數。屆時，利弊究竟如何還難說的很。所以現在監管部門需要做的事，就是好好吸取別人的經驗教訓，將游戲規則制定的更為詳細，努力提高自己的水平，決不能匆忙作出推出的決定，不然就是給自己找難看了。


因此，不管股指期貨究竟是不是一個丑媳婦，還是需要好好考察一下，暫緩進門的好。




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