主題：銀行理財規模突破30萬億元

普益：8月末銀行理財市場存續規模約30.06萬億元

中國基金報記者李樹超

隨著利率下行、“手工補息”取消和“資產荒”的蔓延，銀行理財市場規模突破30萬億元。這是資管新規后，銀行理財規模再度站上30萬億元大關，展現了穩健類投資需求的強大生命力。

業內人士表示，相較于資管新規之前的30萬億元，當前理財規模的市場化、規范化程度更高，我國銀行理財市場進入了高質量發展的新階段。

銀行理財規模再度突破30萬億元

普益標準數據顯示，截至2024年8月末，銀行理財市場存續規模約為30.06萬億元，環比增長0.37%，日均存續規模達30.28萬億元，環比增長1.33%。

談及銀行理財規模突破30萬億元，華南一家中型銀行理財子公司人士表示，規模增長主要受益于市場環境和投資者偏好的變化：一方面，存款利率的下行，推動客戶資金從存款向理財產品轉化，銀行固收類理財產品需求和占比提升。另一方面，投資者對中低風險、穩健型產品的需求顯著上升，銀行固收類理財也備受客戶青睞。

申萬宏源研究固定收益首席分析師金倩婧補充道，理財市場擴容還受到“手工補息”被禁后存款外流和債券行情火熱等兩方面因素影響，一方面是“手工補息”被禁后，存款外流至銀行理財，2024年4—8月有將近6萬億元企業活期存款出表，銀行理財快速擴容；另一方面，房地產轉型背景下，債券資產表現優異，吸引各類投資者通過銀行理財等資管機構加大對債券資產的配置。

“我國銀行理財市場規模超過30萬億元，是個里程碑的事件，銀行理財產品與公募基金等資管產品是我國普惠金融最重要的產品之一?！睗步鹦呕鹪u價中心主任王鐵牛也稱。

王鐵牛分析，銀行理財規模增長首先是該類產品整體表現安全穩健，吸引了大量投資者關注；其次，由于十年期國債收益率持續下行，固收類理財產品收益較好；最后，由于宏觀政策影響，銀行降低存款利率和禁止“手工補息”政策的實施，部分存款流向理財，助推了整體理財規模增長。

普益標準研究員趙偉認同上述觀點，并認為，隨著監管對“手工補息”操作的進一步規范以及市場利率持續下行，銀行理財在比價優勢下，承接了一部分存款資金的流出，助推了銀行理財規模的擴張。同時，在今年債市走牛、固收類產品表現亮眼等因素共同影響下，固收類銀行理財占比不斷提升。

睿智新虹理財研究院、融360數字科技研究院也總結道，主要原因還是市場環境、存款搬家效應、“手工補息”取消，疊加債市行情促進了銀行理財規?？焖贁U張，特別是固收類理財產品收益率相對較高且穩定，獲得了投資者的青睞。

有利于滿足居民穩健類投資需求

更好服務實體經濟

業內人士表示，隨著理財市場規模的擴張，銀行理財在滿足廣大投資者穩健類投資需求、服務實體經濟，以及資管行業高質量發展有積極意義。

興銀理財表示，銀行理財在資管行業中占有重要地位。從客戶結構看，銀行理財有效填補個人客戶穩健類財富需求空白。銀行理財依托于商業銀行廣袤的客群覆蓋，從誕生伊始即以普惠金融為基本定位，相較于其他資管機構更加注重滿足個人客戶的穩健類財富需求。

信銀理財也表示，在戰略定位上，銀行理財肩負著“服務實體經濟、助力共同富?！钡奶烊皇姑Ｔ诋a品定位上，銀行理財堅定“絕對收益理財專家”的業務定位。在資產配置上，銀行理財具有全品類的資產配置平臺優勢。

該機構認為，理財公司要主動踐行“國之大者”，充分發揮銀行系資管客戶基礎扎實、流量大的優勢，為儲蓄向資本的轉化提供更加多元、靈活、高效的方式，撐起人民的“腰桿子”“錢袋子”；要以服務實體為己任，為實體經濟高質量發展提供更多的創新資本，肩負起不同于公募基金、券商機構的社會角色和企業責任。

除了滿足居民投資需求、服務實體經濟，多位受訪人士還補充道，理財市場規模的擴張對激發資管市場活力、促進金融創新、提高全社會金融素養，以及助力資本市場健康發展有重要意義。

