主題：錫業股份：國泰君安、萬家基金等11家機構于2月24日調研我司

2022年2月25日錫業股份（000960）發布公告稱：國泰君安于嘉懿 董明斌、萬家基金董嘉藝、華泰柏瑞基金何靜、匯豐晉信陶雨濤、東方紅資管胡曉、長城基金李金洪、中海基金馬濤、長安基金謝歡、金鷹基金周雅雯、恒大人壽陳默、泊通投資盧洋 蔡凱于2022年2月24日調研我司。

本次調研主要內容：

問：如何看待錫金屬近期及未來價格走勢?

答：錫作為稀有金屬，地殼含量較低，可用資源有限，稀缺程度日益加劇。供給方面，傳統產錫地區已過快速擴張期，主要供應國近年增產有限，錫礦供給整體下行趨勢難以逆轉；由于錫礦資源分布和供應較為集中，行業進入存在一定壁壘，行業長期以來資本開支不足，勘查成果有限，中長期全球新增礦產資源受限；同時，由于二次資源供給增長受到抑制，錫整體供給彈性較低。需求方面，由于錫具有無毒、熔點低的特性，應用領域廣泛，疫情影響下生活方式的改變促使錫在電子焊料、馬口鐵等消費穩步增長，在“雙碳”目標下，光伏行業快速發展，催生錫需求不斷提升。錫供給彈性有限但需求相對旺盛的現狀導致全球錫資源供給緊平衡格局短期難以有效改善，基本面對錫價維持高位運行有較強支撐。

問：在“碳中和”背景下錫是否有新增需求?

答：碳中和背景下，錫的新增需求主要來自能源轉型和下游的電氣化。近年來在能源轉型過程中光伏產業快速發展，光伏組件生產中光伏焊帶的用錫需求將打開錫需求的新增長空間。同時，未來萬物互聯、數字經濟、元宇宙等應用場景也將推動下游智能化、自動化水平不斷提升。受益于上述行業發展，錫作為不可或缺和難以替代的電子產品連接“膠水”，需求也將不斷提振。

問：錫進料加工復出口政策對公司業務開展有何影響?

答：經國家商務部批準公司2017年起開展錫精礦進料加工復出口業務，公司也是國內錫行業中獲得該特許政策的唯一一家企業。在全球錫精礦供應偏緊的背景下，公司通過開展進料加工復出口業務可以有效補充原料，提高冶煉產能利用率，同時通過一定程度地平衡海內外市場的產品供應，有效推動錫行業健康發展，進而不斷提升公司在全球市場的影響力。

問：公司未來在深加工領域的發展規劃及目標?

答：公司將緊緊圍繞“”云南有色金屬高端原材料和精深加工新材料產業引領者”的定位，在錫材、錫化工、銦等深加工和新材料方向，優化產品結構，不斷提升新材料和精深加工中高端產品占比，加強新品創新力度，打造高技術、高附加值、高成長性的隱形冠軍大單品，形成以錫銦為主有色新材料和精深加工研發平臺、制造基地，成為對外開放合作新窗口、產業轉型發展的“新引擎”。

問：公司未來在資源拓展方面的規劃及目標?

答：公司一直以來重視資源拓展，一方面，公司不斷加大內部地質綜合研究和找礦勘探力度，提高自有資源生產保障能力，進一步鞏固資源儲量優勢；另一方面，公司將根據云南省委省政府對云錫“打造云南省有色金屬產業整合發展平臺”的功能定位，未來發展戰略上將依托大股東的平臺優勢，結合自身優勢積極開展資源拓展整合工作，以不斷提升公司的資源保障能力和可持續發展水平。

錫業股份主營業務：采、選、冶,精錫、鉛、錫鉛焊料及氯化亞錫、辛酸亞錫等錫化工產品的生產與經營;生產砷、銦、鉍等稀有金屬。

錫業股份2021三季報顯示，公司主營收入432.14億元，同比上升21.09%；歸母凈利潤17.96億元，同比上升293.01%；扣非凈利潤18.32億元，同比上升373.23%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入137.56億元，同比上升4.33%；單季度歸母凈利潤8.36億元，同比上升227.92%；單季度扣非凈利潤8.79億元，同比上升287.71%；負債率60.87%，投資收益-10298.53萬元，財務費用5.01億元，毛利率9.59%。

該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級3家；過去90天內機構目標均價為33.84。近3個月融資凈流出1.74億，融資余額減少；融券凈流入1245.58萬，融券余額增加。證券之星估值分析工具顯示，錫業股份（000960）好公司評級為3.5星，好價格評級為2星，估值綜合評級為3星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)

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