主題：中信證券：首發(fā)經(jīng)濟(jì)具備三個(gè)特點(diǎn) 建議布局文化娛樂、會(huì)展旅游等領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)公司



證券時(shí)報(bào)
中信證券研報(bào)認(rèn)為，相比“首店經(jīng)濟(jì)”，“首發(fā)經(jīng)濟(jì)”具備三個(gè)特點(diǎn)。1）首次亮相，鼓勵(lì)多形態(tài)創(chuàng)新。2）鏈?zhǔn)桨l(fā)展，覆蓋多環(huán)節(jié)。3）引領(lǐng)性和潮流性，助推產(chǎn)業(yè)升級(jí)。本次“首發(fā)經(jīng)濟(jì)”的重點(diǎn)提出，充分體現(xiàn)政府對(duì)促進(jìn)優(yōu)質(zhì)新型消費(fèi)供給、刺激消費(fèi)內(nèi)需的高度重視，有望催化游戲/影視等文娛內(nèi)容、數(shù)字消費(fèi)、廣告營銷等傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)規(guī)模和公司業(yè)績保持健康增長。建議布局文化娛樂、會(huì)展旅游、數(shù)字消費(fèi)、廣告營銷等領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)公司。

全文如下

智能互聯(lián)｜首發(fā)經(jīng)濟(jì)：鼓勵(lì)消費(fèi)供給創(chuàng)新，激發(fā)文化消費(fèi)動(dòng)能

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出積極發(fā)展“首發(fā)經(jīng)濟(jì)”，充分體現(xiàn)政府對(duì)促進(jìn)優(yōu)質(zhì)新型消費(fèi)供給、刺激消費(fèi)內(nèi)需的高度重視，有望催化游戲/影視等文娛內(nèi)容、數(shù)字消費(fèi)、廣告營銷、會(huì)展服務(wù)等傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)規(guī)模和公司業(yè)績保持健康增長。建議布局文化娛樂、會(huì)展旅游、數(shù)字消費(fèi)、廣告營銷等領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)公司。

▍事件：中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出積極發(fā)展“首發(fā)經(jīng)濟(jì)”。

2024年12月11-12日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在北京舉行，會(huì)議對(duì)2025年經(jīng)濟(jì)工作的九大重點(diǎn)任務(wù)進(jìn)行部署，第一項(xiàng)任務(wù)即為“大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求”，其中提到要“積極發(fā)展首發(fā)經(jīng)濟(jì)、冰雪經(jīng)濟(jì)、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”、“加力擴(kuò)圍實(shí)施兩新政策，創(chuàng)新多元化消費(fèi)場景，擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)，促進(jìn)文化旅游業(yè)發(fā)展”等。“首發(fā)經(jīng)濟(jì)”被置于明年經(jīng)濟(jì)工作的重要位置，成為促進(jìn)優(yōu)質(zhì)新消費(fèi)供給、擴(kuò)大內(nèi)需的重要手段。

▍首發(fā)經(jīng)濟(jì)：鼓勵(lì)創(chuàng)新，覆蓋研發(fā)、推廣等多環(huán)節(jié)，助力消費(fèi)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

政策：“首發(fā)經(jīng)濟(jì)”始于2015年上海首次提出的“首店經(jīng)濟(jì)”，此后2024年7月二十屆三中全會(huì)正式提到要“積極推進(jìn)首發(fā)經(jīng)濟(jì)”，后續(xù)商務(wù)部或?qū)⑼苿?dòng)出臺(tái)支持“首發(fā)經(jīng)濟(jì)”發(fā)展的政策文件。

概念：“首店經(jīng)濟(jì)”指利用資源優(yōu)勢(shì)，吸引國內(nèi)外品牌在區(qū)域內(nèi)首次開設(shè)門店，以此提供多元供給、促進(jìn)商業(yè)創(chuàng)新。“首發(fā)經(jīng)濟(jì)”為一種新興的經(jīng)濟(jì)形態(tài)，即企業(yè)發(fā)布新產(chǎn)品、推出新業(yè)態(tài)、新模式、新服務(wù)、新技術(shù)，開設(shè)首店等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的總稱。

