主題：千億面板龍頭迎久違大漲 鐵樹開花背后有何邏輯？

今日(15日)，面板板塊強(qiáng)勢上漲，截至收盤，彩虹股份漲停，京東方、TCL、鴻利智匯漲超8%，且京東方、TCL、三利譜均在盤中漲停。


　　回溯前期行情，京東方在內(nèi)的多支面板股在經(jīng)歷了一年多的下跌后，仍處于低位。據(jù)統(tǒng)計(jì)，距離京東方上次漲停(2019年2月25日)，已經(jīng)過去了三年，京東方上一次日漲幅超9%則是在2020年6月8日。

　　有投資者在京東方股吧留言，“散戶團(tuán)結(jié)起來，打爆空頭，還我東方不敗！”資料顯示，截至3月31日，京東方共有164.6萬名股東，數(shù)量位居A股第一。

　　強(qiáng)勢反彈之際，面板價(jià)格下滑、面板廠減產(chǎn)、終端大廠削減采購量的消息依然不絕于耳：

　　面板價(jià)格下跌已長達(dá)一年，6月上旬面板報(bào)價(jià)持續(xù)破底，所有尺寸電視面板價(jià)格更較去年7月高點(diǎn)大跌逾五成，并全數(shù)跌破現(xiàn)金成本，兩大研究機(jī)構(gòu)集邦科技與群智咨詢同步示警，仍看空三季度產(chǎn)業(yè)景氣，價(jià)格將持續(xù)承壓

　　Omdia指出，6月全球面板平均產(chǎn)能利用率下探80%，第三季將降至75%以下

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，三星電子和LG電子為應(yīng)對電視需求萎縮，已將計(jì)劃采購的液晶電視面板分別縮減了30-40%和10-20%

　　這一背景下，是什么給了投資者信心？行業(yè)調(diào)研機(jī)構(gòu)Omdia的一篇文章，從面板價(jià)格的角度對行業(yè)發(fā)展進(jìn)行了預(yù)期，或許可從中得到些許啟發(fā)。

　　▍面板價(jià)格不破不立？

　　Omdia顯示部門研究員謝勤益14日發(fā)文稱，預(yù)測2022年三季度，電視面板AAP(平均面積單價(jià))不僅將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的低水平，而且還意味著降價(jià)力度呈現(xiàn)過度下殺的現(xiàn)象，這種異常現(xiàn)象既不利于電視品牌和OEM的長期電視機(jī)業(yè)務(wù)，這會(huì)導(dǎo)致面板廠喪失擴(kuò)產(chǎn)和研發(fā)動(dòng)力。

　　但是，該機(jī)構(gòu)隨即表示，財(cái)務(wù)報(bào)表的壓力將刺激面板制造商在2022年第三季采取更積極的措施限制產(chǎn)能利用率。屆時(shí)，液晶電視品牌和OEM會(huì)意識到面板價(jià)格已經(jīng)不止突破歷史低點(diǎn)，也到達(dá)“心理低點(diǎn)”，會(huì)開始逐漸采購面板以增加戰(zhàn)備庫存。故Omdia預(yù)計(jì)LCD電視面板平均面積單價(jià)將在2022年三季度過后逐漸反彈。

　　方正證券分析師陳杭的預(yù)期更為樂觀，該分析師15日發(fā)文稱，TV面板價(jià)格可能于二季度末探底，建議關(guān)注價(jià)格反轉(zhuǎn)的機(jī)會(huì)。TrendForce集邦咨詢也認(rèn)為，隨著55英寸(含)以下電視尺寸已于5月跌破以往面板廠最后一道防線的現(xiàn)金成本，甚至貼近材料成本，伴隨著面板廠的產(chǎn)能降載，電視面板價(jià)格有機(jī)會(huì)于6月底觸底，至7月見到持平。

　　來自產(chǎn)業(yè)的聲音似乎更能讓人信服。

　　5月，TCL創(chuàng)始人、董事長李東生表示，“下行周期到哪里是拐點(diǎn)，我也無法預(yù)測，但從產(chǎn)業(yè)經(jīng)營本身邏輯來看，已經(jīng)接近底部了。”

