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主題: 再發(fā)特別國(guó)債支持補(bǔ)充資本 財(cái)政力挺銀行為哪般
2024-10-15 09:03:28          
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主題:再發(fā)特別國(guó)債支持補(bǔ)充資本 財(cái)政力挺銀行為哪般

時(shí)隔二十余年,財(cái)政部將再次發(fā)行特別國(guó)債支持國(guó)有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充核心一級(jí)資本。業(yè)內(nèi)人士表示,以特別國(guó)債補(bǔ)充銀行資本,不僅能夠增強(qiáng)大型商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)抵御能力、信貸投放能力,增強(qiáng)金融穩(wěn)定性和市場(chǎng)信心,而且也有利于提升國(guó)債使用效率。

  此輪注資背景已較1998年那輪注資發(fā)生改變,預(yù)計(jì)特別國(guó)債的發(fā)行規(guī)模將較大,期限也會(huì)更加豐富。專(zhuān)家認(rèn)為,此輪注資成功后,國(guó)有大型商業(yè)銀行將在基建貸款、普惠小微貸款、綠色貸款、涉農(nóng)貸款等方面加大支持力度。

  此輪注資將根據(jù)“統(tǒng)籌推進(jìn)、分期分批、一行一策”的思路。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì),注資落地順序或視各家銀行自身資本需求、內(nèi)部流程與外部審批進(jìn)程而定。從數(shù)據(jù)來(lái)看,在六家銀行中,農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、郵儲(chǔ)銀行、交通銀行核心一級(jí)資本充足率距離監(jiān)管要求較近。

 啟動(dòng)資本補(bǔ)充工作

  國(guó)有大型商業(yè)銀行是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主力軍,也是維護(hù)金融穩(wěn)定的壓艙石。日前,財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安表示,將發(fā)行特別國(guó)債支持國(guó)有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充核心一級(jí)資本,提升這些銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)和信貸投放能力,更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。此舉意味著,繼1998年財(cái)政部發(fā)行特別國(guó)債向國(guó)有四大行注資2700億元后,該項(xiàng)工具被再次啟用。

  據(jù)財(cái)政部副部長(zhǎng)廖岷介紹,該項(xiàng)工作已經(jīng)啟動(dòng)。目前,財(cái)政部正在等待各家銀行提交資本補(bǔ)充具體方案。

  回顧歷史,特別國(guó)債補(bǔ)充銀行資本已有成功經(jīng)驗(yàn)。

  1998年財(cái)政部面向工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行和建設(shè)銀行定向發(fā)行30年期2700億元特別國(guó)債,所籌資金全部用于補(bǔ)充四家銀行的資本金。該筆債券將于2028年到期。根據(jù)四家銀行的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)、資本凈額、貸款呆賬和資本充足率等指標(biāo),工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行分別承購(gòu)850億元、933億元、425億元、492億元。

  業(yè)內(nèi)人士表示,在特別國(guó)債注資疊加不良資產(chǎn)剝離背景下,國(guó)有四大行資本充足率有了明顯提升,不良貸款率也有所下降,為下一步商業(yè)化發(fā)展和改革奠定了基礎(chǔ)。時(shí)隔二十余年,國(guó)有大型商業(yè)銀行將再次獲得來(lái)自特別國(guó)債的注資。然而,注資環(huán)境與彼時(shí)大不相同。

  “特別國(guó)債具有國(guó)家信用背書(shū),融資成本低,期限一般較長(zhǎng),規(guī)模較大,作為商業(yè)銀行核心一級(jí)資本補(bǔ)充工具較為理想。”光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀(guān)研究員周茂華告訴記者,因宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生變化,此輪特別國(guó)債注資大型商業(yè)銀行與1998年的那輪存在不少差異。