普益標準趙偉分析，首先，理財市場的擴張有助于推動資管產品創新，提高行業競爭力和服務水平。其次，理財產品通過多種途徑實現資金與實體經濟融資需求對接，不但支持了實體經濟發展，還有助于優化資本市場結構，加速資管行業高質量發展進程。最后，隨著理財知識的普及和投資者教育的加強，居民對金融市場的理解和參與度不斷提升，這有助于提高整個社會的金融素養，為資管行業提供更加堅實的發展基礎。

格上基金研究員蔣睿也表示，理財市場規模的擴張可以為投資者增加更多樣化的金融產品和服務，增加資管市場的活力。同時，理財市場為投資者提供的固收類產品可以推動市場結構的調整，提高市場穩定性。此外，理財市場規模擴張也能夠在一定程度上推動金融科技創新，提高金融服務效率和質量。

申萬宏源金倩婧表示，銀行理財作為大資管行業的重要組成部分，也是居民和企業進行投資和理財的核心渠道。銀行理財規模大幅擴張，一是說明居民和企業的理財意識覺醒，風險偏好有所提升，不再簡單偏愛存款配置；二是居民和企業理財意識的覺醒能夠為資管市場和資本市場帶來增量資金，而銀行理財也能帶來超越存款的回報，從而實現正向循環，對于資管市場和資本市場健康發展具有重要意義。

“我國金融體系中，銀行占據非常重要的地位。銀行理財市場規模的擴張，對于構建多層次資本市場體系、滿足投資者多樣化的財富管理需求有著重要的意義。”王鐵牛也稱。

在王鐵?？磥恚啾?018年資管新規之前的30萬億元，目前銀行理財市場建立在打破剛性兌付、產品凈值化的背景下，整體降低了市場和行業的系統化風險水平。在規范化、市場化的背景下，未來銀行理財市場還會有更廣闊的發展空間。



銀行理財市場穩步發展產品渠道雙發力提升競爭力

中國基金報記者 方麗

銀行理財市場存續規模于8月底正式突破30萬元大關，引發市場廣泛關注。

與此同時，在銀行理財規模節節攀升之下，市場格局也在悄然生變：一方面，固定收益類產品占比提升，現金管理類產品規模有所收縮；另一方面，國有銀行系和股份銀行系理財機構管理規模增長迅速，城商行系和農商行系理財機構規模增長相對較慢。

對此，不少業內人士表示，銀行理財市場格局變化反映了金融市場環境的動態演變以及監管政策的引導方向，產品結構的優化有助于提升整個理財市場的健康穩定發展。

銀行理財市場不斷攀升的規模呼喚更為優質的產品和服務。市場參與機構需走專業化、規范化、精細化之路，以投資者利益為核心，在產品端和渠道端不斷發力，提升不斷提升自身市場競爭力。

現金管理類占比下降，固收類上升

理財產品結構現調整

普益標準數據顯示，截至2024年8月末，銀行理財市場存續規模約為30.06萬億元。分結構來看，固定收益類產品占比在提升，現金管理類產品規模占比有所下滑，顯示出今年整體理財產品結構的變化趨勢。

“從占比上，現金管理類產品確實有所下滑，存續規模仍較大。這表明，銀行理財客戶對現金管理類產品的需求仍在，但需求偏好確實發生細微變化，一方面或受到投資者流動性需求影響，另一方面債券市場持續走好等市場因素，也推動投資者需求變化?！币患抑行豌y行理財子相關人士表示。

對此，濟安金信基金評價中心主任王鐵牛也表示，銀行理財產品主要類別為債券類和現金管理類為主，其他比如權益類占比較少?，F金管理類產品規模的收縮，首先是由于利率下行導致現金管理類收益持續下行。同時由于現金管理類理財產品主要投資于現金、銀行同業存款、同業拆借、同業存單等貨幣市場工具，由于政策和供需等原因，大額存單、同業存單等資產規模也在下行，導致現金管理類理財產品可投資范圍也受到一定影響。

申萬宏源研究固定收益首席分析師金倩婧也認為，理財產品的結構變化主要與產品的收益表現有關，現階段固定收益類產品表現明顯好于現金管理類產品，因此固定收益類產品占比提升，現金管理類產品規模收縮。2024年以來債券收益率基本呈現單邊下行走勢，9月底10年、30年國債收益率已分別下行至2.0%、2.1%左右，雖然票息收益較低，但收益率大幅回落下資本利得收益較為豐厚，因此固定收益類產品表現要明顯好于現金管理類產品，不同產品的收益表現也導致了理財產品的結構變化。

“這反映了金融市場環境的動態演變以及監管政策的引導方向，產品結構的優化有助于提升整個理財市場的健康穩定發展。”融360數字科技研究院也表示。

國股行系機構管理規模增長更為積極

銀行理財規模突破30萬億元，背后市場格局也有一些變化。普益標準數據顯示，國有銀行系和股份銀行系理財機構管理規模增長迅速，城商行系和農商行系理財機構規模增長相對較慢。

