主題：萬達(dá)4億美元債展期獲通過 早鳥期同意比例達(dá)96.32% 境外投資人對房企信心回升


2024年12月08日 05:05 來源： 界面新聞

　　萬達(dá)商管近期一筆4億境外美元債展期獲取了債券持有人同意，這是民營房企難得的好消息。

　　DALWAN11 01/20/25債券存續(xù)規(guī)模為4億美元，票息11%，原本到期日為2025年1月20日。在到期日，萬達(dá)將被要求贖回本金總額為4億美元的債券本金及應(yīng)計利息。

　　11月25日，萬達(dá)發(fā)布該筆債券展期公告，稱中國房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)受到經(jīng)濟(jì)增長放緩、房地產(chǎn)市場低迷及其他不利市場條件的負(fù)面影響，集團(tuán)在籌集新資金或再融資現(xiàn)有債務(wù)方面仍面臨挑戰(zhàn)。這些事件也對集團(tuán)的現(xiàn)金流產(chǎn)生了不利影響，集團(tuán)尚未恢復(fù)其全部融資能力。

　　萬達(dá)稱具體展期原因如下，在2023年12月18日就DALWAN7.2512/29/24的同意征求交割后，集團(tuán)通過大連新達(dá)盟與投資方簽署的投資協(xié)議和處置其他資產(chǎn)所獲收益，實現(xiàn)了進(jìn)一步去杠桿化。自2024年1月1日至征求同意備忘錄之日，萬達(dá)商業(yè)已贖回或回購境內(nèi)和境外的債券，本金和利息總額超過86億元。此外，作為投資協(xié)議的一部分，萬達(dá)商業(yè)已解決pre-IPO投資者約450億元的投資款。基于此，集團(tuán)流動性進(jìn)一步受到限制。

　　展期公告顯示，萬達(dá)計劃將這筆債券到期日從2025年1月20日延長至2026年1月12日；增加2025年1月20日強制贖回當(dāng)時未償還債券本金總額25%的規(guī)定，以及增加在任何時候發(fā)行人可以按面值價格贖回全部或部分債券等條款。

　　萬達(dá)稱，通過實施擬議修訂和豁免（包括將債券到期日延長至2026年1月12日等）條款，積極管理在預(yù)期現(xiàn)金流下的債券支付義務(wù)，有助于緩解集團(tuán)近期流動性壓力。

　　12月4日，萬達(dá)商管發(fā)布公告稱，截至電子同意截止時間(即倫敦時間2024年12月3日下午4時)，信息與制表代理已收到來自代表未償還債券本金總額96.32%的合格債券持有人的有效同意指令，其投票支持特別決議。故而，電子同意已獲批準(zhǔn)，資格條件亦已滿足。

　　但國際評價機(jī)構(gòu)惠譽下調(diào)了萬達(dá)商管評級，該筆美元債下跌。12月6日，由萬達(dá)商業(yè)發(fā)行的DALWAN11 01/20/25現(xiàn)價94.222，下跌1.852%，收益率63.957%。

　　12月5日，惠譽國際發(fā)布評級報告稱，將大連萬達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司主體信用評級由CC調(diào)低至C。

　　惠譽認(rèn)為，對債券條款的擬議修訂符合惠譽《企業(yè)評級標(biāo)準(zhǔn)》列載的不良債務(wù)交換定義。惠譽認(rèn)為萬達(dá)商管發(fā)起同意征集是其避免違約的重要一環(huán)。萬達(dá)商管在公告中表示，若同意征求未能成功完成，則可能無法在原到期日支付美元債券的本金和應(yīng)計利息，這將觸發(fā)該公司其他債務(wù)下的交叉違約條款。

　　同時，惠譽認(rèn)為，萬達(dá)商管債券條款的擬議修訂包括延展債券到期日和部分贖回債券本金，與初始條款相比，擬議修訂條款大幅寬松。

　　但萬達(dá)商管的目的達(dá)到了，這筆美元債展期將大大減輕其眼前的壓力。

　　事實上，除了美元債展期，萬達(dá)商管在緩解流動性危機(jī)上態(tài)度積極，行動也很果斷。

　　僅在2024年，萬達(dá)商管不惜甩賣了上海、北京等核心城市萬達(dá)廣場。11月1日，市場消息稱大連萬達(dá)集團(tuán)持有的英國豪華游艇制造商圣汐國際以約1.6億英鎊（約合2.06億美元）的價格出售給獅心資本和東方資本。

　　一位市場人士稱，相比大多數(shù)民營地產(chǎn)的展期和重組投票，萬達(dá)的境外債展期在早鳥期的同意比例就達(dá)到了96.32%，已經(jīng)算是順利。另一位市場人士稱，萬達(dá)美元債的展期眼前壓力暫時緩解，萬達(dá)可將主要精力緩解境內(nèi)債壓力上。

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