主題：信維通信市值縮水背后的財務隱憂

自2023年下半年以來，消費電子市場展現出積極的回暖跡象，主要得益于市場需求的逐步恢復、技術創新特別是AI技術的深度融入，以及政策層面的有力扶持。這一趨勢顯著提振了消費電子零部件及組裝行業的整體表現。

然而，在這一行業復蘇的大背景下，信維通信（300136.SZ）的財務表現并未如預期般受益，其存貨周轉天數、存貨合計等關鍵財務指標，未能彰顯出明顯的市場優勢。

市值縮水至195.06億元，存貨問題構成隱憂

信維通信，作為國內小型天線領域的領軍企業，其業務涵蓋研發、制造、銷售全鏈條，產品廣泛應用于手機、筆記本電腦等便攜式移動通信設備。盡管公司擁有強大的生產能力和穩定的客戶基礎，包括國內外知名手機廠商和方案商，但其市值自2020年峰值614.21億元以來已大幅縮水，截至7月4日，市值為195.06億元，市值蒸發超過400億元，反映了市場對其未來增長潛力的重新評估。

分析其財務狀況，信維通信2024年一季度的存貨周轉天數達到147.06天，不僅高于消費電子零部件及組裝行業平均水平的97.76天，還同比增長了3.33%，環比增長了4.23%。這一數據表明，從存貨的取得到消耗、銷售完成，信維通信所需的時間相對較長，這可能影響了其資金的使用效率和運營效率。

同時，信維通信的存貨規模自2019年的6.84億元以來持續攀升，2023年為24.76億元，高位存貨水平進一步加劇了資金占用壓力。


存在客戶依賴風險，年內股價跌超20%

業務結構方面，信維通信對蘋果訂單的過度依賴成為其業績波動的重要因素。隨著智能手機市場增長放緩，特別是蘋果公司市場份額的調整，信維通信的業績承受了較大壓力。

此外，公司在產品布局上的挑戰也不容忽視，如LDS天線業務遭遇蘋果砍單，而5G天線業務的增長未達預期，均對公司業績構成拖累。相比之下，行業內其他企業如立訊精密、歌爾股份等已成功拓展至TWS耳機、智能穿戴等新興市場，實現了業績的快速增長。

截至發稿，信維通信的股價在年內下跌了21.79%，報收于18.38元，走勢弱于市場大盤上證指數。



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