  周茂華認(rèn)為,此次特別國(guó)債發(fā)行規(guī)模將較大,國(guó)債期限也會(huì)更加豐富。其補(bǔ)充大型商業(yè)銀行核心一級(jí)資本,可助力國(guó)有大行資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng),加大對(duì)重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。而1998年發(fā)行特別國(guó)債注資大型商業(yè)銀行,更多的是推動(dòng)國(guó)有大行支持我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等。

  上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘高級(jí)研究員任濤告訴記者:“相較1998年為了幫助國(guó)有大行化解資產(chǎn)質(zhì)量危機(jī)、推動(dòng)國(guó)有大行改革的注資目的,此輪注資是為了幫助國(guó)有大行提升自身資本實(shí)力和更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力,有助于緩解國(guó)有大行因凈息差收窄、以量補(bǔ)價(jià)所帶來(lái)的資本壓力,也有助于幫助國(guó)有大行的核心資本水平向國(guó)際一流銀行靠近、提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。”

  為何選擇外源性渠道

  對(duì)于銀行而言,補(bǔ)充資本的主要方式包括內(nèi)部積累和外部融資兩個(gè)渠道,核心一級(jí)資本無(wú)法通過(guò)資本債券來(lái)補(bǔ)充,僅能通過(guò)內(nèi)生利潤(rùn)或外部權(quán)益融資進(jìn)行補(bǔ)充。

  任濤表示,在盈利能力保持穩(wěn)定的情況下,商業(yè)銀行往往會(huì)選擇通過(guò)內(nèi)部利潤(rùn)留存的方式補(bǔ)充資本,這樣既可以避免股權(quán)結(jié)構(gòu)被稀釋?zhuān)部梢员苊鈱?duì)市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊,程序上也更為簡(jiǎn)單。而在市場(chǎng)行情總體向好以及盈利能力受到一定沖擊時(shí),通過(guò)配股、定增、發(fā)債等外部渠道來(lái)補(bǔ)充資本會(huì)成為商業(yè)銀行的主要選擇。

  從數(shù)據(jù)上看,當(dāng)前國(guó)有大型商業(yè)銀行資本充足率水平均滿(mǎn)足監(jiān)管要求,為何會(huì)選擇通過(guò)外源性渠道補(bǔ)充資本?

  “在不依賴(lài)外部融資的情況下,國(guó)有大行通過(guò)利潤(rùn)留存,基本能滿(mǎn)足自身發(fā)展所帶來(lái)的資本需求。”上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛告訴記者,但從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)看,通過(guò)注資來(lái)進(jìn)一步夯實(shí)銀行資本基礎(chǔ)具有必要性。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、凈息差收窄的大背景下,銀行業(yè)盈利承壓,給內(nèi)源性資本補(bǔ)充能力帶來(lái)一定限制。

  曾剛認(rèn)為,在外源性融資方面,銀行可以通過(guò)IPO以及后續(xù)的增發(fā)、配股等方式,利用資本市場(chǎng)補(bǔ)充核心一級(jí)資本。但就當(dāng)下的情形,這些路徑遇到兩方面阻礙:一方面,資本市場(chǎng)處于改革發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期,國(guó)有大行進(jìn)行大規(guī)模再融資不利于市場(chǎng)穩(wěn)定;另一方面,銀行股整體估值偏低,多數(shù)市凈率低于1,按照二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行增發(fā)或配股,均不利于國(guó)有資產(chǎn)保值增值。

  在此背景下,財(cái)政部通過(guò)發(fā)行特別國(guó)債對(duì)國(guó)有大型銀行進(jìn)行注資,不會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)造成再融資壓力,而且有助于資本市場(chǎng)穩(wěn)定,在一定程度上提升國(guó)有大行的估值水平,對(duì)銀行業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展將起到積極作用。

  中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬認(rèn)為,在金融持續(xù)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)、銀行業(yè)利潤(rùn)增速下降、通過(guò)利潤(rùn)留存補(bǔ)充資本的空間受到擠壓的情況下,及時(shí)對(duì)國(guó)有大型商業(yè)銀行注資,不僅有助于其自身可持續(xù)經(jīng)營(yíng),也有助于其更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì),讓大型金融機(jī)構(gòu)更好地發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主力軍和維護(hù)金融穩(wěn)定的壓艙石作用。

