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主題:萬科A深度估值分析
萬科企業股份有限公司,國內領先的房地產公司。主營房地產、貿易及零售等。
一、萬科A的概要
【并購基金】萬科A 2020-12-28公告成立并購基金:中國國有企業混合所有制改革基金有限公司(暫定)。
【券商重倉】截止2021-03-31,券商重倉持有萬科A 4.57億股(137.10億元)
【行業龍頭】萬科A所屬行業:全國地產
【低市盈率】截止2021-07-23, 萬科A市盈率(TTM)為:6.46
【全國地產】截止2020-12-31,萬科A第一主營(按業務):房地產開發及相關資產經營業務營收為4004.49億元
【北上重倉】截止2021-07-23,北上重倉持有萬科A 6.18億股,占已發行股份6.35%
那他近一段時間估值貴不貴、便不便宜?估值的方法論又是什么?分享給大家。
二、PE/PB Band 估值分析
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它是國外機構投資者最常用的分析工具。它能告訴你一只股票是不是“好公司” “好價格”。它只在極少數的、昂貴的機構數據產品中提供。下圖就是PE/PB Band。
普及知識點。
(1)、圖中,“5.6X,7.0X,8.4X,9.8X,11.2X”這5個數,是市盈率。
(2)、圖中,橫軸是日期,縱軸是股價。圖中6條線,均為股價走勢線。1條是真實股價; 另外5條等間隔線是假設的股價走勢,也可認為是市盈率估值的5個分段,從下往上,依次是0%、25%、50%、75%、100%。比如,最上面的11.2X理解為100%估值點。
(3)、舉例說明。我們都知道,股價=每股收益EPS*市盈率PE。以最下面那條線(5.6X)為例:它是我們假設的萬科A維持5.6倍市盈率的股價走勢。
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既然神級功能PE/PB Band介紹完了,您也能看出來, 當前,真實股價在第一、二根線中間,即12%左右,相對來說估值不貴,回顧歷史來看,19年4月份估值位于第5根線,估值點為100%,估值很高,所以后面就下跌,20年2月左右,估值處于第二根線附近,回溯以前的估值,估值處于低位,所以后期上漲,現在估值是12%附近,加之恒大賣車專注搞房產的新聞,綜合來看,估值很低了,可以保持關注,擇機買入。
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上面的估值是根據上市公司的“歷史估值法”進行推衍的,只是一個參考。大家要有自己的思維,不要把本文作為決策的依據。其實,影響股價,以及上市公司的估值有很多,比如最近的財報業績、公司訂單、關鍵技術突破、機構資金這段時間大舉建倉、游資的炒作等等。不是說,歷史估值低,就一定會上漲。小編這里就是給大家分享估值的方法論。只是這套方法判斷好公司、好價格很有效。
最重要的是,有人會問,如果真實股價<0%估值點,就一定是低估嗎?或者真實股價>100%估值點,就一定是高估嗎?答案:不一定的。
因為公司估值=企業價值+泡沫價值。企業價值可以姑且認為是從0%估值點—100%估值點。然而泡沫價值,更多是人們對他的主觀評價,也可以說是對這家公司未來的信仰。
三、萬科A產業鏈圖譜
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萬科A所屬的行業為地產開發,同類公司還有深振業A、沙河股份、大悅城、華聯控股、中洲控股等
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萬科A所處行業是全國地產。他的上游是建材產品,下游是房產開發。
四、根據營業產品,萬科A個股關聯
我們從圖中看到,萬科A涉及到的產品舉例如下:
1、全國地產。其中關聯的股票有深振業A、華聯控股等。
2、物業租賃及管理。其中關聯的股票有新大正、中國高科等。
五、根據所在行業,萬科A同行業比較
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萬科A的PE約6,與大部分同類公司相差不大;評分是90分,處在同類公司的上游。總體來說,估值很低。同行業中,與萬科A估值相近評分較高的為金地集團,評分為92.5,可以多方考察。
六、萬科A所在行業數據
從圖中可以看出,國房景氣指數近4年來相對平穩, 2020年初由于疫情爆發,導致房地產項目萎靡,指數下跌,隨著疫情控制,指數趨向平穩,隨著社會發展以及人口數量增多,房屋建設面積增大,房價走勢日益升高。
七、萬科A掃雷寶
從掃雷寶圖中看出,萬科A評分為95分。財務類風險中有高財務費用風險、從市場類風險、交易類風險、*ST和退市風險看,萬科A不具有風險,綜上,萬科A目前無較大風險。
八、萬科A年報、季報披露后,股價走勢變化圖
萬科A 20年年增幅6.8%,21年一季度增幅3.44%,整體與guo家操控房地產政策有關。
總結:近1年來,房地產行業受guo家調控干預,整體處于下跌狀態。
知識點科普:我們為什么要把財報的披露日期與他的K線圖結合起來?就是因為我們要統計,當1家上市公司披露財報時,根據他的歷史,了解這家上市公司在財報披露后是坑人狀態,還是有投資機會。
九、萬科A公司業績點評
(1)、實際控制人類型:無。
(2)、五年累計創造利潤1959.12億,超過99.6%上市公司。
(3)、2020年,公司全年平均每股股價28.12元,每股現金分紅125元,股息率約為4.44%。
(4)、上市30年/分紅28次累計分紅6724億,超過99.5%上市公司。
(5)、累計股權募資1595億,超過962%上市公司。
十、機構調研紀要
1、董秘,您好!在國家對房地產行業政策趨研的形勢下,整個行業都會受到影響,萬科作為行業龍頭,且早有準備,市場份額會不會進一步擴大同時,萬科前幾年就喊出活下去的目標,幾年時間里是否已有應對成效公司多元化轉型方面的成果和展望如何?
回答:公司以“城鄉建設與生活服務商”為戰略定位,經過6年多的努力,業務生態布局已初步形成,部分業務開始取得積極的成效。當然,轉型的過程難以一蹴而就,但公司已經明確了從以開發為主到開發經營服務并重的導向,并通過前期的布局具備了較好的基礎,公司會繼續腳踏實地做好產品、服務,實現更健康有效的經營和發展。
十一、行業資訊
中國人民銀行最新發布的《2021年第二季度中國貨幣政策執行報告》(以下簡稱《報告》)指出,要保持房地產金融政策的連續性、一致性、穩定性,實施好房地產金鬲審慎管理制度,加大住房租賃金融支持力。
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