主題：捷成股份坐擁海量影視資源“富礦”

超5萬小時的海量精品內容――捷成股份（300182）積累多年建成的國內最大影視版權資源庫，無疑是一個讓人垂涎的“富礦”。特別是在版權保護日益趨嚴的政策環境下下，隨著人們內容消費付費意愿的持續提升，這座“富礦”的價值也將進一步顯現，為公司未來成長打開更廣闊的空間。

　　據國家新聞出版廣電總局公布的《2020年全國廣播電視行業統計公報》（以下簡稱《公報》），2020年全國交互式網絡電視用戶超過3億戶，互聯網電視用戶9.55億戶，互聯網視頻年度付費用戶6.9億戶，互聯網音頻年度付費用戶1.1億戶，短視頻上傳用戶超過5億戶；平均每個網民每天觀看互聯網視頻節目（含短視頻）約100分鐘，收聽互聯網音頻節目約20分鐘。

　　從原來傳統電視只能被動觀看，缺少選擇，隨著網絡技術的不斷進步，人們現在可以隨時隨地欣賞自己喜歡的影視內容，精神文化層面的消費，特別是影視文娛消費，已經成為新時期人們日常消費的重要組成。《公報》顯示，2020年我國廣播電視行業總收入為9214.60億元，其中，持證及備案機構網絡視聽收入2943.93億元，同比增長69.37%；用戶付費、節目版權等服務收入830.80億元，同比增長36.36%，市場可觀。

　　作為國內最大的影視新媒體版權運營商，捷成股份以“內容版權運營”為戰略核心，秉承“多輪次-多渠道-多場景-多模式-多年限”的業務變現經營理念，近年已經構建了基于“版權資源結構化控制”的上、中、下游全產業融合式服務的數字版權產業生態，業務涵蓋新媒體版權運營、音視頻技術服務、影視內容制作與發行和數字教育服務等領域。在新媒體版權運營方面，公司通過華視網聚，目前集成新媒體電影版權9000余部，電視劇2600余部，動畫片1700余部，構建形成了國內最大的影視劇版權庫，獨家版權超過5萬小時，發行渠道覆蓋優酷、愛奇藝、騰訊、芒果等視頻平臺，以及手機運營商等移動端和IPTV、OTT等大屏終端。公司披露的半年報顯示，今年上半年，公司近九成的收入都是通過新媒體版權業務實現的，已經形成主業突出的業務盈利生態。公司日前披露的2021年三季報顯示，今年前三季度，公司實現營業收入25.99億元，同比增長32.3%，實現歸母凈利潤3.94億元，同比增長92.5%。對于公司的經營表現，華西證券（002926）日前在一份研報中認為，捷成股份基本面反轉邏輯得到持續確立。

　　在市場規模快速膨脹的同時，我國對于版權保護方面的工作也在深入推進。今年以來，國務院相繼印發《知識產權強國建設綱要（2021-2035年）》和《“十四五”國家知識產權保護和運用規劃》(以下簡稱“規劃”)，國家領導人也多次提出要強化知識產權保護和運用。有市場人士認為，對版權保護的持續加碼，也意味著我國“版權大時代”的來臨，一個萬億級市場將正式開啟。對于捷成股份而言，隨著知識產權保護力度的不斷加強和正版化環境的加速形成，公司的新媒體版權運營業務也將迎來新的增長機遇。

　　“只有權利人的創作成果和合法利益得到保證，才能充分調動創作積極性，才會生產出更多的優質內容。”前述市場人士認為，行業能否實現良性發展，有賴于對知識產權的合理保護。加大版權保護力度可以營造公平的市場環境，促進產業健康可持續發展。近年來對盜版平臺等侵權行為的持續高壓打擊以及新形態視頻平臺的不斷出現和崛起，整個行業對新媒體版權的需求也在持續增加。掌握著核心版權資源，就意味著掌握著一只會下“金蛋”的雞，可以持續地實現業務收入。

　　值得關注的是，捷成股份未來的成長優勢并不僅僅體現在其目前所掌握的全國規模最大的存量版權資源庫上。通過參投影視作品以及與相關方長期合作形成的穩固友誼，未來，公司還可以持續獲得更多的優質影視版權資源，以進一步豐富資源儲備，鞏固自身的絕對優勢地位。

　　華西證券在一份研報中提到，知識產權強國建設綱要公布，版權業務經營環境持續向好。研報認為，隨著國家對于知識產權保護力度的持續提升，優質版權資產的稀缺性將進一步顯現。影視劇版權是各大視頻平臺搶占用戶時長的核心，特別是在短視頻平臺快速崛起和5G時代智能終端（VR/AR、汽車智能娛樂座艙等）視聽設備數量的進一步增長，捷成股份的存量優質影視片庫的價值將顯著提升，同時未來變現空間巨大。(CIS)

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