主題：京東方A去年Q4盈利顯著下滑

面板龍頭京東方A（000725.SZ）于3月9日下午披露2021年度業績快報。環比來看，京東方A去年四季度單季凈利潤為58.11億元，較二、三季度顯著下滑，這與去年三季度開始面板整體價格回落的走勢呈正相關。當前，這種趨勢仍在持續。據市調機構方面的預測，因產能持續釋放而下游需求難出現明顯改觀，今年上半年顯示面板整體行情不容樂觀，但仍存在結構性機會。

京東方A方面預計，2021年全年公司將實現營業總收入2194.42億元，較上年同期增長61.89%；實現歸母凈利潤258.26億元， 較上年同期增長412.86%。

2021全年，行業整體仍在延續相對景氣的周期，這是京東方A取得盈利倍增的基礎。但不容忽視的是，面板價格整體回調對廠商收益的影響正在得到體現。往期數據顯示，2021年一季度、上半年和前三季度，京東方A分別實現營業收入496.55億元、1072.85億元、1632.78億元，同期分別實現凈利潤51.82億元、75.80億元和72.53億元。這意味著，在營業收入規模基本相當的情況下，京東方A去年四季度單季的盈利較二、三季度出現顯著下滑。


京東方A單季營收和盈利數據 來源：京東方A財務報告
去年Q3開始，以TV面板為代表，面板價格整體成下降趨勢，廠商收益亦受到影響。但截至目前，面板價格下探的勢頭并未止步。群智咨詢最新的預測數據顯示，3月份，預計32吋TV面板價格將企穩，但43吋至75吋主流尺寸的TV面板仍將有2到6美元不等的降幅。

雖堪稱“史上最長”的上漲行情才剛結束不久，但面板價格何時企穩回升仍然是備受關注的話題。對此，受訪的一位面板行業人士稱，從供需關系來看，目前供應相對寬松的局面并未有明顯改變。僅從TV面板來看，由于產能仍在持續釋放，但受成本和下游需求影響，電視廠商的備貨和擴產意愿未出現明顯增長，所以短期來看，價格仍難出現顯著回升。

群智咨詢方面則指出，除上述因素外，在最近一輪上行周期中，主流尺寸的面板價格對比終端零售均價的比重走勢高企，品牌獲利面臨嚴峻挑戰，直到2021年四季度才逐步回落。考慮到備貨周期因素，32吋從1月開始品牌利潤有望恢復，而55吋及65吋等大尺寸則要到2022年二季度開始利潤恢復。面板成本下降有望推動下游品牌加大在終端的促銷力度，能否帶動需求增長也成為影響二季度液晶電視面板供需趨勢的重要因素。

顯示器和筆電市場方面，供需亦相對寬松，所以價格持續下探的壓力仍在，但一些新消費場景（如游戲、視頻娛樂）將拉動大尺寸或更高性能的面板需求增長。手機顯示屏方面，由于近年來智能手機廠商的庫存一直處于較高水準，所以在柔性OLED、折疊屏等高端、新型顯示產品方面亦存在結構性機會。

【免責聲明】上海大牛網絡科技有限公司僅合法經營金融島網絡平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業務。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風險，請讀者僅作參考，并請自行承擔相應責任。