主題：發(fā)行熱度攀升 “熊貓債”市場加快擴(kuò)容

　9月23日，梅賽德斯-奔馳國際財(cái)務(wù)有限公司在全國銀行間債券市場發(fā)行規(guī)模上限為30億元的中期票據(jù)，成為“熊貓債”市場加快擴(kuò)容的最新實(shí)例。

　　今年以來，“熊貓債”作為境外機(jī)構(gòu)在中國資本市場發(fā)行的人民幣債券備受青睞，發(fā)行熱度不斷攀升。專家表示，融資成本較低、監(jiān)管政策友好等因素共同助推“熊貓債”市場快速發(fā)展，年內(nèi)“熊貓債”有望繼續(xù)擴(kuò)容。

　　“熊貓債”惹人愛

　　梅賽德斯-奔馳國際財(cái)務(wù)有限公司發(fā)布的公告顯示，本期債券的發(fā)行金額上限為人民幣30億元，其中品種一初始發(fā)行規(guī)模20億元，期限為3年；品種二初始發(fā)行規(guī)模10億元，期限為5年。

　　除梅賽德斯-奔馳國際財(cái)務(wù)有限公司外，9月以來，多家知名國際企業(yè)在全國銀行間債券市場發(fā)行人民幣債券。例如，“方便面大王”康師傅控股有限公司成功發(fā)行15億元的3年期中期票據(jù)，募集資金擬用于償還公司及其下屬附屬公司的有息債務(wù)，這也是康師傅控股首次在境內(nèi)發(fā)行人民幣債券。稍早前，大眾汽車國際金融股份公司于9月11日在銀行間債券市場發(fā)行了15億元的3年期中期票據(jù)，這是其第二次在中國境內(nèi)發(fā)行人民幣債券。

　　今年以來“熊貓債”的發(fā)行熱度不斷攀升。Wind數(shù)據(jù)顯示，以債券起息日計(jì)算，截至9月23日，今年以來“熊貓債”已發(fā)行90只，發(fā)行金額共計(jì)1565億元，與去年同期相比，發(fā)行數(shù)量、發(fā)行金額分別增加28.57%、29.23%。

　　“熊貓債”發(fā)行呈現(xiàn)出票面利率整體下降的特征。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月23日，今年成功發(fā)行的“熊貓債”票面利率平均值為2.42%，2023年同期的票面利率平均值為2.88%。

　　華泰證券首席固收分析師張繼強(qiáng)表示，從債券類型看，“熊貓債”以中期票據(jù)、短期融資券為主，發(fā)行集中在銀行間債券市場；從發(fā)行期限看，“熊貓債”主流發(fā)行期限為3年，發(fā)行主體評(píng)級(jí)多為AAA級(jí)；從行業(yè)類型看，非銀金融、食品飲料行業(yè)的“熊貓債”發(fā)行量較大。

　　具備多項(xiàng)有利條件

　　“熊貓債”發(fā)行熱度為何攀升？專家表示，融資成本較低、監(jiān)管政策友好等因素共同助推“熊貓債”發(fā)行升溫。

　　“熊貓債”在融資成本上具有明顯優(yōu)勢。興業(yè)研究公司外匯商品部研究員張亞瀾表示，2024年下半年，國內(nèi)仍有降準(zhǔn)降息空間，“熊貓債”融資成本將保持顯著優(yōu)勢。“境內(nèi)低利率環(huán)境增強(qiáng)了‘熊貓債’融資的吸引力。”張繼強(qiáng)表示。

　　中國債券市場對(duì)外開放程度加大、相關(guān)制度法規(guī)和基礎(chǔ)設(shè)施持續(xù)完善，也有效提升境外發(fā)行人的發(fā)行意愿。張繼強(qiáng)表示，2017年以來，“熊貓債”市場配套規(guī)則逐步優(yōu)化，隨著多項(xiàng)制度趨于完善，境外發(fā)行人融資便利度提升。

　　此外，中國企業(yè)資本聯(lián)盟中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜表示，隨著人民幣國際化進(jìn)程的推進(jìn)，境外發(fā)行人對(duì)人民幣資產(chǎn)的需求增加，“熊貓債”作為人民幣計(jì)價(jià)的債券越來越受到青睞。

　　還有專家表示，“熊貓債”的放量發(fā)行有利于提高中國債券市場的開放水平和國際影響力，進(jìn)而推動(dòng)人民幣國際化進(jìn)程。

　　對(duì)于未來“熊貓債”的發(fā)行趨勢，張亞瀾預(yù)計(jì)，2024年下半年約有361億元“熊貓債”到期，發(fā)行人到期再融資需求將支撐2024年下半年“熊貓債”的發(fā)行規(guī)模，有望助推全年“熊貓債”發(fā)行規(guī)模再創(chuàng)新高。“‘熊貓債’融資成本對(duì)境外發(fā)行人仍有吸引力，年內(nèi)‘熊貓債’有望繼續(xù)擴(kuò)容。”張繼強(qiáng)表示。

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