　　京東方則在近期表示，LCD TV類產(chǎn)品價(jià)格二季度繼續(xù)承壓，仍處于底部，后續(xù)出現(xiàn)大幅下跌的可能性不大。隨下半年旺季的到來、促銷拉動(dòng)、新產(chǎn)品發(fā)布等方面影響，需求有望出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，產(chǎn)品價(jià)格也將有機(jī)會(huì)迎來結(jié)構(gòu)性反彈

　　友達(dá)董事長彭雙浪此前表示，面板產(chǎn)業(yè)已回到比較健康的狀態(tài)，友達(dá)稼動(dòng)率維持滿產(chǎn)滿銷。群創(chuàng)的總經(jīng)理?xiàng)钪橐差A(yù)計(jì)， 2022年二季度隨著新品逐步放量，電視、消費(fèi)性IT面板價(jià)格可望同步升溫，對今年的景氣度持審慎樂觀態(tài)度

　　▍新技術(shù)路線提示更多可能

　　短期價(jià)格因素之外，面板行業(yè)的中長期邏輯或?qū)⒏苤匾暋ｋ妱?dòng)智能化趨勢下，車載工控、VR/AR/MR設(shè)備、商業(yè)顯示等新應(yīng)用領(lǐng)域成了開啟未來之門的密鑰，指明了未來TV面板價(jià)值提升的技術(shù)路徑。

　　目前，有望接棒LCD的兩大熱門路線是Mini LED和OLED.Mini LED是LCD面板的升級版，在LCD中使用LED技術(shù)作為背光源；OLED以其快速響應(yīng)速度、低功耗及出色的發(fā)光性能，近年來在VR等顯示設(shè)備中備受青睞，還衍生出了Micro OLED技術(shù)。

　　中金公司表示，F(xiàn)ast LCD是目前消費(fèi)級VR的主流選擇，但考慮亮度及分辨率等參數(shù)， Micro OLED或Mini LED背光有望成為VR顯示中長期主流方案。同時(shí)看好車載顯示形態(tài)演進(jìn)、顯示技術(shù)升級、顯示品類拓展三方面的機(jī)遇。

　　主流面板商均已經(jīng)提前布局。

　　據(jù)臺灣電子時(shí)報(bào)消息，京東方正在籌備商用化各種尺寸的電視用 OLED 面板。京東方此前宣布，擬與京東方精電、年加投資共同投資25億建立京東方成都車載顯示基地項(xiàng)目，主要產(chǎn)品為5-35寸車載顯示模組，項(xiàng)目設(shè)計(jì)年產(chǎn)能為1440萬片，預(yù)計(jì)2022年年底投產(chǎn)

　　TCL此前宣布豪擲350億元新建高世代LCD產(chǎn)線“t9”，瞄準(zhǔn)車載顯示器和醫(yī)療、工控、航空等專業(yè)顯示器在內(nèi)的高附加值顯示屏

　　深天馬4月發(fā)布公告，將投資330億元建設(shè)一條8.6代a-Si和IGZO液晶面板線，以車載、IT顯示屏(包括平板、筆電、顯示器等)、工業(yè)品等顯示應(yīng)用為目標(biāo)產(chǎn)品市場

　　有消息人士稱，LG Display將訂購Micro OLED設(shè)備，為蘋果MR設(shè)備提供Micro OLED面板

　　海通證券指出，從競爭格局來看，價(jià)格回調(diào)將使一些成本競爭力弱的產(chǎn)線出現(xiàn)虧損，將加速行業(yè)落后產(chǎn)能退出，行業(yè)集中度提升趨勢不變。從供需的角度看，未來供給方面，產(chǎn)能不像過去集中大幅擴(kuò)產(chǎn)，需求面積基本保持穩(wěn)定增長，在一些成熟的應(yīng)用場景增速可能較低，但新應(yīng)用場景需求將會(huì)出現(xiàn)高增長，行業(yè)供需將保持動(dòng)態(tài)平衡。

　　新時(shí)代證券也曾提示，在面板下游需求出現(xiàn)分化的情況下，面板新技術(shù)有望引發(fā)新的需求，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)新突破帶來的投資機(jī)會(huì)。

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