主題：大震蕩沖擊基民心理防線

　來自銀河證券的數據顯示，包括股票型、指數型、偏股型在內的205只開放式基金，上周份額凈值無一上漲，最大周跌幅高達7.32%。其中，股票型基金的平均周跌幅為3.10%。

　　在這些令人沮喪的數據背后，上證綜合指數一周下挫了8.08%，跌幅創十年之最。經歷了連續兩周的下跌之后，兩市A股總市值已蒸發了4萬億元。

　　是牛市中的震蕩整固，還是投資盛宴的謝幕？基金業的賺錢春天，是否已被這股調整寒流封凍？投資人在這個巨幅震蕩的市場中又該何去何從？

　　凈值全線下跌

　　在這個異常寒冷的2008年年初，投資人嗅到了越來越多的不安氣息。

　　受外圍股市調整拖累，1月22日，A股一枝獨秀的神話被打破，滬深股指當日大跌7％，近千只個股同日跌停。其后雖歷經美聯儲緊急減息救市，周邊市場反彈，上證綜指上周仍重挫了8.08％，僅次于1998年8月10日至14日一周8.11%的跌幅，創十年來最大周跌幅。

　　與此同時，公募基金的應對答卷顯然也無法令人樂觀。據銀河證券數據顯示，包括股票型、指數型、偏股型在內的205只開放式基金，上周份額凈值無一上漲，其最大周跌幅高達7.32%。31只封閉式基金中，僅基金豐合平盤報收；24只平衡型基金中，僅上投摩根雙息平衡小幅上漲。保本型基金也不再“保本”，呈現全線下跌的態勢。

　　其中，被動跟蹤大盤的指數型基金成為上周受傷最深的板塊，平均周跌幅達5.45%；股票型基金的平均周跌幅為3.10%；而在此輪牛市中日益邊緣化的中短債基金品種，則成為上周凈值唯一上漲的板塊，平均周漲幅為0.07%。

　　事實上，銀河證券數據顯示，在所有納入統計的312只公募基金中，僅9只上周凈值出現小幅上漲。

　　今年以來基民多數虧錢

　　如果我們把目光放大到2008年以來，數據同樣不容樂觀。上證綜指從5265點調整至4761.69點，僅最近兩周，兩市總市值已“縮水”近4萬億元，流通市值也減少了7328.7億元。

　　晨星開放式基金業績排行榜顯示，截至1月25日，在179只股票型開放式基金中，今年以來僅37只出現凈值上漲，其余142只均處于虧錢狀態，該板塊平均凈值增長率為-1.705%，另有10只基金份額凈值處于1元以下。這意味著對于大多數在2008年初進入市場的基民而言，虧錢是個正常狀態。

　　這一結論不免令人沮喪，事實上，在過去的兩年間，基金幾已成為穩賺不賠的象征?！耙嶅X，買基金”的熱語猶在耳畔，偏股型基金去年108.11%平均增長率還難以忘懷。而市場轉瞬間的風云突變，實在令人無法適從。

　　仍有幸運兒

　　當然，也有些優秀品種不負眾望。晨星數據顯示，富國天瑞強勢今年以來的回報率為5.27%，華夏大盤精選為5.03%，華寶興業多策略增長為3.54%，位列股票型開放式基金今年以來凈值增長前三甲（截至1月25日）。值得注意的是，除華夏大盤精選外，股票型基金前十名的狀元榜已全部換血。而華夏基金也在這一前20的業績排行榜中，占了4席，成為上榜基金最多的公司。

　　船小好調頭的小盤基金在這一震蕩市中，顯示出了一定優勢，如華富競爭力與天治品質優選，其今年以來回報達2.35%與1.78%。

　　另一方面，一些在2008年初完成大規模持續營銷的基金品種在此輪調整中，受影響較小。如富國天瑞與華寶興業多策略剛結束拆分，上投摩根的阿爾法基金與中國優勢則剛完成大比例分紅。這些股票倉位較低，且手握大量現金的基金品種，無疑是此輪震蕩市中的幸運兒。

