主題：“面板之王”放大招！

　“面板之王”將發力Micro LED晶圓制造！

　　11月6日，千億市值的“面板之王”京東方發布公告，擬不超過21億元的自籌資金認購華燦光電向特定對象發行的A股股票，認購完成后將以23.08%持股比例成為該公司第一大股東。京東方表示，通過此次認購，公司將實現MLED業務生態高效整合，有力夯實Mini/Micro LED全產業鏈領先優勢。

　　華燦光電是全球領先的LED芯片及先進半導體解決方案供應商，屬于京東方的上游企業。華燦光電表示，本次發行完成后，有利于雙方加強與上下游資源協同和產業協同，共同拓展 Mini/Micro LED 前沿技術及產品。華燦光電股票已于此前的10月31日停牌，將于11月7日(星期一)開市起復牌，停盤前，公司股價報收7.41元/股，總市值為91.9億元。

　　近年來，Mini/Micro LED成為備受業界關注的新型顯示技術，發展勢頭正盛。下游面板、彩電企業與上游LED芯片企業進行“捆綁”已非孤例。今年一季度，彩電巨頭海信視像成為另一LED芯片企業乾照光電第一大股東，并于近日再度增持，持股比例增至16.82%。二季度，面板巨頭TCL科技及LED芯片龍頭三安光電旗下的TCL華星與三安半導體宣布共同投資成立具有獨立法人資格的聯合實驗室，發力Micro-LED技術。

　　京東方擬入主控股華燦光電

　　11月6日，因籌劃公司控制權變更事項而停盤一周的華燦光電公告了定增預案，即將迎來“面板之王”京東方的入主。

　　定增預案顯示，華燦光電本次向特定對象發行股票的價格為5.60元/股，發行股份數量為3.72億股，募集資金總額為20.84億元，扣除發行費用后，其中17.5億元將用于Micro LED晶圓制造和封裝測試基地項目建設，3.34億元用于補充流動資金。

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　　除了全額認購華燦光電本次定增份額外，京東方還與華燦光電第三大股東New Sure Limited簽署協議，后者擬將其所持全部華燦光電股份5681.74萬股的表決權、提名權及其附屬權利不可撤銷地委托給京東方行使及管理。資料顯示，New Sure Limited是知名投資機構IDG旗下企業。

　　上述事項完成后，京東方將持有華燦光電23.08%的股份，控制26.60%的表決權；華實控股將持有華燦光電19.13%的股份，控制19.13%的表決權，同時承諾不謀求華燦光電實際控制權。華燦光電控股股東將由華實控股變更為京東方，實際控制人將由珠海市國資委變更為北京電控。

　　京東方方面表示，通過本次認購華燦光電向特定對象發行A股股票，京東方可以快速形成 MLED業務獨立發展平臺，打造新型顯示產業集群，有助于公司強化行業影響力，牢固掌握市場競爭話語權。通過與華燦光電的緊密協同，獲得優質的MLED生態資源，有效整合雙方優勢產業資源，助力公司構建物聯創新“大生態”，驅動公司持續高質量發展。

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　　產業上下游資源整合

　　資料顯示，京東方是半導體顯示領域全球龍頭及物聯網領域全球創新型企業，半導體顯示龍頭地位持續鞏固，在智能手機液晶顯示屏、平板電腦顯示屏、筆記本電腦顯示屏、顯示器顯示屏、電視顯示屏等五大主流產品銷量市占率繼續穩居全球第一。近年來，京東方在顯示器件業務領域持續聚焦LCD產品結構優化、加速推動OLED技術能力提升，打造Mini/Micro LED產品群。

　　而華燦光電是全球領先的LED芯片及先進半導體解決方案供應商，產品廣泛應用于顯示屏背光源，是京東方顯示屏產品的重要組成部分，屬于京東方的上游企業。華燦光電表示，本次發行完成后，華燦光電成為京東方控股子公司，有利于雙方加強與上下游資源協同和產業協同，豐富產品結構，提升產品競爭力，拓展應用市場，共同拓展 Mini/Micro LED 前沿技術及產品。

