主題：巴菲特又出手！再次拋售比亞迪 已套現(xiàn)153億港元！

巴菲特對(duì)比亞迪的減持還在繼續(xù)！

　　據(jù)港交所文件顯示，巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋公司在2023年1月3日減持105.8萬(wàn)股比亞迪H股，平均減持價(jià)格為每股191.44港元，持股比例下降至13.97%。

　　這已是港交所第七次披露伯克希爾哈撒韋減持比亞迪H股，從2022年8月首次減持算起，伯克希爾哈撒韋已累計(jì)減持約7167萬(wàn)股，累計(jì)套現(xiàn)約153億港元。

　　截至1月9日，比亞迪H股報(bào)收201.4港元/股，A股報(bào)收263.38元/股，合計(jì)總市值約6709億元。


　　累計(jì)套現(xiàn)約153億港元

　　2023年1月9日，港交所文件顯示，伯克希爾哈撒韋公司在1月3日出售105.8萬(wàn)股比亞迪股份，平均減持價(jià)格為每股191.44港元，持股比例下降至13.97%。

　　據(jù)悉，伯克希爾哈撒韋在2008年以8港元/股的價(jià)格買(mǎi)入了2.25億股比亞迪H股，持有時(shí)間長(zhǎng)達(dá)14年，直至2022年8月首次開(kāi)始減持。

　　這次減持是港交所第七次披露伯克希爾哈撒韋公司減持比亞迪股份，此前的披露信息顯示：

　　2022年8月24日，減持133.1萬(wàn)股比亞迪H股，均價(jià)277.1016港元/股；

　　2022年9月1日，減持171.6萬(wàn)股比亞迪H股，均價(jià)262.7243港元/股；

　　2022年11月1日，減持329.7萬(wàn)股比亞迪H股，均價(jià)169.8657港元/股；

　　2022年11月8日，減持578.25萬(wàn)股比亞迪H股，均價(jià)196.9945港元/股；

　　2022年11月17日，減持322.55萬(wàn)股比亞迪H股，均價(jià)195.4212港元/股；

　　2022年12月8日，減持132.95萬(wàn)股比亞迪H股，均價(jià)201.3432港元/股。


　　根據(jù)港交所披露易規(guī)定，大股東增減持股票只有橫跨某個(gè)整數(shù)百分比時(shí)，才需要作出披露。

　　所以事實(shí)上，伯克希爾哈撒韋減持比亞迪股份次數(shù)超過(guò)七次。

　　在2022年8月開(kāi)始減持前，伯克希爾哈撒韋共持有2.25億股比亞迪H股。截至2023年1月3日減持后，伯克希爾哈撒韋累計(jì)減持比亞迪H股7167萬(wàn)股，目前持有比亞迪H股已降至1.53億股。若不考慮分紅等因素，按上述七次減持均價(jià)的平均值213.55港元/股計(jì)算，巴菲特累計(jì)減持比亞迪H股套現(xiàn)約153億港元。

　　比亞迪重奪全球新能源車銷冠

　　比亞迪于2023年1月2日發(fā)布2022年12月產(chǎn)銷快報(bào)，12月實(shí)現(xiàn)新能源汽車銷量23.52萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)150.36%，這是比亞迪第四次月度銷量超20萬(wàn)輛，并且銷量再創(chuàng)新高。2022年全年，比亞迪新能源汽車總銷量186.35萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)208.64%。

　　值得注意的是，186.35萬(wàn)輛的總銷量，讓比亞迪既成為2022年國(guó)內(nèi)汽車銷售冠軍，結(jié)束了中國(guó)車市銷冠近40年被合資品牌霸榜的歷史；也以超50萬(wàn)輛的巨大優(yōu)勢(shì)，從特斯拉手中奪回了全球新能源汽車銷售第一的寶座。

　　多家券商表示看好比亞迪銷量增長(zhǎng)帶來(lái)規(guī)模效應(yīng)，光大證券稱，看好比亞迪銷量與業(yè)績(jī)持續(xù)兌現(xiàn)、以及核心技術(shù)的長(zhǎng)期研發(fā)儲(chǔ)備能力，預(yù)計(jì)出口、高端產(chǎn)品有望成為推動(dòng)比亞迪業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的催化劑。安信證券稱，隨著總量以及收入擴(kuò)張，單車折舊攤銷、費(fèi)用率有望持續(xù)下行，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)較高的盈利彈性。

