主題：中證A500指數(shù)產(chǎn)品再傳大消息！第二批中證A500指數(shù)增強(qiáng)基金獲批


2024年11月18日 19:47 來源： 中國基金報(bào)

　　中證A500指數(shù)產(chǎn)品再傳大消息！

　　11月18日，廣發(fā)、富國、招商、貝萊德、博道、中歐、長信、銀河、申萬菱信等9家基金公司旗下中證A500指數(shù)增強(qiáng)基金正式獲批，這也是繼10月18日首批4只中證A500指數(shù)增強(qiáng)基金獲批之后，第二批問世的中證A500指數(shù)增強(qiáng)基金。

　　此外，鵬華中證A500指數(shù)基金也在同一天獲得批文。

　　多位業(yè)內(nèi)人士表示，相較于其他主流寬基指數(shù)，中證A500指數(shù)具有更優(yōu)的行業(yè)配置及更廣闊的市值覆蓋范圍，這使得中證A500指數(shù)增強(qiáng)基金在追求超額回報(bào)方面具備一定優(yōu)勢。預(yù)計(jì)第二批中證A500指數(shù)增強(qiáng)基金會很快投入發(fā)行。



　　9只中證A500指數(shù)增強(qiáng)基金獲批

　　11月18日，第二批9只中證A500指數(shù)增強(qiáng)基金正式獲批，“花落”包括廣發(fā)、富國、招商、貝萊德、博道、中歐、長信、銀河、申萬菱信在內(nèi)的多家基金公司。


　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，第二批中證A500指數(shù)基金或不設(shè)置統(tǒng)一的發(fā)行上限，基金公司拿到批文之后，將盡快安排發(fā)行。

　　據(jù)貝萊德基金介紹，指數(shù)增強(qiáng)基金融合了被動投資和主動投資，在跟蹤特定指數(shù)的基礎(chǔ)上通過主動管理策略力求獲得超越指數(shù)表現(xiàn)的收益。其主要收益來源于兩部分：一部分是跟蹤指數(shù)的市場收益（Beta收益），另一部分是通過主動管理策略獲得的超額收益（Alpha收益）。

　　相比于普通指數(shù)基金只需要考慮與指數(shù)基金的跟蹤誤差，指數(shù)增強(qiáng)基金更注重指數(shù)的差異化特征及基金管理人的投資管理能力。

　　在一位量化投資基金經(jīng)理看來，不同于傳統(tǒng)寬基指數(shù)，中證A500指數(shù)的行業(yè)覆蓋更廣，更能反映當(dāng)前中國升級換代的經(jīng)濟(jì)情況，兼具價(jià)值和成長特性，廣泛均衡地覆蓋全行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，這也為跟蹤該指數(shù)的增強(qiáng)基金提供了豐富的投資標(biāo)的，并有助于分散風(fēng)險(xiǎn)。此外，由于中證A500指數(shù)成份股數(shù)量多且行業(yè)分布廣泛，基金經(jīng)理在構(gòu)建指數(shù)增強(qiáng)組合時(shí)擁有更大的靈活性和空間，可以運(yùn)用多種投資策略來追求超額收益。

　　博道基金量化投資總監(jiān)楊夢指出，中證A500指數(shù)和滬深300指數(shù)都表征行業(yè)龍頭公司，所以在超額表現(xiàn)上，中證A500指增和滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金的超額收益特征會比較接近。

　　她同時(shí)提到，相較于其他主流寬基指數(shù)，中證A500行業(yè)集中度較低，行業(yè)分布更均衡，比如分配了更多的權(quán)重在電子和電力設(shè)備及新能源等行業(yè)，降低了傳統(tǒng)行業(yè)如銀行和非銀行業(yè)的權(quán)重。因此，她預(yù)計(jì)中證A500指數(shù)增強(qiáng)基金整體超額表現(xiàn)相比其他主流寬基指數(shù)增強(qiáng)基金或略好一些。

　　富國基金量化投資部副總經(jīng)理兼資深定量基金經(jīng)理徐幼華認(rèn)為，中證A500指數(shù)是行業(yè)相對中性的指數(shù)，從風(fēng)格角度上來看也意味著相對均衡的風(fēng)格，成長股和價(jià)值股的占比相對平衡。因此，相比一些風(fēng)格偏向性較強(qiáng)的指數(shù)，如創(chuàng)業(yè)板指增更偏向在成長股內(nèi)部來尋找超額收益，A500指增在成長、價(jià)值兩類風(fēng)格股票上均有機(jī)會實(shí)現(xiàn)超額收益，超額收益的來源更加多樣化。

　　基金公司搶灘中證A500指數(shù)增強(qiáng)基金

　　作為新“國九條”頒布后的首只重磅寬基指數(shù)，中證A500指數(shù)自誕生以來就受得市場極大關(guān)注。基金公司不僅積極布局相關(guān)ETF及其聯(lián)接基金、普通指數(shù)基金，指數(shù)增強(qiáng)基金也引發(fā)一眾公司布局。

