主題：連續25個交易日破萬億！高市盈率、虧損股牛氣沖天 私募：保持偏進攻倉位



券商中國

經歷了1個月的大幅震蕩后，A股再度大漲！

11月5日，A股低開高走，各大指數全線爆發，在牛市旗手券商股的帶動下，滬指大漲2.32%，創業板指飆漲近5%，全市場超5000只個股上漲。

A股再創紀錄，兩市全天成交額2.35萬億元，連續25個交易日突破1萬億元，創下2015年7月中旬以來新紀錄。

值得注意的是，周二高市盈率指數和虧損股指數罕見的雙雙創出一年多新高，牛氣沖天，而績優股指數和低市盈率指數近一個月卻仍然下跌。有人感嘆“又回到一談基本面，就輸在起跑線的年代了”。如何看待當下市場？展望后市，在策略上應該如何應對？近日，多家百億私募陸續發聲。

A股再創新紀錄

一根大陽線，讓市場情緒再度火熱。

11月5日，美國大選選舉日投票正式開始，美股展開調整。A股卻低開高走，逆勢大漲。其中，滬指大漲2.32%，深成指大漲3.22%，創業板指飆漲近5%，全市場超5000只個股上漲。

作為行情風向標的券商股，再度成為市場的領頭羊，第一創業、華林證券、東興證券等紛紛漲停。此外，保險、半導體、地產等板塊相繼爆發，中國人壽、新華保險等大漲超6%，中芯國際則飆漲超10%。

交易量也再創新紀錄，兩市全天成交額2.35萬億元，連續25個交易日突破1萬億元，創下2015年7月中旬以來新紀錄。市場放量大漲，更是被認為是第二波行情啟動的信號。

值得注意的是，PMI持續向好，經濟回暖的信號不斷明確。11月5日公布的10月財新中國通用服務業經營活動指數（服務業PMI）錄得52.0，高于9月1.7個百分點，為近3個月高點，顯示服務業景氣度回升。

此前，國家統計局公布的數據顯示，10月制造業、服務業PMI均錄得50.1，分別提高0.3個、0.2個百分點，重回擴張區間；綜合PMI產出指數上行0.4個百分點至50.8，為6月來新高。

天朗資產總經理陳建德表示，周二的上漲主要兩個原因：一是市場在3300點附近強勢橫盤時間比較充分，成交量亦較大，在經濟數據回暖的刺激下，自然而然能夠形成一個右側向上拐點；二是市場對人大常委會將公布的刺激政策有較好的預期。

高市盈率、虧損股指數創新高

隨著A股的交投活躍，市場賺錢效應凸顯。尤其是不少績差股和重組股題材遭到資金的炒作，有人感嘆“又回到一談基本面，就輸在起跑線的年代了”。

數據顯示，11月5日，申萬高市盈率指數大漲4.82%，創出一年多新高。自10月1日以來，該指數漲幅高達19.47%；申萬虧損股指數周二大漲4.25%，創出近一年半新高，自10月1日以來漲幅則高達17%。另一邊，低市盈率指數和績優股指數分別下跌1%和4.38%。



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面對不少績差股和重組題材個股的瘋漲，不少投資者的內心不再平靜。

對此，中歐瑞博董事長吳偉志認為，投資者總是容易過于放大了眼前和最近的事態，而忽略長期和本質的東西。“我們在給股票定性是分成：樹、糧、草，這三類。有些階段草會長得比樹更快，但草永遠也長不到大樹的高度。”

在吳偉志看來，績優股更適合耐心資本。題材炒作一定要切記這是參與博弈，及時離場很重要，遲離場者必須為所有參與者埋單。

此外，吳偉志還表示，牛市難賺錢有兩大坑，第一大坑是對市場是否進入牛市沒有及時形成判斷和信仰，未能將熊市思維轉變為牛市思維；第二大坑，牛市信仰雖然有了，但是對自己的要求和目標太高，對投資規律缺乏真正的理解。

比如，總算來了一輪牛市，每年只賺30%—50%已經很難滿足那顆澎湃的牛心了，積極尋找牛市中最靚的仔，折騰了幾輪，非但沒有果實收獲，還賠了不少買肥料、種子的錢。

私募：保持偏進攻倉位，慢即是快

展望后市，在策略上如何應對，備受關注。

清和泉資本在最新的月報中指出，國內財政發力+海外美國大選，這將是未來一段時間影響市場的關鍵詞。“我們關注的重點在兩個方向，一是財政發力的領域和總規模，這決定了內需型行業的投資方向，我們重點配置了汽車，地產以及互聯網等行業；二是對于科技創新方向，我們仍然聚焦于AI革命帶來的投資機會，以及國產半導體設備領域的最新進展。明年新的AI應用有可能出現，因此我們密切跟著下游應用可能存在的投資機會。”

吳偉志認為，經過10月份的沖高回落，投資者又回到了猶豫分歧的狀態。這種心理狀態比較符合行情初段的特征，相信未來隨著市場的發展與經濟數據的改善，會再次形成共識。“在具體投資策略上，保持積極的偏進攻倉位，逐漸將月初略降的倉位加回到自己長期有信心的好公司上，做耐心資本，陪伴優質企業成長。”

仁橋資產夏俊杰表示，雖然十月份指數沖高回落，但市場的熱度并未同步降低。這表明長期虧錢效應被外力扭轉之后，投資者的心態已經發生了變化。盡管當下的機會更多的集中在主題和概念的炒作上，機構的定價權在減弱，但我相信這些現象都是階段性的，不管怎樣，一個不貴并活躍的市場我們還是要用正面的態度去解讀。

“與其關注美國大選，我其實更看重本周全國人大的會議。除了化債和發債的規模，提信心、穩消費的政策將是我們更為關注的，耐心等待，答案很快就有了。我們無法預知未來的事情，包括股票行情，但這個世界上存在一些很樸素的規律，比如快的方式往往并不能持久，只有慢下來才能走的更遠。”夏俊杰說。

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