主題：首架C919即將交付運營 三領域或率先分享萬億元級產業盛宴

進入12月份，中國國產大飛機C919首架交付的步伐正在臨近。

此前，11月29日，民航華東地區管理局向中國商飛公司頒發了國產大飛機C919的生產許可證，這是C919從設計研制階段到批量生產階段的重要里程碑。同天，包括中國商飛客服中心飛行教員在內的15名飛行員取得C919飛機型別資質，這標志著C919飛機即將交付運行，同時，也標志著我國具備了批量生產制造大型客機的能力，為拉動民航制造業全產業鏈發展提供了條件。

一時間，C919大飛機的消息登上熱搜，也受到A股市場資金的密切關注和追捧。業內人士紛紛表示，隨著國產大飛機商用進程提速，其較大的市場空間在中長期維度上或將重塑航空產業格局，產業鏈蘊含著巨大潛力。

國產大飛機交付期臨近

有望引領高端制造業崛起

據了解，C919大型客機是我國首次按照國際通行適航標準自行研制、具有自主知識產權的噴氣式干線客機。2015年11月2日完成總裝下線，2017年5月5日成功首飛，2022年9月29日獲得中國民用航空局頒發的型號合格證。首架C919飛機預計將于今年12月份交付中國東方航空集團有限公司。

對此，中國商飛預測，到2040年中國客機隊規模將達到9957架，占全球比例22%，成為全球最大單一航空市場。未來20年中國將接收民航客機9084架，市場總價值超9萬億元。

浙商證券預測，隨著國產型號市占率的逐步提升，預估未來20年國產客機交付數量約3000架，總價值超2萬億元，行業復合增速超20%。

航空制造業被譽為“工業之花”，產業鏈長、附加值高，涉及幾百個專業門類，對產業能力有著很高的要求。其中大型客機的研發和生產制造能力，更是一個國家航空制造水平的重要標志，是一個國家整體實力的體現。

中泰證券認為，航空制造業具有高技術附加值與低勞動密集的產業特征，航空產業覆蓋機械、電子、材料、化工等幾乎所有工業門類，涉及空氣動力學、人機工程學及系統工程學等眾多學科，產業鏈長且輻射領域廣泛，很多細分領域的技術突破需要從0到1的創新力量積攢。相應地，民用大客機C919的成功研制代表著我國在航空制造領域的技術突破，也意味著我國制造業具備了向高端化奮進的能力。基于產業集群創新的視角，正是由于航空制造業產業鏈條長、輻射面寬且附加值高的產業特征，更不能忽視技術創新擴散發揮的帶動效應，這種帶動效應會牽引航空制造全產業鏈各環節向著高端化趨勢升級。一旦C919大飛機實現商用交付，其不斷增加的訂單帶來的“量”和“質”的需求，有望延伸至相關產業鏈，打開眾多制造產業供給端的創新空間，從而引領著國產高端制造產業的崛起。

大飛機產業鏈蓄勢待發

三大領域或率先受益

“大飛機產業鏈代表著一個國家高端制造業的強弱，從投資角度而言，不管是整機還是零部件企業，所涉及的范圍非常廣。隨著國產大飛機的適航逐漸落地，對整個產業鏈而言，將帶來非常多的投資看點，甚至未來的出口環節也是值得重點關注的，涉及利好的重點領域包括原材料、軟硬件等。”川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示。

對于大飛機產業鏈的發展前景，首創證券表示，國產大飛機規模化生產有助于構建和完善我國航空制造產業鏈，并為產業鏈公司注入發展動能。航空制造是知識和技術密集型產業，涉及材料、信息、電子、能源、機械等多個工業。國產大飛機的規模化生產以及后續國產化率提升將有助于構建和完善我國航空制造產業鏈，為產業鏈公司注入發展動能。

信達證券認為，發展大飛機對國民經濟增長具有帶動效應，大飛機產業鏈蓄勢待發：第一，大飛機投入產出比高達1:80，一架大飛機通常有300萬個至500萬個零件，發展大飛機能帶動新材料、先進制造、電子信息等領域的發展。第二，實現產業化是大飛機發展的終極目標，是大飛機“基業長青”的必經之路，也是產業鏈安全的有力保證。第三，大飛機產業化正在提速，關鍵零部件國產化取得多項成果，國內廠商參與度和專業化整合程度不斷提高。

