主題：新任首席投資官詳解中國平安投資經！

兩個月前中國平安官宣其投資掌舵人易人。業內好奇的是，這家資產規模已超10萬億元的體量、坐擁近4萬億元保險資金投資組合規模的保險巨頭，未來投資戰略、戰術將會發生何種轉變？



在中國平安2021年業績在線發布會間隙，上海證券報在“云端”見到了這位新任首席投資官鄧斌。他提出了“十六字”投資理念，即“堅守底線、把握機遇、穿越周期、領先價值”。“這是我們投資的戰略指導思想，也是努力實現穿越周期、相對穩定的投資回報，獲取長期優秀業績的秘訣。”



面對復雜的國內外市場環境和中國平安近年來在投資上的壓力及挑戰，鄧斌領銜的投資團隊還有哪些新的思路和打法？2022年的投資策略是什么？又看好哪些投資機會？他在接受采訪時娓娓道來。



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新上任后的雙重壓力



在加入中國平安之前，鄧斌最令人熟知的身份是在國內另一家大型保險公司——中國太保擔任首席投資官。而在此之前，他還有在相關部委工作的沉淀，以及在國際保險巨頭AIG和友邦保險的多年打拼。長期的國內外歷練，為鄧斌的投資體系打下了堅實的基礎。



鄧斌說，“豐富的人生經歷、精彩的人生旅途，使我對投資管理看得比較透、想得比較全。”



“如何將過去的人生經歷融入現在的工作，這是我不斷努力探索的方向。”他坦言，很榮幸能夠前后為國內兩家大型保險公司服務，太保和平安的成長軌跡截然不同，各自的企業文化都很豐富。“經歷兩種不同的環境，使人開闊眼界、學有所獲、能力提升，這都將為我現在的工作帶來新價值。”



近年來，隨著國內外市場環境的變化，中國平安在投資上遭遇了一些挫折，履新首席投資官后面臨著哪些壓力？鄧斌直言，壓力主要來自兩個方面，結構性壓力和短期壓力。



鄧斌解釋道，結構性壓力是長期的，來自于如何讓市場和投資者更正確地認識中國平安，用更長遠的眼光看待保險公司和保險資金投資。“我們過往10年的投資綜合收益率年化大概在5.7%，這是一份穿越經濟周期的優秀業績。同時，平衡資產和負債的久期，減小久期差，是全球保險行業孜孜以求的核心目標，我們已經將資產負債久期差收窄至4年多，這在全國乃至全球都是領先的。”



短期的壓力則來自于當前動蕩的市場環境。“應對之道就是投資‘4P’法，即Philosophy（理念）、Policy（政策）、People（人）、Process（流程），做好有紀律的戰術資產配置，選取好的投資項目。”他說，壓力與機遇并存，但是機遇會更多，我們會堅定“十六字”投資理念。



“十六字”投資理念



鄧斌口中提及的“十六字”投資理念，即“堅守底線、把握機遇、穿越周期、領先價值”。“保險機構作為長期投資者，戰略配置框架是長期的。”他在采訪時多次強調，中國平安能夠實現穿越宏觀經濟周期的長期優秀業績，正是因為一直堅定這“十六字”投資理念。



在具體的資產配置上，據他介紹，中國平安手握著兩個“啞鈴”。第一個“啞鈴”的一端是1.3萬億元的長久期國債，是壓艙石，另一端是風險資產，包括權益資產和不動產；另外一個“啞鈴”是在風險資產中，一端是有穩定分紅、對市場敏感度較低的價值型資產，另一端是成長型的資產。



“雙啞鈴”配置策略下，長久期的利率債可以形成穩定的資產負債現金流，高分紅價值股和高成長股可以平衡風險和收益。“我們目前的權益β（貝塔）相對滬深300指數小于1，能有效抵御市場重大波動風險。”他說。



在鄧斌兩個月前加入的同時，中國平安亦同步宣布了由“首席投資官+投管會主任+首席風險官”構成的“三位一體”投資管理體系。建立這一體系的背后，是中國平安進一步完善并強化投資管理閉環，以形成有效的能力互補和管理制衡的投資理念升級。



在鄧斌看來，“三位一體”的內部架構體系對投資和風險管理都有益處，這個體系下所有人都可以開誠布公地交流，從自身專業角度去討論一個項目的投資邏輯和風險敞口，可以取得“1+1+1>3”的效果。



投資緊跟國家戰略方向



2022年注定是不平凡的一年，全球新冠肺炎疫情猶在、地緣政治風險亦影響著全球，國內經濟也正面臨著需求收縮、供給沖擊、預期轉弱的三重壓力。在這樣的背景下，中國平安在資產配置時又將如何應對？



據了解，今年中國平安在資管方向上設定的目標是，在堅定“十六字”投資理念開展工作的基礎上，今年首要的工作是防范風險。鄧斌表示，也會提升戰略資產配置的長期性和穩定性，加強戰術配置的能力建設，進一步優化委托投資管理的效率和效益。



“中國經濟的基本面穩健，國家又出臺了一系列穩增長措施，為全年經濟增長目標的實現奠定了堅實基礎，我們堅信中國經濟長期向好的基本面不會變。為此，我們也將繼續找尋投資機會，并積極做好風險防范工作。”他坦言。



面對百年未有之大變局，中國致力于提升核心競爭力，“雙碳”等國家戰略在政策支持下依舊有大量投資機會。



在鄧斌看來，一是要多形式投資，包括債券、股票和債權/股權投資計劃等，針對行業特點選擇適當形式參與；二是多行業覆蓋，包括碳中和、數字科技、醫療健康、養老等產業；三是投資基礎設施建設。



“我們要做的是有長期定力的逆周期操作，要起到市場壓艙石、阻尼器、減振器的作用，而不是順周期操作下追漲殺跌的市場追隨者。”他強調說。



而對于市場關心的不動產投資話題，鄧斌表示，中國平安保險資金投資地產的策略是，堅持符合國家政策導向的不動產投資，以穿越周期優化價值的理念為指導，以戰略資產配置為牽引，投資優質商業不動產，同時關注碳中和、數字經濟、醫療健康等相關概念的優質不動產項目。



“不動產行業是國民經濟的綜合體現，我們對于有長期收租性的優質不動產，保持合理配置，比如商業樓宇等，投資收益可以有效抵抗通脹。”他表示，中國平安的不動產，在廣義上包括商業不動產、租賃住房、基礎設施建設等。其中，商業不動產遵循投資三要素，位置、功能、價格，公司會在嚴控風險的同時確保收益。“租賃性住房是國家提倡的方向，我們也會積極響應，在符合風險偏好的前提下積極配置，對基礎設施建設的投資態度亦然。”

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