主題：中國聯通年報解讀：發展基礎更穩 后勁更足

中國聯通3月9日披露年報。2022年，中國聯通經營發展實現了四個新高：營收增速創近9年新高、扣除非經營性損益后利潤規模創上市以來新高、數字業務占比創歷史新高、EBITDA創上市以來新高。

拆解季度經營情況，公司2022年第四季度營業收入實現小幅增長，經營現金流維持充沛穩健，但利潤規模較往年相比有所回落。今年1月18日，中國聯通就發布會計估計變更公告，公司將光纜類資產預計凈殘值率由3%調整為0%。公告顯示，此次會計估計變更將影響中國聯通全年歸母凈利潤約7.7億元。會計估計變更采用未來適用法處理，不會追溯調整往期業績，因此7.7億元的凈利潤影響將全部體現在第四季度。如剔除預計殘值率變更影響，公司第四季度歸母利潤將同比提升97%，經營表現實際非常亮眼。

會計估計的調整雖然會對公司賬面利潤產生一定影響，但公司實際經營情況和基本面不會發生改變。從年度成績單看，公司五大主責主業均實現了長足進步，尤其是備受市場關注的產業互聯網業務：物聯網連接數超過3.8億個，率先實現“物超人”；云計算收入翻番，增速行業領先；大數據維持領先優勢，行業市占率超過50%；規?；?G應用項目超過1.6萬個，打造“5G+工業互聯網第一品牌”；安全業務增長近4倍，安全產品簽約金額過億。

市場資金也對中國聯通的發展充滿了信心。去年11月以來，中國聯通在資本市場表現可謂亮眼，成交量穩居市場首位，股價較低點最高漲幅超過90%。業績發布會上，董事長劉烈宏再度表示中國聯通正在從傳統管道運營商向數字科技領軍企業進發。從網絡基礎、科研成果、收入結構等“硬指標”看，公司發展質量有了顯著提升，未來發展根基不斷夯實。

短期的利潤變化可能受到多重因素的影響，投資者往往需要結合多個層面，從賬面數字抽絲剝繭才能看清公司經營發展的內核和實質，從而作出理性的判斷。中國聯通表示，2023年公司將努力實現主營業務收入穩健增長、利潤雙位數增長、凈資產收益率持續提升的目標。相關分析師認為，隨著數字經濟的廣闊空間逐漸打開，中國聯通也將持續受益于數字業務的快速發展。

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