　　申購還是贖回

　　隨著市場的巨幅震蕩，關于股票型新基金獲批，大量救場資金入市的傳聞也不絕于耳。來自華夏基金的信息顯示，2008年新基金的最新批文仍然給了債券型。但另一方面，市場所恐懼的大規模贖回似并未出現。

　　來自業內和各托管銀行的數據顯示，上周A股市場基金連續三日的累計情況仍為凈申購。據悉，1月21日，上證指數下跌5.14%的當天，A股市場的股票型基金和混合型基金的凈申購額出現了明顯上升。1月22日，上證指數續跌7.22%。A股基金的申購和贖回情況趨于穩定。而1月23日，上證指數反彈3.14%的時候，申購贖回穩定的局面得以持續，部分基金出現了一定的凈申購。

　　長城基金的相關人士表示，該公司上周的申購數據一直保持較大的增長，而且出現凈申購的基金都是股票型的基金。

　　“投資者已經被市場教育了，他們更加理性。一些投資者對下一階段的市場還是比較看好的?！本尢锘鸸臼袌霾咳耸勘硎尽?

　　但另一方面，在這一巨幅震蕩中，廣大投資人的信心似乎在減弱。上周中國證券網舉行的“是否該持基過年？”的調查中，約59.92%的投資人選擇“不會持基過年，將全部賣出基金”；另有7.87%選擇“減倉用于消費”；只有29.71%的基民表示“將持基不動”。

　　家住上海浦東新區的林老太，去年年底將為數不少的退休金投入了基金市場。“市場這么跌，我們該怎么辦？究竟該贖回還是可以繼續買入？不是說基金很賺錢嗎？”林老太上周數次致電本報編輯部咨詢，焦慮之情溢于言表。

　　她當然不是個案。各大基金公司的客服電話更成了熱線，投資人顯然沒為這樣的波動做好準備。

　　賺錢效應不再？

　　那么，在這似乎并不順利的2008年，基金的賺錢效應真的不再了嗎？

　　多數基金經理在2007年的四季報中，對后市表達了謹慎的態度。緊縮性貨幣政策與上市公司業績增長放緩已成為行業共識。

　　“2008年市場波動將加大，市場整體估值水平的向下調整是不可避免的?？紤]到本基金的規模，我們對未來的回報持謹慎看法。”博時主題行業表示。該基金在2007年的收益率達189.9%，位列所有基金品種第三名。

　　華富基金投資研究部副總監沈雪峰在近期的媒體見面會中表示，與前期的行業普漲相比，基金業在2008年賺錢變得不容易，業績或將出現分化?！芭c前期買入并持有的策略相比，在這大震蕩的一年中，學會賣出（股票），保持收益，或將變得關鍵?！鄙蜓┓?。

　　管理人的這一態度，或也影響了廣大投資者。在本報近期的2008年基金收益預期調查中，多數基民將預期設定在50－20％間。這與過去兩年偏股型基金80－100％間的平均收益，出現了顯著下調。

　　當然，并非所有人都不樂觀。國投瑞銀成長優選基金基金經理靳奕表示，中國經濟長期成長前景沒有改變，在外圍因素刺激下的市場短期調整反而將有利于基金在下跌中買入優質股票。而回顧全球股市經歷過多次大幅震蕩，但最終都走出了短期困境而波動向上。靳奕管理的成長優選基金目前仍在集中申購期，他表示此次市場調整“跌出來的投資機會”。

　　長城證券基金分析師閻紅對《上海證券報》表示，對于廣大投資人而言，在這一震蕩市場中，應選擇那些經歷了熊市與牛市，經驗豐富，風格較為穩健的基金管理人及其管理的基金品種，進行投資。而定期定投，則可能降低市場震蕩帶來的風險。


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