主題：3月份靜待封基分紅 最高可分1.12元

　　今年以來，面對證券市場的持續調整，封閉式基金表現出較強抗跌性。而即將到來的大規模分紅，也為封閉式基金發動春季行情做好了充分準備。業內人士認為，3月底市場環境趨于樂觀，封閉式基金的投資優勢將更加明顯。

　　每份最高可分1.12元

　　封閉式基金的投資機會來了。據業內人士分析，將基金2007年全年凈收益扣除已分紅利后取80%作為后期潛在分紅額，則現有封基平均潛在分紅額將達到1.12元/份。分紅后，基金折價率平均為22.73%，而大盤基金折價率平均可達到25.80%。

　　申銀萬國分析師朱赟指出，對封閉式基金的預期有兩種情形。一種是樂觀情形：封基分紅超預期，同時證券市場環境相應轉暖（預計3月中下旬將出現反彈），則封基市場將再次迎來一波分紅行情。但這個時點可能推遲到3月底到4月。另一種是悲觀情形：封基分紅遠低于預期，并且證券市場環境惡化，基金凈值損失較大。

　　朱赟說，出現樂觀情形的概率比較大。主要理由有三：首先，股市環境已趨平穩，在新基金連續發行的情況下，基金資金累計效應將在3月底逐漸見效，市場的流動性困境有望緩解。其次，封基分紅是對2007年已實現收益的分配，對2008年凈值損失并不做補償。根據基金法要求，封基僅在分紅后凈值低于面值時才可能降低分紅額度，而目前封基的單位凈值都比較高，扣除紅利后的凈值仍比面值高出20%以上，因此，分紅大幅低于預期的可能性不高。再次，在分紅兌現前，封基凈值不會出現大幅縮水，因為股市環境趨于樂觀，目前封基倉位也并不高（平均在65%左右），較低的股票倉位使凈值大幅縮水的概率較小。因此，3月底至4月封基分紅行情值得期待。

　　平安證券分析師辛建濤也比較看好封閉式基金。他說，近日證監會就再融資問題首次公開表態，同時也加快了新基金的發行速度。在這些利好因素的刺激下，市場人氣逐步恢復，指標股開始企穩。應關注封閉式基金的投資機會。

　　3月份市場表現或優于開基

　　2008年以來，股市持續調整，基金凈值也出現較大損失。但對比封閉式基金與開放式股票基金可以發現，封基仍表現出較強的抗跌性。業內人士認為，從業績角度看，封基相對較低的倉位水平規避了一定的系統性風險，也為其二級市場表現提供了較好支撐。

　　數據顯示，2008前兩月，封閉式基金凈值平均下跌7.33%，開放式偏股基金凈值平均下跌10.37%，開放式平衡型基金凈值平均下跌8.76%，開放式指數基金平均下跌11.96%，而同期上證指數下跌17.35%。申銀萬國分析師朱赟認為，封基表現出了較強的抗跌性（指基金凈值），這與封基在市場調整中逐步減倉為后期分紅做準備有很大關系。而且從單只基金的角度來看，市場也給出了非常理性的定位，凈值表現相對較好的封閉式基金，其二級市場價格表現也相對較優、折價水平相對較低。

　　朱赟表示，今年3月份，封閉式基金的系統性投資機會將主要取決于股市環境的變化。目前，封基整體折價率在17%上下波動，考慮分紅后的折價水平將達到25%，雖然這個折價水平相對較高，但證券市場的弱勢整理會大大影響投資者情緒，封基的分紅行情可能要在年報披露前后才有所表現。但整體而言，3月份對開放式股票基金的投資持相對謹慎態度，相比之下，封閉式基金的投資優勢會更加明顯。



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