主題：保險(xiǎn)龍頭中國平安的投資價(jià)值

中國平安過去五年，凈利潤從2016年的623億，增長到去年底的1430億，增長了2.29倍。營業(yè)收入從2016年的0.71萬億，增長到去年底的1.22萬億，增長了1.79倍。


其中，無論是營業(yè)收入，還是凈利潤，2020年增幅最小，當(dāng)然，這和去年疫情有關(guān)，去年疫情期間，中國平安一季度凈利潤下滑42%，中報(bào)下滑29%，到三季報(bào)的時(shí)候，還下滑20%，年報(bào)則差不多填平了上半年的缺口。其中，第四季度利潤整整比去年增長了近50%。

當(dāng)然這里面有平安銀行響應(yīng)政策號召，隱藏的一些利潤。

這五年時(shí)間，2016年中國平安股價(jià)在20-35元之間波動，取中間值30元，假如16年按每股30元買入，股價(jià)漲了2.66倍。每年分紅兩次，平均每股分紅7.37元，相當(dāng)于盈利24.5%，加起來一共上漲了2.9倍。

實(shí)際上，從2009年開始，中國平安就已經(jīng)開始快速增長，年復(fù)合增長率高達(dá)23%，11年時(shí)間，凈利潤整整漲了10倍。這個(gè)綜合漲幅超過了很多高成長性企業(yè)。

現(xiàn)在，中國平安帳上3000多億現(xiàn)金，每股現(xiàn)金流17元。實(shí)際股價(jià)相當(dāng)于80-17=63元。

去年一整年，危機(jī)之后的保險(xiǎn)行業(yè)飽受質(zhì)疑，整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)極其低迷，直到現(xiàn)在保險(xiǎn)行業(yè)估值還沒有恢復(fù)到疫情之前的水平。


中國人每年的保費(fèi)只有西方國家的十分之一，我們的人口基數(shù)也沒有任何一個(gè)歐美國家可以相比，從這點(diǎn)上來說，中國的保險(xiǎn)行業(yè)還具有極大的增長空間。

中國平安現(xiàn)在市盈率只有10倍，這里面有一些市場對金融行業(yè)危機(jī)爆發(fā)的擔(dān)憂，另外，中國平安負(fù)債高達(dá)90%，高負(fù)債的金融行業(yè)一直不受市場待見。比如銀行，地產(chǎn)等行業(yè)。

目前，中國平安估值還是處于歷史最低水平，除了去年4月份極度悲觀情緒，將其估值打壓到8點(diǎn)幾倍之外，它的估值處于十年來最低點(diǎn)。

在同行業(yè)中，中國平安也極其低估，與較為優(yōu)秀的新華保險(xiǎn)相比，中國平安凈資產(chǎn)收益率，投資收益率，現(xiàn)金流都遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于新華，只不過新華體量較小，而中國平安作為更優(yōu)秀的絕對行業(yè)龍頭企業(yè)，估值還要略低于新華保險(xiǎn)。

不過，中國平安持有大量新華保險(xiǎn)股份。一般情況下，同行業(yè)間了解程度最高。很多市場調(diào)研員都特別注重企業(yè)對同行業(yè)競爭者的看法。從這點(diǎn)上來說，新華保險(xiǎn)也相當(dāng)優(yōu)秀。


中國平安今年大概率會回到正增長軌道，目前看來很有很大增長空間，現(xiàn)在估值又在底部。個(gè)人認(rèn)為，長期持有中國平安，能輕松獲取超額收益。當(dāng)然我只是分析企業(yè)，這篇文章絕不是投資建議。

巴菲特投資企業(yè)的方法，是選擇偉大公司，然后長期持有。我覺得他的選股能力不如彼得林奇和張磊，彼得林奇和張磊曾經(jīng)選出過大量的好股票，但是他們的業(yè)績遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及巴菲特。做長線投資，長期持有偉大企業(yè)的方法，可能是最佳方案。

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