對此，申萬宏源研究固定收益首席分析師金倩婧表示，國有銀行系和銀行系理財機構管理規模增長迅速主要有兩方面原因，一方面受益于理財市場整體擴容，而且國有銀行系和股份銀行系理財機構作為理財市場的核心力量，自然也“水漲船高”；另一方面，監管要求未成立理財子公司的中小銀行要逐步清理理財業務，導致理財市場份額進一步向國有和股份行理財公司轉移。

“國有銀行系和股份銀行系理財機構的規模持續擴張，最主要的還是渠道優勢明顯，比如國有大行，股份制銀行在線下網點、線上APP、小程序等都有大量零售和對公的客戶資源，相關銀行也在大力推進中收業務的發展，這些都是相關銀行機構理財產品規模迅速擴張的首要原因。其次，大多數銀行理財產品也在進行交叉銷售，國有大行和股份銀行之間既有競爭也有合作，整體來說頭部理財機構的優勢在持續擴大。”濟安金信基金評價中心主任王鐵牛也表示。

同樣，格上基金研究員蔣睿也認為，一方面，國有銀行及股份銀行的存款基礎較好，旗下理財子公司可以借助母行的資源和渠道，交叉銷售拓展客戶及產品線，這為國有銀行系和股份銀行系理財子公司擴充規模提供便利；另一方面，最近3年債券市場表現良好，受到了投資者的追捧，進一步推動上述機構規模增長。

談及未來發展趨勢，申萬宏源金倩倩表示，隨著存款出表速度和規模下降，以及中小銀行理財業務清退逐步完成，未來國有和股份銀行系理財機構管理規模增長速度可能趨于放緩。

普益標準研究員趙偉也表示，整體來看，隨著理財機構投研實力的提升和市場需求的增長，國有銀行系和股份制銀行系理財機構預計將繼續保持增長勢頭。但這些理財機構的規模增長速度受市場環境、監管政策和競爭態勢等多方面因素影響，能否維持較快的增長速度仍不確定。

多維度發力提升競爭力

“理財市場的規模持續擴張，也對銀行理財和理財子公司的資產管理的規范化和專業化提出了更高要求。理財業務需要持續強調以人民利益、投資者利益為核心，持續推動投研體系的健全和完善，持續提升合規、風險防控機制?！睗步鹦磐蹊F牛表示。

王鐵牛還表示，理財市場的規模擴張，還要求相關企業持續推動金融科技的發展和應用、加強投資者教育、優化產品結構、提升運營能力等措施，上述措施有助于提高理財市場的透明度和效率，并且可以進一步促進資本市場的健康發展。

不少受訪人士更細致分析，銀行理財機構應從產品端和銷售端兩方面發力。

申萬宏源金倩婧表示，在產品競爭力方面，理財機構應緊緊抓住居民風險偏好較低這一特點，以追逐絕對正回報為目標，守護好老百姓的錢袋子，在風險可控的前提下為客戶謀求合理收益，可根據市場行情變化對產品結構和配置進行調整。在渠道競爭力方面，繼續夯實其在居民端的優勢，利用母行或者其他銀行的渠道優勢，擴容負債端。

同樣，華南一家中型銀行理財子相關人士也表示，在銷售端，理財機構需要持續精進服務品質。面向代銷機構，基于客戶需求及渠道特點，要持續打造渠道專屬產品供應方案和營銷服務舉措，依托智能化、數字化服務平臺，一站式提供產品信息、營銷資料、優質資訊等服務。同時，結合線下駐點培訓服務，開展市場分析、產品分享等賦能課程，提升陪伴質效。面向客戶，要持續創新投教形式，提高投教內容豐富度及可讀性，讓理財服務更有溫度。

此外，興銀理財也表示，要堅守“三適”（適當性、適銷性、適配性）基本原則，貼合客戶需求，創設出渠道認可、客戶喜愛的產品。應根據市場和客戶需求變化，推進產品體系重塑，集中分析和甄別客戶的收益訴求，明晰客戶的風險預算，最終發現既符合市場邏輯又滿足客戶風險偏好的“有效需求”，以此創設和供應產品。

“踐行投顧理念，滿足不同情景下的資產配置需求。理財公司應發揮貼近銀行渠道的優勢主動融入渠道財富戰略，建立涵蓋投前教育、投中跟蹤、投后管理的全流程服務體系，為客戶提供資產配置解決方案?！迸d銀理財表示。

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