  此前,國(guó)家金融監(jiān)督管理總局局長(zhǎng)李云澤表示,近年來(lái),大型商業(yè)銀行主要依靠自身利潤(rùn)留存的方式增加資本,但隨著銀行減費(fèi)讓利力度不斷加大,凈息差有所收窄、利潤(rùn)增速逐步放緩,需要統(tǒng)籌內(nèi)外部渠道充實(shí)資本。經(jīng)研究,國(guó)家計(jì)劃對(duì)六家大型商業(yè)銀行增加核心一級(jí)資本,將按照“統(tǒng)籌推進(jìn)、分期分批、一行一策”的思路,有序?qū)嵤?br />
  注資節(jié)奏不同步

  業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,更強(qiáng)的資本水平將提升商業(yè)銀行信用擴(kuò)張的空間。據(jù)中金公司研報(bào)測(cè)算,銀行的杠桿率(總資產(chǎn)/股東權(quán)益)為14倍,理論上1萬(wàn)億元的注資能夠撬動(dòng)14萬(wàn)億元的長(zhǎng)期總資產(chǎn)投放,銀行注資后的主要發(fā)力方向?qū)⑹腔ㄙJ款、普惠小微貸款、高技術(shù)制造業(yè)貸款、綠色貸款、涉農(nóng)貸款等。

  中金公司認(rèn)為,一輪有效的注資至少需要緩解銀行2年至5年的資本壓力。因此,假設(shè)注資提升國(guó)有六大行核心一級(jí)資本充足率0.5個(gè)百分點(diǎn),緩解銀行資本壓力2年,需要注資規(guī)模為0.5萬(wàn)億元;假設(shè)注資提升國(guó)有六大行核心一級(jí)資本充足率1.0個(gè)百分點(diǎn),緩解銀行資本壓力5年,需要注資規(guī)模為1.1萬(wàn)億元。

  在落地節(jié)奏方面,多位業(yè)內(nèi)人士向記者表示,考慮到監(jiān)管政策發(fā)力加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持等因素,在履行完相關(guān)程序后,預(yù)計(jì)注資落地速度會(huì)比較快。根據(jù)“統(tǒng)籌推進(jìn)、分期分批、一行一策”的思路,各家銀行注資在落地節(jié)奏上不會(huì)同步,需要視銀行自身資本需求、內(nèi)部流程與外部審批進(jìn)程而定。

  根據(jù)各家銀行2024年半年報(bào),截至2024年半年末,工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、郵儲(chǔ)銀行、交通銀行核心一級(jí)資本充足率分別為13.84%、11.13%、12.03%、14.01%、9.28%、10.30%。其中,農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、郵儲(chǔ)銀行、交通銀行距離監(jiān)管要求較近。

  從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,業(yè)內(nèi)人士表示,在接受注資的同時(shí),國(guó)有大型商業(yè)銀行也需要提高精細(xì)化管理水平,努力實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、資本和收益的動(dòng)態(tài)平衡。為了保持銀行資本的有效內(nèi)生補(bǔ)充和穩(wěn)定的分紅比例,銀行有必要提高資本使用效率,更加匹配實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求,平衡凈息差與資產(chǎn)增速。

  對(duì)于國(guó)有大型商業(yè)銀行而言,本輪注資或?qū)ζ浞旨t水平有所影響,但總體而言程度可控。“如果銀行在更強(qiáng)的資本實(shí)力基礎(chǔ)上促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)改善、降低銀行信用成本,對(duì)于每股分紅的攤薄效應(yīng)將有限。長(zhǎng)期來(lái)看,國(guó)有大行憑借對(duì)股東的較好回報(bào),能夠繼續(xù)保持高股息投資標(biāo)的的特征。”一位業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)。

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結(jié)構(gòu)注釋

 
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