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主題:石化債首日拋出或可賺10%
中國石化和上港集團的分離可轉(zhuǎn)債的純債部分上市價格預(yù)計會升至75.5元和85元左右。
在昨日正股收盤價17.01元下,中國石化本期分離債所附認股權(quán)證的理論價格為2.33元,預(yù)計上市后會有45%以上的溢價率,按照昨日的收盤價計算,中國石化權(quán)證的市場價格在3.41元~4.57元之間。
預(yù)計中國石化分離可轉(zhuǎn)換債上市后的價格區(qū)間為109.9元~121.7元,申購成功者首日拋出的收益率則差不多在10%以上了。
中國石化(600028)和上港集團(600018)于2月20日分別發(fā)行了規(guī)模為300億元和24.5億元的分離交易可轉(zhuǎn)債,獲得了投資者的熱情認購。其中,中國石化一度凍結(jié)資金2.2萬億元,最終網(wǎng)上中簽率和網(wǎng)下配售比例均約為1.315%,票面利率定于0.8%。上港集團可分離交易可轉(zhuǎn)債的網(wǎng)上中簽率和網(wǎng)下配售比例均約為0.38%,票面利率為0.6%。中國石化昨日發(fā)布公告稱,本次所發(fā)行的分離可轉(zhuǎn)債將于3月4日上市。
純債價格近期不斷走高
由于認購火爆,本次發(fā)行的兩只可分離轉(zhuǎn)債票面利率都處于詢價利率區(qū)間的下限,根據(jù)票面利率和到期收益率可以算出債券部分的價格。由于近期分離可轉(zhuǎn)債純債部分價格不斷走高,收益率水平也不斷下降,據(jù)廣發(fā)證券固定收益分析師何秀紅介紹,目前有擔(dān)保的6年期的純債收益率水平已從之前的6%以上落至5.7%~5.8%,無擔(dān)保的3年期純債收益率也從6.8%~7.1%降至6.5%左右,根據(jù)這個收益率水平來計算,中國石化和上港集團的分離可轉(zhuǎn)債的純債部分上市價格預(yù)計會升至75.5元和85元左右。
由于目前分離債的純債板塊走勢非常好,何秀紅稱,預(yù)計這兩只純債上市后也會跟著整個板塊走勢價格上揚,特別是中國石化,屬于大盤股,純債流動性將非常好,但華泰證券債券分析師謝志華表示,由于發(fā)行量大,75元對中國石化的純債已是合理價位。
權(quán)證多溢價40%~60%
權(quán)證部分的價格,根據(jù)安信證券的分析,取1年期定期存款利率4.14%作為無風(fēng)險利率,若按2月18日的收盤價18.76來計算,中國石化本期分離債所附權(quán)證的理論價格為3.065元,上港集團18日收盤價8.46元,相應(yīng)的權(quán)證理論價格則為1.896元。但受大盤的影響,中國石化昨日收于17.01元,和19.68的行權(quán)價格相比,價外程度是13.6%,上港集團昨日收于8.09元,與行權(quán)價格8.4相比,價外程度為3.7%。
謝志華表示,由于權(quán)證價格和正股價格緊密相關(guān),在昨日正股收盤價17.01元下,中國石化本期分離債所附認股權(quán)證的理論價格為2.33元;上港集團昨日收于8.09元,據(jù)此算出其分離債所附認股權(quán)證理論價格也有所下調(diào)。
但自2007年分離債推出以來,所附認股權(quán)證上市后一般有40%~60%的溢價空間,絕大多數(shù)分離債所附認股權(quán)證上市后都會出現(xiàn)1~2個漲停,有的甚至出現(xiàn)3個漲停。對此,謝志華表示,由于中國石化和上港集團這兩只分離交易可轉(zhuǎn)債的絕對價格都較低,預(yù)計都會有45%以上的溢價率,按照昨日的收盤價計算,中國石化權(quán)證的市場價格在3.41元~4.57元之間。
看好后市可考慮持有
根據(jù)對純債和權(quán)證兩部分的市場價格推算,謝志華預(yù)計,中國石化分離可轉(zhuǎn)換債上市后的價格區(qū)間為109.9元~121.7元,申購成功者首日拋出的收益率則差不多在10%以上了。但謝志華也稱,若權(quán)證價格升至5元以上,建議拋出。
但何秀紅則表示,中國石化與上港集團近期股價雖然下跌,但從基本面來看,她依然看好這兩只股票。由于權(quán)證距行權(quán)日有較長時間,其中,中國石化行權(quán)期為權(quán)證上市滿24個月之內(nèi)的前5個交易日,上港集團為上市滿12個月之內(nèi)的前5個交易日,因此看好后市的投資者可考慮繼續(xù)持有或買入權(quán)證。
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