對于具體的受益領域，信達證券研報顯示，有三大領域將率先受益。一是機體結構產業鏈：大部段、零部件加工、鈦合金、碳纖維。二是機載系統產業鏈：系統供應商、元器件、剎車盤和系統。三是航空發動機產業鏈：主機廠、核心配套、高溫合金等。

浙商證券建議，重點關注五大細分產業鏈：其一，新材料：C919機體結構鋁合金占比65%、復合材料12%、鈦合金9%、高強度鋼7%。CR929復材占比將大幅提升至50%以上。關注原材料國產化進展、看好復合材料投資機會。其二，零部件：包括鍛鑄件、機加件、標準件、電子元器件等，產品附加值高。看好中航重機等細分領域龍頭，享受國產民機放量拉動效果更為顯著。其三，機體制造：當前國產化程度最高，增長確定性強，重點看好中航西飛，軍民用大飛機龍頭，C919配套價值占比高。其四，機載系統：整機價值占比約30%。產品利潤率高，國產化過程中增長空間大，看好航電系統龍頭中航電子。其五，動力裝置：整機價值占比約22%，當前由CFM國際公司配套，國產商用航空發動機預計2030年內開啟放量。

四季度以來板塊漲逾10%

機構力薦32只概念股

四季度以來，C919利好消息不斷，受這些消息的影響，同期，大飛機板塊也穩步攀升，震蕩走強。

同花順數據顯示，10月1日至12月2日，大飛機板塊期間累計上漲10.15%，大幅跑贏同期上證指數（上漲4.36%）。個股方面，板塊內83只個股中，有71只個股期間實現上漲，占比超八成，其中，威奧股份、科德數控、能科科技、ST新研、輝煌科技等個股期間累計漲幅位居前五，均超28%，盡顯強勢。

與此同時，部分大飛機概念股也獲得市場大單資金的青睞。10月1日至12月2日，大飛機板塊內有20只個股期間呈大單資金凈流入態勢，合計凈流入額達21.88億元。其中，日發精機期間獲大單資金凈買入額最多，為5.41億元，其次是航發動力，為4.10億元，西部超導和南山鋁業期間獲大單資金凈買入額也均超1億元。

對此，排排網財富研究部副總監劉有華對《證券日報》記者表示，C919大型客機獲得生產許可證，意味著我國在大飛機領域取得了重大突破，實現了從0到1的里程碑，未來有望迎來大的飛躍。大飛機是提高國力必不可少的科研方向，C919大型客機的交付，意味著未來大飛機領域國產化率會得到大幅提升，因此，未來大飛機板塊是一個成長性和持續性非常確定的板塊。

接受《證券日報》記者采訪的金鼎資產董事長龍灝表示，近年來，我國在新材料、精密制造，電子信息與計算機相關產業領域關鍵技術的突破和諸多基礎學科上的重大發展，為大飛機產業鏈提供了有力的保障，更是我國加速新國防產品國產化的一個重要方向。中國民航局向中國商飛公司頒發C919大型客機生產許可證，是我國航空水平的一個重要里程碑。投資者可以關注相關產業鏈的電子信息、新材料及數據安全配套的上市企業，以及發動機、航空飛行器配套的相關生產企業。

天風證券建議，重點關注產業鏈配套企業民機業務放量及國產化產品配套參與進程：第一，機體結構加工及裝配端企業或將直接受益于國產大飛機的排產放量。第二，在國內企業配套替代端，按照目前國內相關產品的現狀，將大飛機產業鏈中國內企業的受益節奏分為早期、中期和后期三個階段，分別為：一是早期，原材料端國內供應代替機會；二是中期，機電系統、起落架等系統產品國內供應替代機會；三是后期，航電系統及發動機國內供應替代機會。

大飛機概念股也受到機構的高度關注。最近一個月，有32只個股獲機構給予“買入”或“增持”等看好評級，其中，中航沈飛獲得看好評級次數最多，為10次，中航西飛、森麒麟、航發動力獲得看好評級次數分別為8次、6次、5次。

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