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　　值得注意的是，距離華燦光電上一次“易主”僅過去一年半時間。2021年5月，珠海龍頭國企華發集團旗下華實控股成為華燦光電控股股東，并在戰略規劃、技術研發、銀行融資、客戶資源、政策支持、人才招聘、激勵機制等方面全方位賦能，推動華燦光電經營管理提質增效。而華燦光電本次定增的核心募投項目Micro LED晶圓制造和封裝測試基地項目建設地點正是位于珠海市。

　　華實控股相關負責人表示，未來，華實控股仍將作為華燦光電的重要股東，配合支持京東方，共同推動華燦光電做大做強。特別是華燦光電將在珠海落地投資Micro LED晶圓制造和封裝測試基地項目，未來華實控股將發揮在珠海的資源優勢，促進珠海募投項目順利推進、早日取得預期效果。

　　高端LED領域正在發力

　　此外，京東方和華燦光電此次攜手布局Micro LED，也體現出了LED行業高端化進程正在加速。

　　今年以來，傳統LED終端需求包括通用照明、顯示屏等市場需求持續低迷。華燦光電2022年三季報顯示，公司前三季主營收入17.67億元，同比下降26.11%；歸母凈利潤-4115.46萬元，同比下降283.87%；其中第三季度，公司主營收入4.84億元，同比下降39.28%；單季度歸母凈利潤-5259.1萬元，同比下降210.0%。

　　三季報中，華燦光電稱，受市場需求影響，前三季度營收及利潤均有所下滑。在半年報中，華燦光電曾詳細表述，2022年上半年，國內市場受疫情形勢、房地產市場低迷等因素的影響，LED終端需求包括通用照明、顯示屏等市場需求低迷；在全球市場，雖然隨著疫情的開放，各類商業活動、體育賽事逐漸恢復，LED終端需求逐步回暖，但是2022年二季度受俄烏沖突的影響，對二季度全球供應鏈及消費市場格局造成較大沖擊，對LED終端需求產生一定消極影響。

　　與華燦光電同行業的三安光電今年前三季度利潤同樣出現下滑。三季報顯示，公司前三季度實現營收100.12億元，同比增長5.04%；歸母凈利潤9.87億元，同比下降23.27%。其中，第三季度營收32.50億元，同比下降4.90%；歸母凈利潤5491.15萬元，同比下降86.36%。

　　對于業績表現，三安光電表示主要系報告期內疫情反復、消費市場需求萎縮，傳統LED領域產品銷售較弱；隨著公司整體運營資金需求增加，借款金額隨之增加，財務費用較上年同期增加；以及公司部分新建項目尚處于盈利能力提升期等多重因素影響致凈利潤減少。

　　處于下游的面板行業同樣業績增速放緩。京東方三季報顯示，2022年前三季度，京東方實現營收1327.44億元，同比下降19.45%；凈利潤52.91億元，同比下降73.75%。其中，第三季度，實現營收411.34億元，同比下降26.79%；凈利潤虧損13.05億元，同比降低118.01%。截至11月4日，京東方股價報收3.54元/股，總市值為1350億元。

　　為了適應新的市場需求，LED產業鏈將向高端化演進。華燦光電在此定增預案中表示，在消費升級的持續推動下，背光、顯示等應用領域逐漸從常規顯示應用逐步向小尺寸的移動終端、VR/AR 設備、智能手表、車用顯示器以及大型電視拓展。Mini/Micro LED技術憑借高畫質、廣色域、定點驅動、高反應速度、絕佳穩定性等優點，逐漸成為背光、顯示領域的重要技術發展方向。

　　隨著高端LED產業鏈逐漸成熟，LED在高性能新型顯示領域的市場快速發展。根據TrendForce 預測，到2026年全球Micro LED顯示市場產值將達到33.91億美元，2021-2026年的復合增長率將達到173.89%，呈現高速增長態勢。

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