主題：衍生權證是如何運作的？

　假若中國移動的股票價格為100元，投資者買入的中國移動認購權證，行權價為90港元，兌換比率為1：10，認購證的認購價為1.5港元，同時我們假設不產生交易費用，如該證到期，中國移動的股價為120元，那么，(120元-90元) ×1/10 =3港元。投資者原來每份由1.5港元變成了3港元，漲了1倍，而中國移動正股也僅僅升了二成。這就是該投資者購買此認購證的回報。

　　相反，如果認購證到期時中國移動股價跌至85港元，已低于90港元的行權價，權證實際上價值歸零，投資者失去的為購入中國移動認購證的全部本金。

　　假若中國移動的股票價格為95元，投資者買入的中國移動認沽權證，行權價為100港元，兌換比率為1：10，認沽證的當時的價值0.8港元，同樣我們也假設不產生交易費用，如該證到期，中國移動的股價為80元，那么，(100元-80元) ×1/10 = 2港元。投資者原來每份由0.8港元變成了2港元，升幅高達150%，而中國移動正股也僅僅跌了15.8%。

　　假如認沽權證到期時中國移動的結算價為105元，由于股價較行使價100元為高，認沽權證已失去價值，投資者會損失最初投入的全部本資。如權證到期時中國移動結算價為92元，投資者將會平局收場(假設沒有交易或財務費用)。





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