　　此外，比亞迪正在加速進(jìn)軍新能源汽車高端市場(chǎng)。比亞迪“仰望”系列已正式發(fā)布，“易四方”技術(shù)布局百萬(wàn)級(jí)新能源市場(chǎng)。

　　2023年1月5日，比亞迪在深圳召開(kāi)“敢越星河”仰望品牌暨技術(shù)發(fā)布會(huì)，正式發(fā)布了全新高端汽車品牌仰望及其核心技術(shù)“易四方”。百萬(wàn)級(jí)新能源硬派越野U8和百萬(wàn)級(jí)純電動(dòng)性能超跑U9也同步亮相。仰望U8是該品牌首款量產(chǎn)車型，車長(zhǎng)超過(guò)5米，車寬超過(guò)2米，定位百萬(wàn)級(jí)新能源硬派越野，意在用極致的四電機(jī)技術(shù)挑戰(zhàn)極致的戶外越野場(chǎng)景；仰望U9定位百萬(wàn)級(jí)純電動(dòng)性能超跑，整車搭載易四方動(dòng)力系統(tǒng)，零百加速達(dá)到2秒級(jí)。未來(lái)“易四方”技術(shù)將標(biāo)配搭載于仰望品牌全系車型。“易四方”技術(shù)是中國(guó)國(guó)內(nèi)首個(gè)量產(chǎn)的四電機(jī)驅(qū)動(dòng)技術(shù)，使汽車能夠憑借四電機(jī)獨(dú)立矢量控制技術(shù)對(duì)車輛四輪動(dòng)態(tài)實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)控制，創(chuàng)造全新的汽車安全技術(shù)體系。

　　國(guó)海證券表示，本次的新品發(fā)布在比亞迪原有的王朝、海洋、騰勢(shì)系列車型的基礎(chǔ)上進(jìn)一步豐富了產(chǎn)品矩陣，滿足不同層級(jí)的消費(fèi)需求。

　　華安證券表示，“易四方”技術(shù)是比亞迪在電池、電驅(qū)、電控三大技術(shù)領(lǐng)域歷經(jīng)20年的不斷探索的研究成果，未來(lái)，仰望品牌也將率先應(yīng)用眾多比亞迪的頂尖技術(shù)，力求以此掌握高端新能源汽車性能定義權(quán)。不過(guò)，當(dāng)前百萬(wàn)級(jí)豪華車市場(chǎng)基本由跨國(guó)傳統(tǒng)品牌占據(jù)，作為自主品牌的比亞迪能否通過(guò)新車和新技術(shù)撬動(dòng)高端細(xì)分市場(chǎng)，還有待觀望。

　　新能源汽車行業(yè)估值體系面臨重構(gòu)？

　　此外，近日新能源汽車行業(yè)格外引人注目的消息就是特斯拉再度降價(jià)，這對(duì)整個(gè)行業(yè)會(huì)造成哪些影響呢？

　　1月6日，特斯拉中國(guó)官網(wǎng)顯示，Model3和ModelY全系降價(jià)，其中Model3起售價(jià)22.99萬(wàn)元，降幅為3.6萬(wàn)元/13.54%；ModelY后輪驅(qū)動(dòng)/長(zhǎng)續(xù)航/高性能版售價(jià)分別為25.99萬(wàn)元/30.99萬(wàn)元/35.99萬(wàn)元，分別降價(jià)2.9萬(wàn)元/4.8萬(wàn)元/3.8萬(wàn)元，全系交付周期均1-4周。特斯拉官方回應(yīng)稱，本次調(diào)價(jià)背后實(shí)質(zhì)是獨(dú)一無(wú)二的成本控制之極佳定律，涵蓋了工程創(chuàng)新，在整車集成設(shè)計(jì)、產(chǎn)線設(shè)計(jì)、供應(yīng)鏈管理、毫秒級(jí)優(yōu)化機(jī)械臂協(xié)同路線等環(huán)節(jié)中從“第一性原理出發(fā)”，堅(jiān)持以成本定價(jià)。

　　中信建投證券認(rèn)為，特斯拉2022年Q3單車平均約1萬(wàn)美元凈利潤(rùn)，Q4以來(lái)基礎(chǔ)版車型已累計(jì)降價(jià)5元-6萬(wàn)元，有望大幅提振在手訂單，利好供應(yīng)鏈需求預(yù)期修復(fù)；但考慮到車型較為陳舊，預(yù)計(jì)對(duì)售價(jià)30萬(wàn)元以上新能源車市沖擊較小。當(dāng)前汽車板塊預(yù)期已向上修復(fù)，但短期需求仍偏弱，后續(xù)應(yīng)緊盯景氣拐點(diǎn)(預(yù)計(jì)2023年月度產(chǎn)銷量同比增速呈N型)，關(guān)注潛在政策催化。