　　除此次獲批的9只和首批4只指數(shù)增強(qiáng)基金外，數(shù)據(jù)顯示，目前處于申報(bào)狀態(tài)的中證A500指數(shù)增強(qiáng)基金有23只之多。


　　值得注意的是，不少基金公司同時(shí)布局多只跟蹤中證A500指數(shù)的基金產(chǎn)品，如廣發(fā)、富國、中歐、招商等公司。

　　目前，首批4只中證A500增強(qiáng)指數(shù)基金均已敲定發(fā)行期。其中，華商中證A500增強(qiáng)指數(shù)基金率先結(jié)束募集，并于11月1日成立，最終發(fā)行規(guī)模為19.89億份。


　　多位業(yè)內(nèi)人士表示，相比于ETF較為依靠先發(fā)優(yōu)勢，指數(shù)增強(qiáng)基金更多是靠長期業(yè)績?nèi)伲骷一鸸颈绕吹氖钦l更能做出相對基準(zhǔn)的長期超額收益。在ETF競爭越來越白熱化的當(dāng)下，布局指數(shù)增強(qiáng)基金也是中小基金公司差異化發(fā)展的思路之一。

　　“部分此前未參與ETF業(yè)務(wù)的大中型基金公司也會積極參與其中，打造出具有自己特色的指數(shù)產(chǎn)品線。”一位業(yè)內(nèi)人士表示，中證A500指數(shù)增強(qiáng)基金由于獨(dú)特的市場定位，受到市場高度關(guān)注。許多基金公司都在積極布局中證A500指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品，這也顯示出市場對這類產(chǎn)品的信心和期待。

　　徐幼華表示，目前獲批的中證A500指數(shù)增強(qiáng)基金有10余只，產(chǎn)品規(guī)模上限最高為80億元，后續(xù)也可能還有新產(chǎn)品陸續(xù)上報(bào)。因此，無論從產(chǎn)品數(shù)量，還是整體規(guī)模體量上，競爭都是相當(dāng)激烈的。

　　超額收益空間多大？

　　不少業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，中證A500指數(shù)競爭激烈程度會與其他主流寬基指數(shù)增強(qiáng)基金類似，預(yù)期超額收益空間比較接近滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金。

　　申萬菱信基金經(jīng)理俞誠表示，中證A500指數(shù)增強(qiáng)基金大概率會處于一個適度競爭的格局。由于中證A500指數(shù)具有成份股數(shù)量較多、流動性覆蓋較廣、機(jī)構(gòu)關(guān)注度較高等特征，這也在一定程度上代表著該樣本空間是一個較為適合指增策略獲取超額收益的標(biāo)的之一。

　　廣發(fā)基金量化投資部相關(guān)人士更是認(rèn)為，中證A500指數(shù)增強(qiáng)基金旨在追蹤中證A500指數(shù)的基礎(chǔ)上，通過量化模型和增強(qiáng)策略來爭取超越指數(shù)的回報(bào)。基金經(jīng)理通常會結(jié)合主動、被動管理優(yōu)勢，用量化策略為指數(shù)投資做“加法”，力爭以更好的風(fēng)險(xiǎn)控制能力獲得更多的超額收益。未來，隨著市場對此類產(chǎn)品的認(rèn)知逐步加深，指數(shù)增強(qiáng)型基金有望占據(jù)更重要的市場地位。

　　關(guān)于指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品的運(yùn)作，徐幼華表示，站在管理人角度，產(chǎn)品的規(guī)模對其策略的選擇會有一定約束。比如百億元規(guī)模的產(chǎn)品，受限于可能的交易成本沖擊、換手率約束等，策略中更可能會納入一些偏低頻的基本面信號，但這并不意味著超額收益的必然遞減。比如今年的市場，低頻基本面因子的有效性并不弱于高頻的量價(jià)交易因子。

　　徐幼華認(rèn)為，對于全市場而言，同類產(chǎn)品規(guī)模的擴(kuò)大，盡管增加了不同管理人策略之間同質(zhì)性的可能性，但鑒于這幾年管理人都在積極實(shí)現(xiàn)策略的多樣化及差異化，可以看到在A股市場上仍舊有挖掘超額收益的可能性。

　　“我們的經(jīng)驗(yàn)是，市場有效性及其背后隱藏的超額收益機(jī)會是指數(shù)增強(qiáng)這類產(chǎn)品整體生命力的基礎(chǔ)，A股目前仍具備這樣的土壤。而對于管理人而言，只有持續(xù)的模型迭代及策略更新，才能讓我們在這個競爭激烈的市場上具備長久的生命力，這也是我們長期實(shí)踐的經(jīng)驗(yàn)。”徐幼華稱。

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