特點(diǎn)：相比“首店經(jīng)濟(jì)”，“首發(fā)經(jīng)濟(jì)”具備三個(gè)特點(diǎn)。1）首次亮相，鼓勵(lì)多形態(tài)創(chuàng)新。首發(fā)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)調(diào)“首次”，包括新產(chǎn)品、新技術(shù)、新服務(wù)、新業(yè)態(tài)、新模式等；2）鏈?zhǔn)桨l(fā)展，覆蓋多環(huán)節(jié)。首發(fā)經(jīng)濟(jì)不僅關(guān)注首次活動(dòng)，還強(qiáng)調(diào)整個(gè)鏈?zhǔn)桨l(fā)展過程，包括新品研發(fā)、發(fā)布、展示、推廣和銷售的完整體系。3）引領(lǐng)性和潮流性，助推產(chǎn)業(yè)升級(jí)。首發(fā)經(jīng)濟(jì)具有時(shí)尚、品質(zhì)、新潮等特征，符合消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)和高質(zhì)量發(fā)展要求，有望通過供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，激發(fā)消費(fèi)潛力，助推消費(fèi)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

▍傳媒互聯(lián)網(wǎng)板塊有望受益于首發(fā)經(jīng)濟(jì)的“新產(chǎn)品、新場景、推廣渠道”。

1）新產(chǎn)品：傳媒互聯(lián)網(wǎng)板塊包括游戲、影視等內(nèi)容行業(yè)，例如首款國內(nèi)3A游戲《黑神話：悟空》、中國魔幻史詩電影《封神》等游戲/影視的推出，吸引用戶對(duì)新內(nèi)容、消費(fèi)電子、IP周邊等領(lǐng)域付費(fèi)。從內(nèi)容端來看，根據(jù)VGInsights數(shù)據(jù)，《黑神話：悟空》在Steam上的收入約達(dá)79.82億元（截至12月10日）；根據(jù)貓眼專業(yè)版，《封神第一部》累計(jì)票房26.34億元（截至12月14日）。此外，《黑神話：悟空》拉動(dòng)用戶對(duì)PC、顯卡、游戲機(jī)等消費(fèi)電子等的更新需求，影視院線可以帶動(dòng)商場周邊消費(fèi)。

2）新場景：以《今夕共西溪》為代表的沉浸式文旅演藝、谷子經(jīng)濟(jì)等是線下消費(fèi)場景的創(chuàng)新。例如根據(jù)艾瑞咨詢，2023年中國“谷子經(jīng)濟(jì)”市場規(guī)模為1201億元，預(yù)計(jì)2029年有望達(dá)3089億元。

3）推廣渠道：新品發(fā)布、展示、推廣離不開線上/線下廣告、展會(huì)、短視頻等推廣渠道，廣告媒體、營銷代理、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、會(huì)展服務(wù)等公司有望受益。

▍我們認(rèn)為本次“首發(fā)經(jīng)濟(jì)”的重點(diǎn)提出，充分體現(xiàn)政府對(duì)促進(jìn)優(yōu)質(zhì)新型消費(fèi)供給、刺激消費(fèi)內(nèi)需的高度重視，有望催化游戲/影視等文娛內(nèi)容、數(shù)字消費(fèi)、廣告營銷等傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)規(guī)模和公司業(yè)績保持健康增長。建議布局文化娛樂、會(huì)展旅游、數(shù)字消費(fèi)、廣告營銷等領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)公司。

▍風(fēng)險(xiǎn)因素：

宏觀經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；政策監(jiān)管收緊導(dǎo)致經(jīng)營調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致新老業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；新平臺(tái)、新產(chǎn)品分流用戶風(fēng)險(xiǎn)。

▍投資策略：

我們認(rèn)為中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出積極發(fā)展“首發(fā)經(jīng)濟(jì)”，充分體現(xiàn)政府對(duì)促進(jìn)優(yōu)質(zhì)新型消費(fèi)供給、刺激消費(fèi)內(nèi)需的高度重視，有望催化游戲/影視等文娛內(nèi)容、數(shù)字消費(fèi)、廣告營銷等傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)規(guī)模和公司業(yè)績保持健康增長。建議關(guān)注傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，以及布局文化娛樂、會(huì)展旅游、數(shù)字消費(fèi)、廣告營銷、會(huì)展服務(wù)等領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)公司。


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。