　　海通國(guó)際認(rèn)為，特斯拉價(jià)格再度驟降，集合技術(shù)、成本、供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)搶占市場(chǎng)。本次降價(jià)的背后，是在高通脹打擊消費(fèi)購(gòu)買(mǎi)力、美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息和全球疫情的大背景下，特斯拉逐漸暴露出隱憂，產(chǎn)銷量已連續(xù)三個(gè)季度出現(xiàn)供過(guò)于求，全球交期水平已見(jiàn)底。2023年汽車市場(chǎng)需求復(fù)蘇將與全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境緊密相關(guān)。政策方面，中國(guó)國(guó)補(bǔ)退出將為新能源汽車行業(yè)帶來(lái)成本和需求兩端的雙重考驗(yàn)，而中央定調(diào)圍繞新能源汽車等領(lǐng)域擴(kuò)大內(nèi)需，疊加美國(guó)IRA稅收減免政策的逐步明晰也有望為全球汽車消費(fèi)帶來(lái)新的提振動(dòng)力；宏觀經(jīng)濟(jì)方面，全球通脹壓力和美國(guó)加息周期依然存在較大變數(shù)，而2023年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的修復(fù)步伐將成為新能源汽車市場(chǎng)景氣度復(fù)蘇的關(guān)鍵所在。

　　海通國(guó)際同時(shí)指出，新能源汽車行業(yè)估值體系面臨重構(gòu)，自主品牌盈利能力面臨新考驗(yàn)。目前國(guó)內(nèi)已有蔚來(lái)、理想、小鵬和零跑四家新造車公司相繼上市，由特斯拉早期的無(wú)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)資本神話所引領(lǐng)，國(guó)內(nèi)新勢(shì)力普遍也采取“低價(jià)虧本換銷量，進(jìn)而沖高估值”的發(fā)展路徑。而隨著2023年鋰電原材料價(jià)格高位運(yùn)行，國(guó)補(bǔ)退出疊加國(guó)內(nèi)需求增速放緩等多重因素影響，資本市場(chǎng)對(duì)于車企的盈利能力和自由現(xiàn)金流重視度與日俱增，而“賣一輛虧一輛”的估值體系則將被打破。如今特斯拉市值已較頂點(diǎn)跌去超七成，蔚小理維持20%左右的毛利率卻依然虧損。而最近通過(guò)低價(jià)沖銷量實(shí)現(xiàn)上市的二線新勢(shì)力領(lǐng)頭羊零跑汽車，2022年前三季度銷量已超越蔚來(lái)和理想，但單車虧損卻高達(dá)4.3萬(wàn)元，上市后市值持續(xù)下跌也體現(xiàn)了資本市場(chǎng)對(duì)新勢(shì)力盈利能力的更高要求。我們認(rèn)為，資本市場(chǎng)估值體系正經(jīng)歷從P/S轉(zhuǎn)向P/E，乃至未來(lái)向P/FCF及EV/EBITDA的體系重構(gòu)，盈利和自由現(xiàn)金流可持續(xù)向好才是衡量車企長(zhǎng)久良性發(fā)展的關(guān)鍵因素。

　　申港證券認(rèn)為，特斯拉最大的護(hù)城河為其較高的毛利率水平。特斯拉汽車毛利率為27.26%，降價(jià)后仍存在較大盈利空間。在其他新能源產(chǎn)品價(jià)格上漲的同時(shí)，特斯拉有底氣逆勢(shì)降價(jià)，搶占更大市場(chǎng)份額。本次降價(jià)后，20萬(wàn)元-30萬(wàn)元價(jià)格區(qū)間的新能源車型將受到明顯影響，包括小鵬P7和G9、極氪001、比亞迪漢和海豹、問(wèn)界M5和M7等，20萬(wàn)元-30萬(wàn)元車型價(jià)格下探也將擠壓15萬(wàn)元-20萬(wàn)元車型的空間，這些車型的潛在客戶將分流特斯拉。只有那些產(chǎn)品差異化大或者是價(jià)格段間隔大的產(chǎn)品才能在本次降價(jià)中少受到一些影響，國(guó)內(nèi)中高端新能源汽車市場(chǎng)格局將有望重塑。

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